ملفات بتية للعملات المستقرة وصناديق المؤشرات المتداولة للترميز

لقد توغلت شركة Bitwise Asset Management بشكل أعمق في عالم الأصول المشفرة المزدهر بعد تقديمها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) طلبًا للحصول على "صندوق الاستثمار المتداول للعملات المستقرة والترميز".

الصندوق الجديد لتزويد رجال الأعمال بطريقة بديلة للاستثمار في اثنين من أسرع مجالات أسواق العملات الرقمية نموًا، وهما العملات المستقرة والأصول المُرمّزة، وذلك من خلال منتج واحد. وفي حال الموافقة عليه، سيكون أول صندوق متداول في البورصة (ETF) أمريكي يركز على هذين المجالين، موفرًا فرصًا استثمارية من خلال منتج ذي هيكل مزدوج يشمل استثمارات الأسهم التقليدية إلى جانب الأصول المرتبطة بالعملات الرقمية.

وتعكس هذه الخطوة رغبة شركة Bitwise في البقاء في طليعة الابتكار في مجال الاستثمار في العملات المشفرة والاستفادة من الوضوح التنظيمي الأخير والطلب المتزايد في السوق على المنتجات التي تركز على العملات المستقرة والترميز.

يقوم برنامج Bitwise ببناء نموذج تعريض مزدوج

بحسب بيان صادر عن الصندوق، ينقسم الصندوق بالتساوي إلى قسمين، أحدهما للأسهم والآخر للأصول الرقمية. وسيركز قسم الأسهم على الشركات التي لها دور مباشر في مجال العملات المستقرة والترميز. وتشمل هذه الشركات مطوري العملات المستقرة، وشركات البنية التحتية لتقنية البلوك تشين، ومعالجي المدفوعات، ومنصات التداول، وحتى التجار الذين يتعاملون بالعملات الرقمية. 

وضعت شركة Bitwise حدودًا للتعرض للمخاطر للمساعدة في السيطرة على مخاطر التركيز. يمكن أن تشكل شركات المستوى الأول،dentعلى أنها ذات تعرض أعلى، ما يصل إلى 15% من الصندوق، وشركات المستوى الثاني 8%، وشركات المستوى الثالث ما يصل إلى 3%. تتوقع Bitwise اختيار حوالي 20 شركة للمحفظة من المستويين الأول والثاني، بالإضافة إلى ما يصل إلى 10 شركات أخرى من المستوى الثالث.

سيراقب صندوق الأصول المشفرة المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) المرتبطة ببنية البلوك تشين والترميز. وللتأهل، يجب أن يشكل الأصل ما لا يقل عن 1% من إجمالي سوق العملات المستقرة أو الترميز. وسيُخصص حوالي 5% من الصندوق لرموز أوراكل، وهي عملات مشفرة تستخلص بيانات عن العالم من خارج البلوك تشين لتفعيلtracالذكية. ولمنع المخاطر غير المبررة، سيتم تحديد الحد الأقصى لأكبر حيازة منفردة من العملات المشفرة في الصندوق بنسبة 22.5%. ومن المقرر أيضًا إعادة موازنة الصندوق كل ثلاثة أشهر بناءً على حركة السوق.

قد يعني قرار شركة Bitwise بتسجيل الصندوق بموجب قانون شركات الاستثمار مسار مراجعة أقل تعقيدًا من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مقارنةً بما هو مطلوب لهياكل الصناديق الأخرى. ويقول المحللون إن هذا يزيد من فرص الموافقة على الصندوق المتداول في البورصة.

تؤثر اللوائح التنظيمية على ديناميكيات السوق والجدول الزمني للإطلاق

يأتي هذا الطلب في وقتٍ تشهد فيه الولايات المتحدة إقبالاً متزايداً على العملات المستقرة والترميز. ويساهم مشروع القانون الذي ينظم العملات المستقرة في الحد من حالة عدم اليقين وتعزيز ثقة المستثمرين التي قانون GENIUS الذي أُقرّ في يوليو/تموز. في غضون ذلك، شهدت الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWAs)، بما في ذلك السندات وأدوات الائتمان، والمُنشأة على تقنية البلوك تشين، نمواً هائلاً في عام 2025، وفقاً لبيانات شركة Chainalysis، لتصل قيمتها إلى ما يقارب 76 مليار دولار.

حتى العملات المستقرة شهدت ارتفاعًا ملحوظًا. فقد ارتفع المعروض منها من حوالي 205 مليارات دولار إلى 268 مليار دولار بين يناير وأغسطس، أي بزيادة قدرها 23%. ومنذ ذلك الحين، سجل السوق مستويات قياسية جديدة، حيث قفز هذا الأسبوع إلى ما يقارب 290 مليار دولار، وفقًا لمنصة Defiلاما. وقد ساهمت هذه التوجهات في زيادة الطلب المؤسسي والفردي على المنتجات التي توفر تنويعًا في الاستثمارات بين العملات المستقرة والترميز.

تُدير شركة Bitwise حاليًا أكثر من 15 مليار دولار أمريكي من خلال مجموعة صناديقها الاستثمارية وصناديق المؤشرات المتداولة في سوق العملات الرقمية. وقد صرّحت الشركة بأنها تعتبر نفسها رائدة في مجال خطط منتجات الاستثمار في العملات الرقمية، ويُعدّ هذا الإفصاح الأخير جزءًا من نهجها في الجمع بين الآليات المالية التقليدية وعروض تقنية البلوك تشين الحديثة.

رغم أن شركة Bitwise لم تكشف عن رسوم إدارة الصندوق المقترح، يتوقع المحللون أن تكون هذه الرسوم تنافسية في ظل وجود العديد من المنتجات المنافسة. وهناك بالفعل منافسون، مثل صندوق Nicholas Wealth's Crypto Income ETF (BLOX)، الذي يستخدم الأسهم للاستثمار في العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن هيكل Bitwise الفريد ذو الصندوقين قد يجعله متميزًا في السوق.

أشار مراقبون في القطاع إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد تصدر قرارها بشأن الطلب المقدم في أكتوبر أو نوفمبر المقبلين. وفي حال الموافقة، من المرجح أن يُطرح الصندوق في السوق قرب عيد الشكر عام 2025، وفقًا لإريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبيرغ. وهذا من شأنه أن يضع شركة Bitwise في طليعة المنافسين الذين يتسابقون لإطلاق منتجات جديدة في بيئة تنظيمية شهدت تطورًا سريعًا لصالح الأصول الرقمية منذ بداية العام.