¿Son las acciones de las empresas del tesoro de ETH realmente una ganga?

Los bonos del tesoro de ETH están alcanzando niveles récord, con compras agresivas casi a diario. Sin embargo, las acciones de las empresas que los emiten suelen cotizar por debajo de su valor liquidativo. 

Los bonos del Tesoro de ETH siguen siendo una de las opciones mástrontrontrontrontrontrontrontrontronde ETH en agosto aceleró la compra de bonos del Tesoro, siendo BitMine (BMNR) y SharpLink Gaming (SBET) las que realizaron las mayores compras. 

A pesar del revuelo en torno a las empresas del Tesoro, la mayoría de las entidades líderes cotizan por debajo de su valor liquidativo. La métrica mNAV intenta medir la relación entre el precio de las acciones públicas y los activos subyacentes. 

Según la experiencia de Strategy (MSTR), las empresas de tesorería solían cotizar a un valor liquidativo medio (VNA) más alto. La prima de las acciones se debía principalmente al entusiasmo y a la promesa de más compras a medida que subían las acciones. 

Esta vez, algunos consideran que el bajo mNAV de los bonos del Tesoro de ETH es una ganga. 

$SBET

-Mnav 0.88 es una ganga
-ETH podría bajar más, pero esto es demasiadotracatractivo
gerencia ha declarado que no están diluyendo ATM en mnav
-Nada ha cambiado aparte del precio, ¿por qué entonces ser bajista?

Sigue convicto! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) 5 de septiembre de 2025

Sin embargo, a diferencia de los ETF, las compañías de tesorería no tienen la obligación de reembolsar a los titulares ni de utilizar su ETH como garantía. Otros creen que el precio más bajo de las acciones podría ser una trampa para los inversores que esperan una exposición sólida al ETH. 

Actualmente no hay consenso sobre si la caída de las métricas mNAV son una señal de una espiral descendente para las empresas de ETH o un fondo del mercado a corto plazo. 

Los accionistas de la tesorería de ETH enfrentan mayores riesgos

Los compradores de acciones de tesorería de ETH podrían enfrentarse a riesgos aún mayores en comparación con la tenencia de un ETF o la compra directa de ETH. Según el análisis de Messari, los compradores podrían estar expuestos a la dilución de acciones, gastos operativos específicos de la empresa, riesgo financiero debido al aumento de las regulaciones sobre las ofertas y preocupaciones de gobernanza. 

Las tesorerías de ETH acumuladas no tienen restricciones en cuanto a su tipo de custodia ni uso. Los principales compradores también utilizan ETH para staking y staking líquido, lo que expone la tesorería a riesgos técnicos.

Un precio de la acción por debajo del valor liquidativo promedio (mNAV) ha afectado a SBET con una ratio del 0,86 %. Ether Machine presenta la ratio mNAV más baja, del 0,07 %. ETHZilla Corporation se sitúa en 0,78 mNAV. BMNR aún informa una ratio del 1,05 %, aunque la información actualizada podría situar la métrica por debajo de 1 %. 

ETH se estabilizó en torno a los $4,300, con importantes movimientos diarios de las ballenas y adiciones a la tesorería. El token aún se considera potencialmente alcista, con más tokens bloqueados para staking y reservas menguantes en las plataformas de intercambio.

Las empresas de tesorería de ETH enfrentaron un ratio mNAV peor en agosto

Messari Crypto señaló que la mayoría de las empresas de ETH se hundieron por debajo de una proporción de 1 en agosto, a pesar del repunte de ETH. 

Los valores recientes pondrán a prueba la estrategia de compra, que depende de una ligera prima y un entusiasmo alcista para funcionar. Por ahora, las empresas del Tesoro no dan señales de detener su oleada de compras, a pesar del debilitamiento de los precios de las acciones. 

Además, algunas tesorerías se han adquirido previamente y no dependen de ofertas públicas de acciones. Tampoco hay consenso sobre cómo se utilizarían o se invertirían las tesorerías, ni sobre cómo se distribuirían los ingresos pasivos. 

Un total de 71 empresas han anunciado compras de ETH. El límite para una empresa de tesorería es de tan solo 100 ETH, como en el caso de Coinage Media. Empresas públicas como Yungfeng Financial lograron impulsar el precio de sus acciones con tan solo 10 000 ETH, a pesar de su ratio de valor liquidativo mensual (mNAV) extremadamente bajo. Aún no existe un estándar sobre el tamaño de las compras de ETH, lo que puede traducirse en un aumento significativo del precio de las acciones.