自伊朗战争开始以来比特币上涨11%，而黄金和标普500下跌：摩根大通的数据显示原因

自美国和以色列部队于2月28日打击伊朗以来，已过去两周多。军事行动在周六晚上开始，当时除了加密货币外，所有全球市场都关闭了。比特币对地缘政治冲击的初步反应似乎证实了每个怀疑论者的论点，因为它下跌了超过7%。批评者迅速指出，当发生此类地缘政治事件时，比特币继续显示出失败的迹象。 

快进到今天，比特币与其他传统市场的表现讲述了一个截然不同的故事。比特币上涨超过11%，自冲突开始以来，超过2300亿美元流入加密货币市场。相比之下，标普500下跌近3%，纳斯达克下跌约2%，甚至传统的避险商品黄金也下跌约5%。与此同时，摩根大通董事总经理Nikolas Panigirtzoglou强调了比特币和黄金交易所交易基金之间资金流动的显著背离。自战争开始以来，SPDR黄金份额ETF（GLD）已出现约2.7%的资产管理规模流出，而BlackRock的iShares比特币信托已录得约1.5%的流入。 

比特币迄今为止展现出的力量和韧性促使投资者重新考虑加密货币在全球市场中的作用。比特币并没有像“数字黄金”那样表现，而是表现出传统金融系统所没有的东西——一个24/7的流动性池，实时对地缘政治风险进行定价，然后在传统市场最终跟上时吸引机构资本。 

记分牌：自2月28以来比特币与各大主要资产的对比

现实情况是，自2月28日战争开始以来，比特币的表现几乎优于所有主要资产类别。它上涨了超过11%，目前交易价格围绕73,000美元区域，甚至短暂触及74,400美元的高点，这是自2月4日以来未见的水平。在同一时期，标普500指数下跌了3%，连续三周下跌。美国科技股的表现也不佳，纳斯达克指数下跌了约2%。 

即使是传统上被视为战争期间完美对冲工具的避险资产，也未能提供正回报。黄金下跌了近5%，而白银则出现了更大幅度的回调，跌幅约为11%。 

一些全球最大的市场，特别是亚洲市场，显示出非常类似的背离现象。虽然BTC和加密货币显示出不断增长的势头，但韩国的KOSPI下跌超过9%，而日本的日经指数下跌近7.5%。石油是唯一在此期间跑赢比特币的主要资产，这并不奇怪，因为战争引发了前所未有的能源供应冲击。自冲突开始以来，WTI原油已上涨超过34%，从约70美元飙升至119.5美元。WTI原油目前交易价格接近100美元，此前Guardian报道了针对伊朗哈尔克岛出口枢纽的袭击。

摩根大通的“显著背离”：机构资金正从黄金转向比特币 

摩根大通的一项新研究数据突显了分析师所称的自冲突升级以来投资者在黄金和比特币行为上的“显著背离”。由董事总经理Nikolas Panigirtzoglou领导的一份报告显示，资金在这两类资产之间正朝相反方向流动。全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 记录了其管理资产2.7%的流出，表明人们实际上正在从传统的地缘政治对冲工具中撤资。在同一时间段内，贝莱德的iShares比特币信托基金 (IBIT) 看到了约1.5%的资金流入。这与长期以来黄金在冲突时期吸引资本的模式形成了巨大反差。 

比特币现货ETF的资金流入也出现了趋势逆转，并由机构驱动。累计净流入已连续五天为正，自2月28日以来的总流入量约为13.4亿美元。作为参考，在冲突爆发前，比特币现货ETF在1月和2月经历了持续的流出，总额接近18.2亿美元。这是自去年10月10日清算连锁反应以来，我们首次看到趋势发生转变。 

来源：SoSoValue

根据BitBo的数据，仅IBIT就持有价值571.1亿美元的比特币，这表明这些流量是机构资产配置，而非散户投资者的投机性参与。此外，Fidelity Wise Origin比特币基金（FBTC）在此期间也录得了大量流入，这意味着全球两大资产管理公司正在地缘政治冲突期间增加对比特币的敞口。

为什么比特币不是数字黄金：它是系统所缺乏的东西

自伊朗战争开始以来，市场的反应方式也引发了人们对比特币最古老叙事之一的质疑。即它表现得像“数字黄金”。然而，根据这一理论，在这类地缘政治事件期间，这两类资产应该同时上涨。相反，情况恰恰相反。比特币走高，而黄金下跌，上述资本流动也反映了同样的背离。 

在此期间，比特币相对于传统避险资产的结构优势凸显出来。比特币全天候交易，因此它是当第一次袭击在周六晚上发生时唯一开放的主要流动性市场。这使全球投资者能够立即对地缘政治冲击进行定价，而黄金和股市直到周一才重新开放。在初步抛售之后，比特币迅速反弹，因为ETF做市商和机构投资者介入，套利24/7现货市场与ETF交易窗口之间的差距。这种动态反映了机构行为的更广泛转变：受监管的投资工具如比特币ETF正日益成为大型配置者的首选门户，State Street Investment Management的一项调查显示，约三分之二的机构投资者现在正在探索在多元化投资组合中增加加密货币敞口。

本周关注焦点：美联储议息会议的变数

最可能决定比特币短期走势的重大事件是本周3月18日的美联储 (FOMC) 会议。美国利率决定将于本周三下午2点（美东时间）公布，尽管市场预计美联储将维持利率不变，但更新的点阵图和经济预测摘要 (Summary of Economic Projection) 才是真正的看点。这将是自伊朗冲突开始以来，美联储首次发布关于未来利率决策的预测。如果美联储维持今年降息一到两次的预期，将是利好情形。反之，如果政策制定者将预测调整为不降息，比特币可能面临宏观逆风。 

从技术角度来看，比特币现在正试图突破74,000美元的关键水平。在过去两周里，这一区域一直充当阻力位，分别在3月4日和3月13日出现。如果伴随持续的ETF资金流入和美联储周中的利好消息，日线收盘突破这一水平，可能会为突破奠定基础。 

随着冲突的持续，石油继续成为本周市场的关键变数。如果出现停火生效的迹象，且每桶油价回落至90美元以下，这将缓解滞胀担忧并支持风险资产。然而，如果中断持续且油价保持在100美元以上，比特币将面临考验，看其近期表现是否能在能源驱动型通胀期间保持稳固。