Bitcoin вырос на 11% с начала войны с Ираном, в то время как золото и индекс S&P 500 снизились: данные JPMorgan объясняют причину

Прошло уже более двух недель с момента удара американских и израильских войск по Ирану 28 февраля. Военные операции начались в субботу вечером, когда все мировые рынки были закрыты, за исключением криптовалютных. Первоначальная реакция Bitcoinна геополитический шок, казалось, подтвердила аргументы всех скептиков, поскольку он упал более чем на 7%. Критики поспешили отметить, что Bitcoin продолжает демонстрировать признаки сбоя при подобных геополитических событиях. 

Перенесемся в сегодняшний день, и динамика Bitcoinпо сравнению с другими традиционными рынками рассказывает совершенно другую историю. Bitcoin вырос более чем на 11%, и с начала конфликта в криптовалютный рынок поступило более 230 миллиардов долларов. В то же время индекс S&P 500 упал почти на 3%, Nasdaq снизился примерно на 2%, и даже традиционные активы-убежища, такие как золото, упали примерно на 5%. Между тем, управляющий директор JPMorgan Николас Панигирцоглу отметил резкое расхождение в денежных потоках между Bitcoin и биржевыми фондами, инвестирующими в золото. Из SPDR Gold Shares ETF (GLD) отток средств составил около 2,7% от активов под управлением, в то время как в iShares Bitcoin Trust от BlackRock с начала войны зафиксирован приток средств в размере около 1,5%. 

Сила и устойчивость, продемонстрированные Bitcoin до настоящего момента, заставили инвесторов пересмотреть роль криптовалют на мировых рынках. Вместо того чтобы вести себя как «цифровое золото», Bitcoin выступает в роли того, чего нет у традиционной финансовой системы, — круглосуточного пула ликвидности, который оценивает геополитические риски в режиме реального времени, а затемtracинституциональный капитал, когда традиционные рынки, наконец, догоняют его. 

Итоги: Bitcoin против всех основных активов с 28 февраля

Реальность такова, что с начала войны 28 февраля Bitcoin превзошел почти все основные классы активов. Он вырос более чем на 11% и в настоящее время торгуется в районе 73 000 долларов, даже ненадолго достигнув максимума в 74 400 долларов — уровня, невиданного с 4 февраля. За тот же период индекс S&P 500 снизился на 3% и падает уже три недели подряд. Американские технологические акции также показали себя не лучше: индекс Nasdaq упал примерно на 2%. 

Даже традиционные активы-убежища, которые часто рассматриваются как идеальное средство защиты во время войн, не принесли положительной прибыли. Золото упало почти на 5%, а серебро пережило гораздо более резкую коррекцию, примерно на 11%. 

На крупнейших мировых рынках, особенно в Азии, наблюдается очень похожее расхождение. В то время как BTC и криптовалюты демонстрируют растущую динамику, южнокорейский KOSPI упал более чем на 9%, а японский Nikkei — почти на 7,5%. Нефть — единственный крупный актив, который превзошел Bitcoin в этот период, и это неудивительно, поскольку война вызвала беспрецедентныйdentв поставках энергоносителей. Цена на нефть марки WTI выросла более чем на 34% с начала конфликта, с примерно 70 долларов до пика в 119,5 долларов. Сейчас нефть WTI торгуется около 100 долларов после сообщений Guardian об ударах вблизи иранского экспортного центра на острове Харг. 

«Резкое расхождение» в прогнозах JP Morgan: институциональные инвесторы переходят от золота к Bitcoin 

Данные нового исследования JPMorgan указывают на то, что аналитики называют «резким расхождением» в поведении инвесторов в отношении золота и Bitcoin с начала эскалации конфликтов. В отчете, подготовленном управляющим директором Николасом Панигирцоглу, показано, что движение денег между двумя классами активов происходило в противоположных направлениях. Крупнейший в мире золотой ETF, SPDR Gold Shares (GLD), зафиксировал отток средств в размере 2,7% от активов под управлением, что говорит о том, что люди фактически выводили средства из традиционного геополитического хеджирования. За тот же период приток средств в iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock составил около 1,5%. Это существенное отклонение от давней тенденции, когда золотоtracкапитал во время конфликтов. 

Приток средств в спотовые ETF на биткоин также демонстрирует разворот тренда и обусловлен институциональными факторами. Совокупный чистый приток средств наблюдается уже пять дней подряд, и с 28 февраля общий приток составляет около 1,34 миллиарда долларов. Для сравнения, до конфликта наблюдался стабильный отток средств из спотовых ETF на биткоин в январе и феврале, составлявший около 1,82 миллиарда долларов. Это первый случай изменения тренда с момента каскада ликвидаций 10 октября прошлого года. 

Источник: SoSoValue

только IBIT в настоящее время владеет Bitcoin Согласно данным BitBo, что говорит о том, что эти потоки представляют собой институциональное распределение портфелей, а не спекулятивное участие розничных инвесторов. Кроме того, в этот период наблюдался значительный приток средств в фонд Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), что означает, что две крупнейшие в мире компании по управлению активами увеличивают свою долю в Bitcoin во время активного геополитического конфликта. 

Почему Bitcoin это не цифровое золото: этого в системе нет

Реакция рынков с начала войны в Иране также подняла вопросы вокруг одного из старейших тезисов о Bitcoin— идеи о том, что он ведет себя как «цифровое золото». Однако, согласно этой теории, оба класса активов должны были бы одновременно расти во время подобного геополитического события. Вместо этого произошло обратное. BTC вырос, а золото упало, и упомянутые выше потоки капитала отражают это же расхождение. 

Bitcoinперед традиционными активами-убежищами. Bitcoin торгуется круглосуточно, и поэтому он был единственным крупным ликвидным рынком, открытым в ночь на субботу, когда произошли первые обвалы. Это, по сути, позволило глобальным инвесторам немедленно учесть геополитический шок, в то время как рынки золота и акций оставались закрытыми до понедельника. После первоначальной распродажи Bitcoin быстро восстановился, поскольку маркет-мейкеры ETF и институциональные инвесторы вмешались, используя разрыв между круглосуточным спотовым рынком и окном торговли ETF. Эта динамика отражает более широкий сдвиг в институциональном поведении: регулируемые инвестиционные инструменты, такие как Bitcoin -ETF, все чаще становятся предпочтительным способом инвестирования для крупных держателей активов, а опрос State Street Investment Management показывает, что примерно две трети институциональных инвесторов сейчас изучают возможность включения криптовалют в диверсифицированные портфели.

Что посмотреть на этой неделе: Непредсказуемый фактор на заседании FOMC

Самым важным событием, которое, вероятно, определит краткосрочную траекторию Bitcoin, станет заседание FOMC на этой неделе, 18 марта. Решение по процентным ставкам в США будет опубликовано в 14:00 по восточному времени в эту среду, и хотя рынки ожидают, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне, настоящим событием станет обновленный график процентных ставок и Сводка экономических прогнозов. Это будет первый набор прогнозов ФРС относительно будущих решений по процентным ставкам с начала конфликта с Ираном. Бычий сценарий — если ФРС сохранит ожидания одного или двух снижений ставки в этом году. С другой стороны, если политики изменят свои прогнозы и предпочтут отсутствие снижения ставок, Bitcoin может столкнуться с макроэкономическими трудностями. 

С технической точки зрения, Bitcoin сейчас пытается пробить ключевой уровень в 74 000 долларов. Этот уровень выступал в качестве сопротивления в течение последних двух недель: 4 и 13 марта. Закрытие дневной свечи выше этого уровня на фоне продолжающегося притока средств в ETF и позитивных новостей от ФРС в середине недели может создать предпосылки для прорыва. 

По мере затягивания конфликта нефть продолжает оставаться ключевым фактором неопределенности для рынков на этой неделе. Если появятся признаки приближения к прекращению огня и цена за баррель снова упадет ниже 90 долларов, это может ослабить опасения по поводу стагфляции и поддержать рисковые активы. Однако, если перебои продолжатся и цена на нефть останется выше 100 долларов, Bitcoin будет подвергнут проверке на прочность, чтобы увидеть, сможет ли он удержать свои недавние показатели в период инфляции, вызванной энергоносителями.