Bitcoin è in rialzo dell'11% dall'inizio della guerra in Iran mentre Oro e S&P500 sono in calo: i dati di JPMorgan mostrano il perché

Sono passati oltre due settimane da quando le forze statunitensi e israeliane hanno colpito l'Iran il 28 febbraio. Le operazioni militari sono iniziate di sabato sera, un momento in cui tutti i mercati globali erano chiusi tranne le crypto. La reazione iniziale di Bitcoin allo shock geopolitico è stata quella che sembrava confermare l'argomento di ogni scettico, poiché è sceso di oltre il 7%. I critici hanno sottolineato rapidamente che Bitcoin ha continuato a mostrare segni di fallimento quando si verificano eventi geopolitici come questi. 

Tornando ai giorni nostri, le performance di Bitcoin rispetto ad altri mercati tradizionali raccontano una storia molto diversa. Bitcoin è in rialzo di oltre l'11% e oltre 230 miliardi di $ sono entrati nel mercato crypto dall'inizio del conflitto. Al contrario, l'S&P 500 è in calo di quasi il 3%, il Nasdaq è sceso di circa il 2% e persino le tradizionali commodity rifugio come l'oro sono in calo di circa il 5%. Nel frattempo, il Managing Director di JPMorgan, Nikolas Panigirtzoglou, ha evidenziato una netta divergenza nei flussi di denaro tra gli ETF su Bitcoin e oro. L'ETF SPDR Gold Shares (GLD) ha registrato deflussi pari a circa il 2,7% delle attività sotto gestione, mentre l'iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha registrato afflussi di circa l'1,5% dall'inizio della guerra. 

La forza e la resilienza mostrate finora da Bitcoin hanno spinto gli investitori a riconsiderare il ruolo delle crypto nei mercati globali. Invece di comportarsi come "oro digitale", Bitcoin sta agendo come qualcosa che il sistema finanziario tradizionale non ha, un pool di liquidità 24/7 che valuta il rischio geopolitico in tempo reale, per poi attrarre capitale istituzionale una volta che i mercati tradizionali finalmente si mettono al passo. 

La Tabella di Marcia: Bitcoin vs Ogni Attività Principale Dal 28 28

La realtà è che Bitcoin ha sovraperformato quasi tutte le principali classi di attività dall'inizio della guerra il 28 febbraio. È in rialzo di oltre l'11% e attualmente scambia nella regione dei 73.000 $, toccando brevemente un massimo di 74.400 $, un livello non visto dal 4 febbraio. Nello stesso periodo, l'S&P 500 è diminuito del 3% ed è in calo per tre settimane consecutive. Anche le azioni tecnologiche statunitensi non se la sono passata meglio, con il Nasdaq in calo di circa il 2%. 

Anche le tradizionali attività rifugio che sono spesso considerate l'assicurazione perfetta durante le guerre non sono riuscite a fornire rendimenti positivi. L'oro è in calo di quasi il 5% mentre l'argento ha registrato una correzione molto più ripida di circa l'11%. 

Alcuni dei più grandi mercati globali, in particolare in Asia, mostrano una divergenza molto simile in atto. Mentre BTC e le crypto mostrano una crescente slancio, il KOSPI della Corea del Sud è sceso di oltre il 9% mentre il Nikkei del Giappone è diminuito di quasi il 7,5%. Il petrolio è l'unica attività principale a sovraperformare Bitcoin durante questo periodo e non sorprende che la guerra abbia innescato uno shock senza precedenti nell'offerta di energia. Il greggio WTI è salito di oltre il 34% dall'inizio del conflitto, da circa 70 $ a un picco di 119,5 $. Il greggio WTI sta ora scambiando di nuovo vicino a 100 $ dopo le notizie del Guardian sugli attacchi vicino all'hub di esportazione di Kharg Island in Iran.

"Netta Divergenza" di JP Morgan: Il Denaro Istituzionale Si Sta Spostando Dall'Oro al Bitcoin 

I dati di un nuovo studio di JPMorgan evidenziano ciò che gli analisti descrivono come una "netta divergenza" tra il comportamento degli investitori in oro e Bitcoin dall'inizio delle escalation. Il rapporto, guidato dal managing director Nikolas Panigirtzoglou, mostra che il denaro si è spostato in direzioni opposte tra le due classi di attività. Il più grande ETF sull'oro al mondo, SPDR Gold Shares (GLD), ha registrato deflussi pari al 2,7% delle sue attività sotto gestione, suggerendo che le persone stavano effettivamente prelevando fondi dall'hedge geopolitico tradizionale. Nello stesso periodo, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha visto afflussi di circa l'1,5%. Questo è un enorme cambiamento rispetto allo schema di lunga data dell'oro che attira capitale durante i periodi di conflitto. 

Gli afflussi negli ETF spot BTC hanno anche visto un'inversione di tendenza e sono stati guidati istituzionalmente. Gli afflussi netti cumulativi sono ora in una serie di cinque giorni, con afflussi totali dall'28 febbraio di circa 1,34 miliardi di $. Per contesto, prima del conflitto, gli ETF spot BTC registravano deflussi costanti per un totale di quasi 1,82 miliardi di $ a gennaio e febbraio. Questa è la prima volta che vediamo un cambiamento di tendenza dalla cascata di liquidazione del 10 ottobre dello scorso anno. 

Fonte: SoSoValue

Solo IBIT detiene ora 57,11 miliardi di $ di Bitcoin secondo i dati di BitBo, il che suggerisce che questi flussi sono allocazioni di portafoglio istituzionale piuttosto che partecipazione speculativa da parte degli investitori retail. Per aggiungere a questo, il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) ha anche registrato grandi afflussi durante questo periodo, il che significa che due dei più grandi gestori di attività del mondo stanno aggiungendo esposizione al Bitcoin durante un conflitto geopolitico in corso.

Perché Bitcoin Non È Oro Digitale: È Qualcosa Che Il Sistema Non Ha

Il modo in cui i mercati hanno reagito dall'inizio della guerra in Iran ha anche sollevato domande su una delle narrazioni più antiche di Bitcoin. L'idea che si comporti come "oro digitale". Secondo questa tesi, tuttavia, entrambe le classi di attività avrebbero dovuto rallyarsi simultaneamente durante un evento geopolitico come questo. Invece, è successo l'opposto. BTC è salito mentre l'oro è sceso, e i flussi di capitale menzionati sopra riflettono la stessa divergenza. 

Il vantaggio strutturale di Bitcoin rispetto alle tradizionali attività rifugio è emerso in primo piano durante questo periodo. Bitcoin scambia 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e quindi è stato l'unico grande mercato liquido aperto quando si sono verificati i primi attacchi di sabato sera. Questo ha essenzialmente permesso agli investitori globali di valutare immediatamente lo shock geopolitico, mentre i mercati dell'oro e delle azioni sono rimasti chiusi fino a lunedì. Dopo il sell-off iniziale, Bitcoin si è ripreso rapidamente mentre i market maker degli ETF e gli investitori istituzionali sono intervenuti, arbitraggiando il divario tra il mercato spot 24/7 e la finestra di trading degli ETF. Questa dinamica riflette un cambiamento più ampio nel comportamento istituzionale: i veicoli di investimento regolamentati come gli ETF Bitcoin stanno diventando sempre più il gateway preferito per i grandi allocatori, con un sondaggio di State Street Investment Management che mostra che circa due terzi degli investitori istituzionali stanno ora esplorando l'esposizione alle crypto all'interno di portafogli diversificati.

Cosa Monitorare Questa Settimana: Il Factor X del FOMC

L'evento più grande che probabilmente determinerà la traiettoria a breve termine di Bitcoin è la riunione del FOMC di questa settimana il 18 marzo. La decisione sui tassi di interesse degli Stati Uniti sarà annunciata alle 14:00 ET di questo mercoledì e, sebbene i mercati si aspettino che la Fed mantenga i tassi invariati, il grafico aggiornato dei punti e il Summary of Economic Projection saranno l'evento vero e proprio. Questa sarà la prima serie di previsioni della Fed sui futuri decisioni sui tassi di interesse dall'inizio del conflitto iraniano. Un caso rialzista sarebbe se la Fed mantiene le aspettative di uno o due tagli ai tassi quest'anno. Al contrario, se i responsabili politici spostano le loro proiezioni verso nessun taglio ai tassi, Bitcoin potrebbe affrontare venti contrari macroeconomici. 

Dal punto di vista tecnico, Bitcoin sta ora cercando di rompere il livello chiave di 74.000 dollari. Si tratta di un'area che ha agito da resistenza nelle ultime due settimane, una volta il 4 marzo e di nuovo il 13 marzo. Un chiusura giornaliera al di sopra di questo livello, sostenuta da continui afflussi negli ETF e da notizie positive dalla Fed a metà settimana, potrebbe preparare il terreno per un breakout. 

Mentre il conflitto si protrae, il petrolio continua a essere il principale fattore imprevedibile per i mercati questa settimana. Se ci fossero segni di un cessate il fuoco in arrivo e il prezzo per barile scendesse al di sotto di 90 dollari, ciò potrebbe alleviare le paure di stagflazione e sostenere le attività a rischio. Tuttavia, se le interruzioni continuano e il petrolio rimane sopra i 100 dollari, Bitcoin sarà messo alla prova per vedere se le sue recenti prestazioni saranno in grado di resistere durante un periodo di inflazione trainata dall'energia.