Sind die Aktien von ETH-Treasury-Unternehmen wirklich ein Schnäppchen?
- Die mNAV-Kennzahl für ETH-Treasury-Unternehmen ist unter 1,0 gefallen und signalisiert eine schwächelnde Nachfrage nach den Unternehmensaktien.
- Messari warnte davor, dass der niedrige mNAV kein Schnäppchen für eine ETH-Beteiligung darstellt.
- Treasury-Unternehmen kaufen weiterhin aktiv und setzen darauf, dass der ETH-Bullmarkt sich erholen wird.
ETH-Treasuries wachsen auf Rekordniveau, mit aggressiven Käufen fast täglich. Allerdings handeln die Aktien von ETH-Treasury-Unternehmen oft unter ihrem Nettoinventarwert.
ETH-Treasuries bleiben eine der stärksten Narrativen, mit fast täglichen Käufen einiger der führenden Unternehmen. Die starke Performance von ETH im August beschleunigte die Treasury-Käufe, wobei die größten Käufe von BitMine (BMNR) und SharpLink Gaming (SBET) stammen.
Trotz der Hype um Treasury-Unternehmen handeln die meisten führenden Unternehmen unter ihrem Nettoinventarwert. Die mNAV-Kennzahl versucht, das Verhältnis zwischen dem Börsenkurs und den zugrunde liegenden Vermögenswerten zu bewerten.
Basierend auf der Erfahrung von Strategy (MSTR) handelten Treasury-Unternehmen oft mit einem höheren mNAV. Der Aktien-Prämie lag meist an Euphorie und der Aussicht auf weitere Käufe, während die Aktie stieg.
Dieses Mal betrachten einige den niedrigen mNAV bei ETH-Treasuries als Schnäppchen.
-Mnav 0.88 ist ein Schnäppchen
-ETH könnte noch weiter fallen, aber das ist zu attraktiv
-Das Management hat erklärt, dass sie bei mnav<1 nicht dilutiv sind
-Hat sich nichts geändert außer dem Preis, warum dann bärisch?Bleiben Sie überzeugt! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) September 5, 2025
Im Gegensatz zu ETFs haben Treasury-Unternehmen keine Verpflichtung, Inhaber zu entschädigen oder ihr ETH als Sicherheit zu verwenden. Andere glauben, dass der niedrigere Aktienkurs eine Falle für Anleger sein könnte, die eine robuste Exposure zu ETH erwarten.
Es gibt derzeit keinen Konsens darüber, ob die fallenden mNAV-Kennzahlen ein Zeichen für eine Abwärtsspirale bei ETH-Unternehmen oder einen kurzfristigen Marktboden sind.
ETH-Treasury-Aktionäre stehen vor größeren Risiken
Die Käufer von ETH-Treasury-Aktien könnten sogar größeren Risiken ausgesetzt sein als die Halteposition eines ETFs oder der direkte Kauf von ETH. Basierend auf der Messari-Analyse können Käufer Anteilsverwässerung, unternehmensspezifischen Betriebskosten, Finanzierungsrisiken aufgrund erhöhter Regulierung von Angeboten und Governance-Bedenken ausgesetzt sein.
Die angesammelten ETH-Treasuries unterliegen keinen Einschränkungen hinsichtlich der Art der Verwahrung und Nutzung. Die führenden Käufer verwenden ETH auch für Staking und Liquid Staking, was die Treasury technischen Risiken aussetzt.
Ein Aktienkurs unter mNAV hat SBET mit einem Verhältnis von 0,86 % betroffen. The Ether Machine hat das niedrigste mNAV-Verhältnis von 0,07 %. ETHZilla Corporation liegt bei 0,78 mNAV. BMNR meldet immer noch ein Verhältnis von 1,05 %, obwohl aktualisierte Informationen die Kennzahl unter 1 drücken könnten.
ETH stabilisierte sich bei rund 4.300 $, mit signifikanten täglichen Whale-Bewegungen und Treasury-Zugängen. Der Token wird weiterhin als potenziell bullisch angesehen, mit mehr Token, die für Staking gesperrt sind, und schwindenden Reserven an Börsen.
ETH-Treasury-Unternehmen sahen im August ein schlechteres mNAV-Verhältnis
Messari Crypto bemerkte die meisten ETH-Unternehmen sanken im August unter ein Verhältnis von 1, trotz des ETH-Rallyes.
Die aktuellen Werte werden die Kaufstrategie stress-testen, die von einer leichten Prämie und bullischer Euphorie abhängt, um zu funktionieren. Derzeit zeigen Treasury-Unternehmen keine Anzeichen dafür, ihre Kaufrausch zu stoppen, trotz der schwächeren Aktienkurse.
Darüber hinaus wurden einige Treasuries zuvor erworben und sind nicht von öffentlichen Aktienangeboten abhängig. Es gibt auch keinen Konsens darüber, wie die Treasuries verwendet oder gestakt werden sollen und wie das passive Einkommen verteilt wird.
Insgesamt haben 71 Unternehmen ETH-Treasuries angekündigt. Die Grenze für ein Treasury-Unternehmen liegt bei nur 100 ETH, wie im Fall von Coinage Media. Öffentliche Unternehmen wie Yungfeng Financial schafften es, ihren Aktienkurs mit nur 10.000 ETH zu steigern, obwohl sie ein extrem niedriges mNAV-Verhältnis aufweisen. Es gibt immer noch keinen Standard für die Größe der ETH-Käufe, was zu einer bedeutenden Steigerung des Aktienkurses führen kann.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva spezialisiert sich auf Nachrichten zu DeFi, Wirtschaft und Ökonomie. Sie schloss ihr Studium an der Universität Sofia mit einem Master in Philosophie ab, nachdem sie einen vierjährigen Bachelor in Betriebswirtschaftslehre, Journalismus und Massenkommunikation absolviert hatte. Sie arbeitete für eine der führenden Zeitungen des Landes und berichtete über Rohstoffe und Unternehmensergebnisse. Derzeit ist Hristina freie Autorin bei Cryptopolitan.
