ETH保有企業の株式は本当に割安なのか？

ETHの保有高は記録的な水準に成長しており、ほぼ毎日積極的な買いが行われています。しかし、ETH保有企業の株式はしばしば純資産価値（NAV）を下回って取引されています。 

ETH保有高は最も強力な物語の一つであり、トップ企業からのほぼ毎日の買いが続いています。8月のETHの強力なパフォーマンスは保有高の買いを加速させ、最大の購入は BitMine（BMNR） およびSharpLink Gaming（SBET）から来ました。 

保有企業への熱狂にもかかわらず、主要なエンティティの多くは純資産価値を下回って取引されています。mNAV指標は、公開株式価格と基礎資産の関係を測定しようとする試みです。 

Strategy（MSTR）の経験に基づくと、保有企業はしばしばより高いmNAVで取引されていました。株式のプレミアムは主に過熱感と、株式の上昇に伴ってさらなる購入が行われるという約束によるものでした。 

今回は、ETH保有の低いmNAVを割安と見なす人もいます。 

$SBET

-Mnav 0.88 は盗み
-ETHはさらに下落する可能性があるが、これは魅力的すぎる
-経営陣は、mnav<1 でATMが希薄化しないと述べている
-価格以外何も変わっていないのに、なぜ悲観的なのか

信念を持ち続けよう！ pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) 9月5日、2025

しかし、ETFとは異なり、保有企業には保有者への償還義務や、ETHを担保として使用する義務はありません。他の人は、より低い株式価格が、ETHへの堅調なエクスポージャーを期待する投資家にとって罠になる可能性があると考えています。 

下落するmNAV指標がETH企業の下降スパイラルの兆候なのか、それとも短期的な市場の底なのかについて、現在コンセンサスはありません。 

ETH保有株式の保有者はより大きなリスクに直面している

ETH保有株式の買い手は、ETFを保有したり、ETHを直接購入したりするよりも、さらに大きなリスクに直面している可能性があります。Messariの分析に基づくと、買い手は株式の希薄化、企業固有の運用コスト、発行規制の増加による資金調達リスク、ガバナンス上の懸念にさらされる可能性があります。 

累積されたETH保有高は、保管および使用の種類について制約を受けていません。主要な買い手もまた、ステーキングや流動性ステーキングにETHを使用しており、保有高を技術的リスクに晒しています。

mNAVを下回る株式価格は、比率0.86%でSBETに影響を与えました。The Ether Machineは0.07%という最も低いmNAV比率を持っています。ETHZilla Corporationは0.78 mNAVです。BMNRはまだ1.05%の比率を報告していますが、更新された情報によりこの指標が1を下回る可能性があります。 

ETHは約4,300ドルで安定し、大きな日間のクジラの動きと保有高の増加がありました。トークンは依然として潜在的に強気と見なされており、ステーキングのためにロックされるトークンが増え、取引所の準備残高が減少しています。

ETH保有企業は8月により悪いmNAV比率に直面しました

Messari Crypto 当時、 ETHのラリーにもかかわらず、8月にはETH企業の多くが比率1を下回りました。 

最近の値は、わずかなプレミアムと強気の過熱感に依存する買い戦略をストレステストすることになります。現在、保有企業は株式価格の弱体化にもかかわらず、買い spree を止める兆候を見せていません。 

さらに、一部の保有高は以前に取得されており、公開株式の提供に依存していません。保有高がどのように使用またはステーキングされ、受動的な収入がどのように分配されるかについてもコンセンサスはありません。 

合計71社がETH保有高を発表しました。保有企業の基準は、Coinage Mediaの場合のようにわずか100 ETHです。 Yungfeng Financial のような公開企業は、極めて低いmNAV比率にありながら、わずか10K ETHで株式価格を押し上げることができました。ETH購入の規模に関する標準はまだなく、これは株式価格に意味のある上昇をもたらす可能性があります。