Le azioni delle società del Tesoro ETH sono davvero un affare?

I titoli del Tesoro ETH stanno crescendo a livelli record, con acquisti aggressivi quasi ogni giorno. Tuttavia, le azioni delle società che emettono titoli del Tesoro ETH vengono spesso scambiate al di sotto del loro valore patrimoniale netto. 

I titoli di stato di ETH rimangono uno deglitrontrontrontrontrontrontrontrontrondi ETH ad agosto ha accelerato gli acquisti di titoli di stato, con i maggiori acquisti provenienti da BitMine (BMNR) e SharpLink Gaming (SBET). 

Nonostante l'entusiasmo suscitato dalle società del Tesoro, la maggior parte delle principali società quotate è al di sotto del proprio valore patrimoniale netto. Il parametro mNAV cerca di misurare la relazione tra il prezzo delle azioni pubbliche e gli asset sottostanti. 

Secondo l'esperienza di Strategy (MSTR), le società del Tesoro spesso venivano scambiate a un mNAV più elevato. Il premio azionario era dovuto principalmente all'entusiasmo e alla promessa di ulteriori acquisti con il rialzo del titolo. 

Questa volta, alcuni considerano il basso mNAV dei titoli del Tesoro ETH un affare. 

$SBET

-Mnav 0,88 è un affare
-ETH potrebbe scendere ancora, ma è troppotrac?
-Il management ha dichiarato che al momento non stanno effettuando una diluizione a mnav
-Non è cambiato nulla a parte il prezzo, perché allora è ribassista

Rimani convinto! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) 5 settembre 2025

Tuttavia, a differenza degli ETF, le società del Tesoro non hanno alcun obbligo di rimborsare i detentori o di utilizzare i loro ETH come garanzia. Altri ritengono che il prezzo più basso delle azioni possa rappresentare una trappola per gli investitori che si aspettano una solida esposizione agli ETH. 

Attualmente non vi è consenso sul fatto che il calo dei parametri mNAV sia un segnale di una spirale discendente per le società ETH o di un minimo di mercato a breve termine. 

Gli azionisti del Tesoro dell'ETH affrontano rischi maggiori

Gli acquirenti di azioni proprie ETH potrebbero trovarsi ad affrontare rischi ancora maggiori rispetto alla detenzione di un ETF o all'acquisto diretto di ETH. Secondo l'analisi di Messari, gli acquirenti potrebbero essere esposti a diluizione delle azioni, spese operative specifiche dell'azienda, rischi di finanziamento dovuti a una maggiore regolamentazione delle offerte e problemi di governance. 

I titoli di ETH accumulati non sono soggetti a vincoli per quanto riguarda la tipologia di custodia e utilizzo. I principali acquirenti utilizzano ETH anche per lo staking e lo staking liquido, esponendo i titoli di ETH al rischio tecnico.

Un prezzo delle azioni inferiore al mNAV ha influenzato SBET con un rapporto dello 0,86%. Ether Machine ha il rapporto mNAV più basso, pari allo 0,07%. ETHZilla Corporation si attesta a 0,78 mNAV. BMNR riporta ancora un rapporto dell'1,05%, sebbene informazioni aggiornate potrebbero spingere il parametro al di sotto di 1. 

ETH si è stabilizzato intorno ai 4.300 dollari, con significativi movimenti giornalieri delle whale e aggiunte di titoli di Stato. Il token è ancora considerato potenzialmente rialzista, con più token bloccati per lo staking e riserve in calo sugli exchange.

Le società del Tesoro ETH hanno dovuto affrontare un rapporto mNAV peggiore ad agosto

Messari Crypto ha notato che la maggior parte delle società ETH è scesa sotto un rapporto di 1 ad agosto, nonostante il rally di ETH. 

I valori recenti metteranno a dura prova la strategia di acquisto, che per funzionare si basa su un leggero premio e su un'esuberanza rialzista. Per ora, le società del Tesoro non mostrano segni di interruzione della loro ondata di acquisti, nonostante l'indebolimento dei prezzi azionari. 

Inoltre, alcuni titoli del Tesoro sono stati acquisiti in precedenza e non dipendono da offerte pubbliche di azioni. Non esiste inoltre un consenso unanime su come i titoli del Tesoro verrebbero utilizzati o investiti, né su come verrebbe distribuito il reddito passivo. 

In totale, 71 società hanno annunciato l'emissione di titoli del Tesoro in ETH. Il limite per una società con titoli del Tesoro è di soli 100 ETH, come nel caso di Coinage Media. Società quotate come Yungfeng Financial sono riuscite ad aumentare il prezzo delle loro azioni con soli 10.000 ETH, pur mantenendo un rapporto mNAV estremamente basso. Non esiste ancora uno standard per l'entità degli acquisti di ETH, che può tradursi in un aumento significativo del prezzo delle azioni.