以太坊国库券的规模正不断攀升至历史新高，几乎每天都有强劲的买盘涌入。然而，以太坊国库券公司的股票交易价格通常低于其净资产值。.
tron之一，一些顶级公司几乎每天都在买入。tron表现加速了国库券的购买，其中最大的两家是BitMine (BMNR)和SharpLink Gaming (SBET)。
尽管财务公司备受追捧，但大多数龙头企业的股价都低于其净资产值。mNAV指标旨在衡量公开股价与其基础资产之间的关系。.
根据策略分析（MSTR）的经验，财务类公司的股票通常以较高的净资产值（mNAV）交易。股票溢价主要源于市场乐观情绪以及股价上涨后预期会有更多买入。.
这一次，一些人认为以太坊国债的低净值是一个划算的交易。.
- Mnav 0.88 简直是白菜价
- ETH 可能还会跌，但这个价格太诱人了trac管理层
已经声明，目前 mnav < 1 时不会稀释股权 -
除了价格之外，其他一切都没有变化，那为什么还要看跌呢坚持你的信念！ pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) 2025年9月5日
然而，与ETF不同，国债公司没有义务偿还持有者或将持有的ETH用作抵押品。另一些人则认为，较低的股价可能对那些期望获得大量ETH敞口的投资者来说是一个陷阱。.
目前对于 mNAV 指标的下降是以太坊公司陷入螺旋式下跌的迹象，还是短期市场触底反弹，还没有达成共识。.
ETH国库券持有者面临更大的风险
与持有 ETF 或直接购买 ETH 相比，购买 ETH 国库券的买家可能面临更大的风险。根据 Messari 的分析，买家可能面临股权稀释、公司特有的运营费用、因发行监管加强而导致的融资风险以及公司治理方面的问题。.
积累的ETH金库在托管类型和用途上没有任何限制。主要买家也使用ETH进行质押和流动性质押，这使得金库面临技术风险。.
股价低于净资产值 (mNAV) 对 SBET 的影响为 0.86%。以太坊机器 (Ether Machine) 的净资产值比率最低，为 0.07%。ETHZilla Corporation 的净资产值比率为 0.78%。BMNR 的净资产值比率仍为 1.05%，但更新后的信息可能会使其低于 1%。.
以太坊价格稳定在 4300 美元左右，期间巨鲸交易活跃，且交易所金库也出现大幅增持。由于更多代币被锁定用于质押，交易所的储备金不断减少，以太坊仍被视为潜在上涨趋势。.
8月份以太坊国库公司的mNAV比率恶化。
Messari Crypto指出，尽管以太坊价格上涨，但 8 月份大多数以太坊公司的比率都跌破了 1。
近期的股价走势将对买入策略构成压力测试，该策略依赖于略微溢价和市场看涨情绪才能奏效。目前，尽管股价走弱，但财务公司似乎仍未停止买入。.
此外，部分国债此前已被收购，并不依赖于公开发行股票。对于这些国债的具体用途、质押方式以及被动收益的分配方式，目前也尚未达成共识。.
目前共有 71 家公司宣布设立以太坊 (ETH) 国库。设立国库的门槛仅为 100 个 ETH，例如 Coinage Media。像永丰金融，即使市净率 (mNAV) 极低，也仅凭 1 万个 ETH 就成功提振了股价。目前，ETH 购买规模尚无统一标准，而这可能对股价产生显著的推动作用。
