Bitweise Dateien für Stablecoin- und Tokenisierungs-ETFs

Bitwise Asset Management hat sich mit der Einreichung eines Antrags für den „Stablecoin & Tokenization ETF“ bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) noch stärker in die aufstrebende Welt der Kryptoassets vorgewagt.

Der neue Fonds bietet Geschäftsleuten eine alternative Möglichkeit, über ein einziges Produkt in zwei der am schnellsten wachsenden Bereiche der Kryptomärkte zu investieren: Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte. Bei Genehmigung wäre er der erste US-ETF, der sich auf diese Themen konzentriert und durch ein dual strukturiertes Produkt, das neben Krypto-Assets auch traditionelle Aktienanlagen umfasst, ein breites Spektrum an Investitionsmöglichkeiten bietet.

Dieser Schritt spiegelt Bitwise' Bestreben wider, an der Spitze der Innovationen im Bereich Krypto-Investitionen zu bleiben und die jüngste regulatorische Klarheit sowie die wachsende Marktnachfrage nach Stablecoin- und Tokenisierungs-zentrierten Produkten zu nutzen.

Bitwise erstellt ein Dual-Exposure-Modell

Laut einer Meldung ist der Fonds gleichmäßig in zwei Teile aufgeteilt: einen Aktien- und einen Krypto-Anteil. Der Aktienanteil konzentriert sich auf Unternehmen, die direkt mit Stablecoins und Tokenisierung zu tun haben. Dazu gehören Stablecoin-Entwickler, Blockchain-Infrastrukturunternehmen, Zahlungsdienstleister, Börsen und sogar Händler, die mit digitalen Währungen handeln. 

Bitwise hat zudem Expositionsgrenzen , um Konzentrationsrisiken zu kontrollieren. Unternehmen der Kategorie 1denthöheren Risiko dürfen bis zu 15 % des Fonds ausmachen, Unternehmen der Kategorie 2 bis zu 8 % und Unternehmen der Kategorie 3 bis zu 3 %. Bitwise plant, etwa 20 Unternehmen aus den Kategorien 1 und 2 sowie bis zu 10 weitere aus der Kategorie 3 für das Portfolio auszuwählen.

Der Krypto-Asset-Sleeve überwacht börsengehandelte Produkte (ETPs), die mit Blockchain-Infrastruktur und Tokenisierung verknüpft sind. Um förderfähig zu sein, muss das Asset mindestens 1 % des gesamten Stablecoin- oder Tokenisierungsmarktes ausmachen. Etwa 5 % des Sleeves sind Oracle-Token gewidmet, Kryptowährungen, die Daten von außerhalb der Blockchain einbeziehen, um Smarttraczu ermöglichen. Um übermäßige Risiken zu vermeiden, ist die größte Krypto-Position im Fonds auf 22,5 % begrenzt. Der ETF wird zudem vierteljährlich an die Marktentwicklung angepasst.

Die Entscheidung von Bitwise, den Fonds gemäß dem US-amerikanischen Investment Company Act zu registrieren, könnte ein weniger aufwendiges Prüfverfahren bei der SEC bedeuten als bei anderen Fondsstrukturen. Analysten zufolge erhöht dies die Chancen auf eine Zulassung des ETFs.

Regulierung prägt die Marktdynamik und den Markteinführungszeitpunkt

Die Einreichung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die USA Stablecoins und Tokenisierung zunehmend befürworten. Der Gesetzentwurf zur Regulierung von Stablecoins reduziert die Unsicherheit und stärkt das Anlegervertrauen, das der GENIUS Act geschaffen hat. Laut Daten von Chainalysis wird der Wert tokenisierter realer Vermögenswerte (RWAs), darunter Anleihen und Kreditinstrumente, die auf Blockchains geschaffen werden, bis 2025 explosionsartig ansteigen und fast 76 Milliarden US-Dollar erreichen.

Auch Stablecoins haben einen Boom erlebt. Das Gesamtangebot an Stablecoins stieg zwischen Januar und August von rund 205 Milliarden US-Dollar auf 268 Milliarden US-Dollar – ein Zuwachs von 23 Prozent. Der Markt erreichte seither neue Höchststände und kletterte diese Woche laut DefiLlama auf fast 290 Milliarden US-Dollar. Diese Entwicklungen haben die Nachfrage institutioneller und privater Anleger nach Produkten mit diversifiziertem Stablecoin- und Tokenisierungsanteil beflügelt.

Bitwise verwaltet bereits Kryptofonds und ETFs im Wert von über 15 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen sieht sich als Vorreiter bei der Entwicklung von Krypto-Anlageprodukten, und die jüngste Anmeldung ist Teil seiner Strategie, traditionelle Finanzmechanismen mit neuen Blockchain-Angeboten zu kombinieren.

Obwohl Bitwise die Verwaltungsgebühren für den geplanten Fonds noch nicht veröffentlicht hat, gehen Analysten davon aus, dass sie angesichts der zahlreichen Konkurrenzprodukte wettbewerbsfähig sein werden. Es gibt bereits Wettbewerber wie den Crypto Income ETF (BLOX) von Nicholas Wealth, die Aktien für ihr Krypto-Engagement nutzen. Dennoch könnte die ungewöhnliche Zwei-Kassen-Struktur von Bitwise dem Fonds ein Alleinstellungsmerkmal im Markt verschaffen.

Branchenbeobachter gehen davon aus, dass die SEC im Oktober oder November über den Antrag entscheiden wird. Sollte der Fonds genehmigt werden, dürfte er laut Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, voraussichtlich um Thanksgiving 2025 auf den Markt kommen. Damit läge Bitwise vor Wettbewerbern, die in einem sich seit Jahresbeginn rasant zugunsten digitaler Vermögenswerte entwickelnden regulatorischen Umfeld um die Einführung neuer Produkte ringen.