¿Son realmente una ganga las acciones de las empresas de tesorería de ETH?
- La métrica mNAV para empresas con tesorería en ETH cayó por debajo de 1,0, lo que señala un debilitamiento de la demanda de las acciones de la empresa.
- Messari advirtió que el bajo mNAV no es una ganga para la exposición a ETH.
- Las empresas de tesorería siguen comprando activamente, apostando a que el mercado alcista de ETH se recuperará.
Las tesorerías de ETH están creciendo a niveles récord, con compras agresivas casi diarias. Sin embargo, las acciones de las empresas de tesorería de ETH a menudo cotizan por debajo de su valor neto de activos.
Las tesorerías de ETH siguen siendo una de las narrativas más fuertes, con compras casi diarias de algunas de las principales empresas. El fuerte rendimiento de ETH en agosto aceleró las compras de tesorería, con las compras más grandes provenientes de BitMine (BMNR) y SharpLink Gaming (SBET).
A pesar del entusiasmo alrededor de las empresas de tesorería, la mayoría de las entidades líderes cotizan por debajo de su valor neto de activos. La métrica mNAV intenta medir la relación entre el precio de la acción pública y los activos subyacentes.
Basado en la experiencia de Strategy (MSTR), las empresas de tesorería a menudo cotizaban con un mNAV más alto. La prima de la acción se debió principalmente a la exuberancia y la promesa de más compras a medida que la acción subía.
Esta vez, algunos ven el bajo mNAV en las tesorerías de ETH como una ganga.
-Mnav 0.88 es una ganga
-ETH podría bajar más pero esto es demasiado atractivo
-La gestión ha declarado que no son dilutivos ATM en mnav<1
-Nada ha cambiado excepto el precio, ¿por qué ser bajista entonces?¡Mantente convencido! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) septiembre 5, 2025
Sin embargo, a diferencia de los ETF, las empresas de tesorería no tienen la obligación de reembolsar a los titulares ni usar su ETH como garantía. Otros creen que el precio de acción más bajo puede ser una trampa para los inversores que esperan una exposición robusta a ETH.
Actualmente no hay consenso sobre si las métricas mNAV en caída son un signo de una espiral descendente para las empresas ETH o un fondo de mercado a corto plazo.
Los accionistas de acciones de tesorería de ETH enfrentan mayores riesgos
Los compradores de acciones de tesorería de ETH pueden estar enfrentando riesgos aún mayores en comparación con mantener un ETF o comprar ETH directamente. Basado en el análisis de Messari, los compradores pueden estar expuestos a la dilución de acciones, gastos operativos específicos de la empresa, riesgo de financiamiento debido al aumento de la regulación de las ofertas y preocupaciones de gobernanza.
Las tesorerías de ETH acumuladas no están sujetas a restricciones sobre el tipo de custodia y uso. Los principales compradores también están usando ETH para staking y staking líquido, exponiendo la tesorería a riesgos técnicos.
Un precio de acción por debajo de mNAV ha afectado a SBET con una ratio del 0.86%. The Ether Machine tiene la ratio mNAV más baja del 0.07%. ETHZilla Corporation se sitúa en 0.78 mNAV. BMNR aún reporta una ratio del 1.05%, aunque la información actualizada podría empujar la métrica por debajo de 1.
ETH se estabilizó alrededor de los $4.300, con movimientos significativos de ballenas diarias y adiciones al tesoro. El token sigue siendo visto como potencialmente alcista, con más tokens bloqueados para staking y reservas decrecientes en los exchanges.
Las empresas con tesorería de ETH enfrentaron una relación mNAV peor en agosto
Messari Crypto El analista de CryptoQuant, Darkfrost, la mayoría de las empresas de ETH cayeron por debajo de una relación de 1 en agosto, a pesar del rally de ETH.
Los valores recientes pondrán a prueba la estrategia de compra, que depende de un ligero premio y el entusiasmo alcista para funcionar. Por ahora, las empresas del tesoro no muestran signos de detener su racha de compras, a pesar del debilitamiento de los precios de las acciones.
Además, algunas tesorerías han sido adquiridas previamente y no dependen de ofertas públicas de acciones. Tampoco hay consenso sobre cómo se utilizarán o pondrán en staking las tesorerías, ni sobre cómo se distribuirán los ingresos pasivos.
Un total de 71 empresas han anunciado tesorerías de ETH. El límite para ser considerada una empresa de tesorería es de solo 100 ETH, como en el caso de Coinage Media. Empresas públicas como Yungfeng Financial lograron impulsar su precio de acción con solo 10K ETH, aunque situándose en una relación mNAV extremadamente baja. Todavía no hay un estándar sobre el tamaño de las compras de ETH, lo que puede traducirse en un impulso significativo al precio de las acciones.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se especializa en noticias sobre DeFi, negocios y economía. Se graduó de la Universidad de Sofía con una maestría en Filosofía, después de completar una licenciatura de 4 años en Administración de Empresas, Periodismo y Comunicación Masiva. Ha trabajado para uno de los principales periódicos del país, cubriendo materias primas y resultados corporativos. Actualmente, Hristina es autora de noticias colaboradora en Cryptopolitan.
