Le azioni delle società con tesoreria in ETH sono davvero un affare?
- La metrica mNAV per le società con tesoreria in ETH è scesa sotto 1,0, segnalando una domanda indebolita per le azioni societarie.
- Messari ha avvertito che il basso mNAV non rappresenta un affare per l'esposizione a ETH.
- Le società di tesoreria continuano ad acquistare attivamente, scommettendo sul recupero del mercato rialzista di ETH.
I treasury ETH stanno crescendo a livelli record, con acquisti aggressivi quasi quotidiani. Tuttavia, le azioni delle società di treasury ETH spesso scambiano al di sotto del loro valore patrimoniale netto.
I treasury ETH rimangono una delle narrazioni più forti, con acquisti quasi quotidiani da alcune delle principali aziende. La forte performance di ETH ad agosto ha accelerato gli acquisti di treasury, con gli acquisti più grandi provenienti da BitMine (BMNR) e SharpLink Gaming (SBET).
Nonostante l'hype intorno alle società di treasury, la maggior parte delle entità leader scambia al di sotto del loro valore patrimoniale netto. La metrica mNAV tenta di valutare la relazione tra il prezzo di borsa pubblico e le attività sottostanti.
Sulla base dell'esperienza di Strategy (MSTR), le società di treasury spesso scambiavano a un mNAV più alto. Il premio azionario era dovuto principalmente all'esuberanza e alla promessa di ulteriori acquisti mentre l'azione saliva.
Questa volta, alcuni vedono il basso mNAV sui treasury ETH come un affare.
-Mnav 0.88 è un affare
-ETH potrebbe scendere ancora di più ma questo è troppo allettante
-La gestione ha dichiarato che non sono diluitivi ATM a mnav<1
-Non è cambiato nulla tranne il prezzo perché essere ribassisti alloraRimani convinto! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) Settembre 5, 2025
Tuttavia, a differenza degli ETF, le società di treasury non hanno l'obbligo di rimborsare i titolari o utilizzare il loro ETH come garanzia. Altri credono che il prezzo delle azioni più basso possa essere una trappola per gli investitori che si aspettano una solida esposizione a ETH.
Attualmente non c'è consenso sul fatto che le metriche mNAV in calo siano un segno di una spirale al ribasso per le aziende ETH o un fondo di mercato a breve termine.
Gli azionisti di azioni di treasury ETH affrontano rischi maggiori
Gli acquirenti di azioni di treasury ETH potrebbero affrontare rischi ancora maggiori rispetto al possesso di un ETF o all'acquisto diretto di ETH. Sulla base dell'analisi di Messari, gli acquirenti potrebbero essere esposti alla diluizione delle azioni, alle spese operative specifiche dell'azienda, al rischio di finanziamento a causa di normative più severe sulle offerte e a preoccupazioni di governance.
I treasury ETH accumulati non sono vincolati per quanto riguarda il tipo di custodia e utilizzo. I principali acquirenti stanno anche utilizzando ETH per lo staking e lo staking liquido, esponendo il treasury a rischi tecnici.
Un prezzo delle azioni inferiore al mNAV ha interessato SBET con un rapporto dello 0,86%. The Ether Machine ha il rapporto mNAV più basso dello 0,07%. ETHZilla Corporation si attesta allo 0,78 mNAV. BMNR riporta ancora un rapporto dell'1,05%, sebbene le informazioni aggiornate potrebbero spingere la metrica sotto 1.
ETH si è stabilizzato intorno a $4.300, con significativi movimenti giornalieri delle balene e aggiunte ai treasury. Il token è ancora visto come potenzialmente rialzista, con più token bloccati per lo staking e riserve in calo sugli scambi.
Le società di treasury ETH hanno affrontato un rapporto mNAV peggiore ad agosto
Messari Crypto ha notato la maggior parte delle aziende ETH è scesa sotto un rapporto di 1 ad agosto, nonostante il rally di ETH.
I valori recenti metterà alla prova la strategia di acquisto, che dipende da un leggero premio e dall'esuberanza rialzista per funzionare. Per ora, le società di treasury non mostrano segni di fermare la loro corsa agli acquisti, nonostante il indebolimento dei prezzi delle azioni.
Inoltre, alcuni treasury sono stati acquisiti in precedenza e non dipendono dalle offerte di azioni pubbliche. Non c'è anche consenso su come i treasury verrebbero utilizzati o messi in staking, e su come il reddito passivo verrebbe distribuito.
Un totale di 71 aziende ha annunciato treasury ETH. La soglia per una società di treasury è di soli 100 ETH, come nel caso di Coinage Media. Le società quotate come Yungfeng Financial sono riuscite ad aumentare il prezzo delle azioni con soli 10K ETH, sebbene situate a un rapporto mNAV estremamente basso. Non c'è ancora uno standard sulla dimensione degli acquisti di ETH, che può tradursi in un aumento significativo del prezzo delle azioni.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva si specializza in notizie su DeFi, business ed economia. Si è laureata presso l'Università di Sofia con un Master in Filosofia, dopo aver completato una laurea triennale quadriennale in Amministrazione Aziendale, Giornalismo e Comunicazione di Massa. Ha lavorato per uno dei principali quotidiani del paese, coprendo il settore delle materie prime e i risultati aziendali. Attualmente, Hristina è autrice di notizie collaboratrice per Cryptopolitan.
