Побитовые файлы для стейблкоинов и токенизированных ETF

Компания Bitwise Asset Management расширила свое присутствие в быстро развивающемся мире криптоактивов, подав в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявку на создание «ETF на основе стейблкоинов и токенизации».

Новый фонд призван предоставить бизнесменам альтернативный способ инвестирования в две наиболее быстрорастущие области криптовалютных рынков — стейблкоины и токенизированные активы — посредством единого продукта. В случае одобрения, это будет первый в США ETF, ориентированный на эти темы, обеспечивающий доступ к инвестициям через продукт с двойной структурой, включающий традиционные инвестиции в акции наряду с активами, связанными с криптовалютами.

Этот шаг отражает стремление Bitwise оставаться на переднем крае инноваций в сфере криптоинвестиций и использовать недавнюю ясность в законодательстве и растущий рыночный спрос на продукты, ориентированные на стейблкоины и токенизацию.

Компания Bitwise создала модель с двойной экспозицией

Согласно документам, фонд разделен поровну на две части: одну с акциями, другую с криптовалютами. Часть, ориентированная на акции, будет нацелена на компании, непосредственно связанные со стейблкоинами и токенизацией. К ним относятся создатели стейблкоинов, компании, занимающиеся блокчейн-инфраструктурой, платежные системы, биржи и даже продавцы, работающие с цифровыми валютами. 

Компания Bitwise также установила лимиты подверженности риску для контроля концентрационных рисков. Компании первого уровняdentимеющие более высокую подверженность риску, могут составлять до 15% фонда, компании второго уровня — 8%, а компании третьего уровня — до 3%. Bitwise планирует отобрать для портфеля около 20 компаний первого и второго уровней, а также до 10 дополнительных компаний третьего уровня.

Криптовалютный портфель будет отслеживать биржевые продукты (ETP), связанные с блокчейн-инфраструктурой и токенизацией. Для включения в портфель актив должен составлять не менее 1% всего рынка стейблкоинов или токенизации. Около 5% портфеля будет выделено на токены-оракулы — криптовалюты, которые получают данные о мире извне блокчейна для работы смарт-trac. Для предотвращения чрезмерного риска, крупнейшая криптовалютная доля фонда будет ограничена 22,5%. Также планируется ежеквартальная ребалансировка ETF в зависимости от рыночных колебаний.

Решение Bitwise зарегистрировать фонд в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях может означать менее обременительную процедуру проверки SEC, чем та, которая потребовалась бы для других структур фондов. Аналитики говорят, что это повышает шансы на одобрение ETF.

Регулирование определяет динамику рынка и сроки запуска

Заявка подана в то время, когда США все активнее внедряют стейблкоины и токенизацию. Проект закона о регулировании стейблкоинов снижает неопределенность и повышает доверие инвесторов, законом GENIUS Act . Между тем, согласно данным Chainalysis, объем токенизированных реальных активов (RWA), включая облигации и кредитные инструменты, выпущенных на блокчейнах, резко вырос в 2025 году, достигнув почти 76 миллиардов долларов.

Даже стейблкоины пережили резкий рост. Объем предложения стейблкоинов увеличился с примерно 205 миллиардов долларов до 268 миллиардов долларов в период с января по август, что составляет рост на 23%. С тех пор рынок достиг новых максимумов, и на этой неделе, по данным DefiLlama, его объем приблизился к 290 миллиардам долларов. Эти тенденции способствовали росту институционального и розничного спроса на продукты с диверсифицированным портфелем стейблкоинов и токенизацией.

Компания Bitwise уже управляет активами на сумму более 15 миллиардов долларов в своей линейке криптовалютных фондов и ETF. Фирма заявила, что считает себя лидером в разработке инвестиционных продуктов на основе криптовалют, и эта последняя заявка является частью ее подхода к сочетанию традиционных финансовых механизмов с новыми предложениями на основе блокчейна.

Хотя Bitwise не раскрыла размер комиссионных за управление предлагаемым фондом, аналитики ожидают, что они будут конкурентоспособными на фоне множества конкурирующих продуктов. Уже существуют конкуренты, такие как Crypto Income ETF (BLOX) от Nicholas Wealth, которые используют акции для своей криптовалютной составляющей. Тем не менее, необычная двухкомпонентная структура Bitwise может выделить ее на рынке.

Эксперты отрасли говорят, что SEC может вынести решение по заявке в октябре или ноябре этого года. В случае одобрения, по словам Эрика Балчунаса, аналитика ETF из Bloomberg, фонд, вероятно, выйдет на рынок примерно ко Дню благодарения 2025 года. Это позволит Bitwise опередить конкурентов, стремящихся запустить новые продукты в условиях быстро меняющегося в пользу цифровых активов нормативно-правового поля с начала года.