Bitcoin a progressé de 11 % depuis le début de la guerre en Iran, tandis que l'or et le S&P 500 sont en baisse : les données de JPMorgan expliquent pourquoi

Cela fait maintenant plus de deux semaines que les forces américaines et israéliennes ont frappé l'Iran le 28 février. Les opérations militaires ont débuté un samedi soir, alors que tous les marchés mondiaux étaient fermés, à l'exception du marché des cryptomonnaies. La réaction initiale du Bitcoinà ce choc géopolitique a semblé confirmer les craintes de tous les sceptiques, avec une chute de plus de 7 %. Les critiques n'ont pas tardé à souligner que Bitcoin continuait de montrer des signes de faiblesse lors d'événements géopolitiques de ce type. 

Aujourd'hui, la performance du Bitcoin, comparée à celle des marchés traditionnels, présente un tout autre visage. Depuis le début de la crise, Bitcoin a progressé de plus de 11 % et plus de 230 milliards de dollars ont afflué sur le marché des cryptomonnaies. À l'inverse, le S&P 500 a reculé de près de 3 %, le Nasdaq d'environ 2 % et même les valeurs refuges traditionnelles comme l'or ont perdu environ 5 %. Parallèlement, Nikolas Panigirtzoglou, directeur général chez JPMorgan, a souligné une forte divergence des flux de capitaux entre les ETF Bitcoin et or. L'ETF SPDR Gold Shares (GLD) a enregistré des sorties de capitaux d'environ 2,7 % de ses actifs sous gestion, tandis que l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock a enregistré des entrées d'environ 1,5 % depuis le début de la crise. 

La force et la résilience dont a fait preuve Bitcoin jusqu'à présent ont incité les investisseurs à reconsidérer le rôle des cryptomonnaies sur les marchés mondiaux. Plutôt que de se comporter comme de l'« or numérique », Bitcoin agit comme un élément dont le système financier traditionnel est dépourvu : une réserve de liquidités disponible 24 h/24 et 7 j/7 qui intègre les risques géopolitiques en temps réel, puistracles capitaux institutionnels une fois que les marchés traditionnels auront rattrapé leur retard. 

Tableau de bord : Bitcoin face à tous les principaux actifs depuis le 28 février

La réalité est que Bitcoin a surperformé la quasi-totalité des principales classes d'actifs depuis le début de la guerre des cryptomonnaies le 28 février. Il a progressé de plus de 11 % et se négocie actuellement autour de 73 000 $, atteignant même brièvement un sommet à 74 400 $, un niveau inédit depuis le 4 février. Sur la même période, le S&P 500 a reculé de 3 % et est en baisse depuis trois semaines consécutives. Les valeurs technologiques américaines n'ont pas fait mieux, le Nasdaq affichant une baisse d'environ 2 %. 

Même les valeurs refuges traditionnelles, souvent considérées comme la protection idéale en temps de guerre, n'ont pas généré de rendements positifs. L'or a chuté de près de 5 %, tandis que l'argent a connu une correction beaucoup plus marquée, d'environ 11 %. 

Certains des plus grands marchés mondiaux, notamment en Asie, présentent une divergence similaire. Alors que le Bitcoin et les cryptomonnaies affichent une dynamique positive, le KOSPI sud-coréen a chuté de plus de 9 % et le Nikkei japonais de près de 7,5 %. Le pétrole est le seul actif majeur à avoir surperformé Bitcoindentdent dentdentdentdent dentdentl'offre énergétique. Le prix du WTI a bondi de plus de 34 % depuis le début du conflit, passant d'environ 70 $ à un pic à 119,5 $. Le WTI se négocie désormais à nouveau près de 100 $ suite aux informations du Guardian faisant état de frappes près du centre d'exportation iranien de l'île de Kharg. 

« Divergence spectaculaire » selon JP Morgan : les investisseurs institutionnels délaissent l'or au Bitcoin 

Les données d'une nouvelle étude de JPMorgan mettent en lumière ce que les analystes qualifient de « divergence marquée » entre le comportement des investisseurs vis-à-vis de l'or et Bitcoin depuis le début des tensions. Le rapport, dirigé par le directeur général Nikolas Panigirtzoglou, montre que les capitaux ont circulé en sens inverse entre ces deux classes d'actifs. Le plus important ETF aurifère au monde, le SPDR Gold Shares (GLD), a enregistré des sorties de fonds de 2,7 % de ses actifs sous gestion, ce qui suggère que les investisseurs se sont détournés de cette valeur refuge traditionnellement associée aux risques géopolitiques. Sur la même période, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a enregistré des entrées de capitaux d'environ 1,5 %. Ce phénomène marque une rupture importante avec la tendance historique de l'or àtracles capitaux en période de conflit. 

Les flux entrants vers les ETF BTC au comptant ont également inversé leur tendance et sont désormais principalement le fait des investisseurs institutionnels. Les entrées nettes cumulées sont sur une série de cinq jours consécutifs, pour un total d'environ 1,34 milliard de dollars depuis le 28 février. À titre de comparaison, avant le conflit, les ETF BTC au comptant enregistraient des sorties de capitaux constantes, totalisant près de 1,82 milliard de dollars en janvier et février. C'est la première fois que nous observons un changement de tendance depuis la liquidation massive du 10 octobre dernier. 

Source : SoSoValue

IBIT détient à elle seule l'équivalent de 57,11 milliards de dollars en Bitcoin Selon les données de BitBoce qui laisse penser qu'il s'agit d'investissements institutionnels plutôt que d'actions spéculatives de la part d'investisseurs particuliers. Par ailleurs, le fonds Fidelity Wise Origin BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin en pleine crise géopolitique. 

Pourquoi Bitcoin n'est pas de l'or numérique : c'est quelque chose que le système ne possède pas

La réaction des marchés depuis le début de la guerre en Iran a également soulevé des questions quant à l'un des plus anciens mythes du Bitcoin: l'idée qu'il se comporte comme de l'« or numérique ». Selon cette thèse, les deux classes d'actifs auraient dû progresser simultanément lors d'un événement géopolitique de cette ampleur. Or, c'est l'inverse qui s'est produit. Le BTC a progressé tandis que l'or a reculé, et les flux de capitaux mentionnés précédemment reflètent cette même divergence. 

Bitcoinpar rapport aux valeurs refuges traditionnelles s'est révélé au grand jour durant cette période. BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin deviennent de plus en plus le moyen privilégié des grands investisseurs. Une enquête de State Street Investment Management montre ainsi qu'environ deux tiers des investisseurs institutionnels envisagent désormais d'intégrer les cryptomonnaies à leurs portefeuilles diversifiés.

À surveiller cette semaine : le facteur imprévisible du FOMC

L'événement majeur qui déterminera probablement la trajectoire à court terme du Bitcoinest la réunion du FOMC le 18 mars. La décision de la Fed concernant les taux d'intérêt sera annoncée mercredi à 14h00 (heure de l'Est). Bien que les marchés anticipent un maintien des taux, la mise à jour du graphique des projections économiques et le résumé des projections économiques seront déterminants. Il s'agira des premières prévisions de la Fed sur les futures décisions en matière de taux d'intérêt depuis le début du conflit iranien. Un scénario haussier serait que la Fed maintienne ses prévisions d'une ou deux baisses de taux cette année. À l'inverse, si les décideurs politiques revoient leurs projections à la baisse, Bitcoin pourrait rencontrer des difficultés macroéconomiques. 

D'un point de vue technique, Bitcoin tente actuellement de franchir le seuil clé des 74 000 $. Cette zone a fait office de résistance ces deux dernières semaines, le 4 mars et le 13 mars. Une clôture quotidienne au-dessus de ce niveau, soutenue par des entrées de capitaux continues dans les ETF et des annonces positives de la Fed en milieu de semaine, pourrait ouvrir la voie à une percée. 

Alors que le conflit s'éternise, le pétrole demeure le principal facteur d'incertitude pour les marchés cette semaine. Si des signes de cessez-le-feu se manifestent et que le prix du baril retombe sous la barre des 90 dollars, cela pourrait apaiser les craintes de stagflation et soutenir les actifs à risque. En revanche, si les perturbations persistent et que le pétrole se maintient au-dessus de 100 dollars, Bitcoin sera mis à l'épreuve : sa récente performance pourra-t-elle se maintenir dans un contexte d'inflation alimentée par le prix de l'énergie ?.