Sind die Aktien von ETH-Treasury-Unternehmen wirklich ein Schnäppchen?

ETH-Treasuries erreichen Rekordwerte, begleitet von fast täglichen, aggressiven Käufen. Allerdings werden die Aktien von ETH-Treasurie-Unternehmen häufig unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt. 

ETH-Treasuries bleiben eines dertrontrontrontrontrontrontrontrontrongetätigt wurden BitMine (BMNR) . 

Trotz des Hypes um Treasury-Unternehmen werden die meisten führenden Anbieter unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt. Die Kennzahl mNAV versucht, das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und den zugrunde liegenden Vermögenswerten zu messen. 

Erfahrungsgemäß wurden Treasury-Unternehmen (MSTR) häufig mit einem höheren Nettoinventarwert (mNAV) gehandelt. Der Aktienaufschlag war hauptsächlich auf Überschwang und die Erwartung weiterer Käufe im Zuge eines Kursanstiegs zurückzuführen. 

Diesmal betrachten manche den niedrigen mNAV von ETH-Staatsanleihen als ein Schnäppchen. 

$SBET

- Der Mnav von 0,88 ist ein Schnäppchen.
- Der ETH-Kurs könnte noch weiter fallen, aber das ist zutrac. -
Das Management hat erklärt, dass sie aktuell bei Mnav keine Verwässerung vornehmen.
- Außer dem Preis hat sich nichts geändert, warum also pessimistisch sein?

Bleib bei deiner Überzeugung! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) 5. September 2025

Im Gegensatz zu ETFs sind Treasury-Gesellschaften jedoch nicht verpflichtet, Inhaber zu entschädigen oder deren ETH als Sicherheit zu verwenden. Andere befürchten, dass der niedrigere Aktienkurs eine Falle für Anleger sein könnte, die auf ein starkes ETH-Engagement hoffen. 

Es herrscht derzeit kein Konsens darüber, ob die sinkenden mNAV-Kennzahlen ein Zeichen für eine Abwärtsspirale bei ETH-Unternehmen oder für einen kurzfristigen Markttiefpunkt sind. 

ETH-Treasury-Aktionäre sind größeren Risiken ausgesetzt

Käufer von ETH-Staatsanteilen könnten im Vergleich zum Halten eines ETFs oder dem direkten Kauf von ETH noch größeren Risiken ausgesetzt sein. Laut einer Analyse von Messari könnten Käufer einer Verwässerung ihrer Anteile, unternehmensspezifischen Betriebskosten, Finanzierungsrisiken aufgrund verschärfter Regulierungen von Börsengängen und Governance-Problemen ausgesetzt sein. 

Die angesammelten ETH-Bestände unterliegen keinen Beschränkungen hinsichtlich Verwahrungsart und Verwendung. Die führenden Käufer nutzen ETH auch für Staking und Liquid Staking, wodurch die Bestände einem technischen Risiko ausgesetzt sind.

Ein Aktienkurs unterhalb des mNAV hat SBET mit einer Quote von 0,86 % belastet. Ether Machine weist mit 0,07 % die niedrigste mNAV-Quote auf. ETHZilla Corporation liegt bei 0,78 mNAV. BMNR weist weiterhin eine Quote von 1,05 % aus, wobei aktualisierte Informationen diesen Wert möglicherweise unter 1 drücken könnten. 

ETH stabilisierte sich bei rund 4.300 US-Dollar, begleitet von signifikanten täglichen Transaktionen großer Investoren und Zuflüssen aus den Treasury-Abteilungen. Der Token gilt weiterhin als potenziell steigend, da mehr Token für Staking gesperrt sind und die Reserven an den Börsen schrumpfen.

Die ETH-Treasury-Gesellschaften sahen sich im August mit einem schlechteren mNAV-Verhältnis konfrontiert

Messari Crypto stellte fest, dass die meisten ETH-Unternehmen im August trotz der ETH-Rallye unter ein Verhältnis von 1 gefallen sind. 

Die jüngsten Kursentwicklungen werden die Kaufstrategie, die auf einem leichten Aufschlag und übertriebenem Optimismus beruht, auf die Probe stellen. Bislang zeigen Treasury-Gesellschaften trotz der sinkenden Aktienkurse keine Anzeichen dafür, ihre Kaufwelle zu stoppen. 

Darüber hinaus wurden einige Staatsanleihen bereits zuvor erworben und sind nicht von öffentlichen Aktienangeboten abhängig. Es besteht auch kein Konsens darüber, wie die Staatsanleihen eingesetzt oder gestakt werden sollen und wie die passiven Erträge verteilt werden sollen. 

Insgesamt 71 Unternehmen haben ETH-Treasuries angekündigt. Die Mindestinvestitionssumme für ein solches Unternehmen liegt bei lediglich 100 ETH, wie im Fall von Coinage Media. Börsennotierte Unternehmen wie Yungfeng Financial konnten ihren Aktienkurs mit nur 10.000 ETH steigern, obwohl ihr Nettoinventarwert (mNAV) extrem niedrig ist. Es gibt weiterhin keine Richtlinie für die Höhe von ETH-Käufen, die einen signifikanten Anstieg des Aktienkurses bewirken kann.