As ações das empresas do tesouro da ETH são realmente uma pechincha?

Os fundos de investimento em ETH estão atingindo níveis recordes, com compras agressivas quase diárias. No entanto, as ações das empresas que administram esses fundos frequentemente são negociadas abaixo de seu valor patrimonial líquido. 

Os títulos do Tesouro de Ethereum continuam sendo um dos ativos maistrontrontrontrontrontrontrontrontrondo Ethereum em agosto acelerou as compras desses títulos, com as maiores aquisições vindas da BitMine (BMNR) e da SharpLink Gaming (SBET). 

Apesar da grande expectativa em torno das empresas de tesouraria, a maioria das principais entidades do setor está sendo negociada abaixo do seu valor patrimonial líquido (VPL). A métrica mNAV busca avaliar a relação entre o preço das ações em bolsa e os ativos subjacentes. 

Com base na experiência da Strategy (MSTR), as empresas de tesouraria frequentemente negociavam com um valor patrimonial líquido (VPL) mais elevado. O prêmio das ações devia-se principalmente à euforia e à promessa de mais compras à medida que as ações subiam. 

Desta vez, alguns consideram o baixo valor patrimonial líquido (mNAV) dos títulos do Tesouro de Ethereum uma pechincha. 

$SBET

-O MNAV de 0,88 é uma pechincha.
-O ETH pode cair mais, mas este preço está muitotrac.
-A administração afirmou que não há diluição no momento, considerando o MNAV.
-Nada mudou além do preço, por que então uma perspectiva pessimista?

Mantenha-se firme em suas convicções! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) 5 de setembro de 2025

No entanto, ao contrário dos ETFs, as empresas de tesouraria não têm obrigação de reembolsar os detentores nem de usar seus ETH como garantia. Outros acreditam que o preço mais baixo das ações pode ser uma armadilha para investidores que esperam uma exposição robusta ao ETH. 

Atualmente, não há consenso sobre se a queda nos indicadores de mNAV (valor patrimonial líquido ajustado) é um sinal de espiral descendente para as empresas do grupo ETH ou de um fundo de mercado de curto prazo. 

Os acionistas do tesouro da ETH enfrentam maiores riscos

Os compradores de ações da tesouraria da ETH podem estar enfrentando riscos ainda maiores em comparação com a posse de um ETF ou a compra direta de ETH. De acordo com a análise da Messari, os compradores podem estar expostos à diluição de ações, despesas operacionais específicas da empresa, risco de financiamento devido ao aumento da regulamentação das ofertas e preocupações com a governança. 

Os fundos de ETH acumulados não estão sujeitos a restrições quanto ao tipo de custódia e uso. Os principais compradores também estão usando ETH para staking e staking líquido, expondo o fundo a riscos técnicos.

Um preço das ações abaixo do valor patrimonial líquido (mNAV) afetou a SBET com um índice de 0,86%. A Ether Machine tem o menor índice mNAV, de 0,07%. A ETHZilla Corporation está com um mNAV de 0,78. A BMNR ainda reporta um índice de 1,05%, embora informações atualizadas possam fazer com que esse indicador fique abaixo de 1. 

O ETH estabilizou-se em torno de US$ 4.300, com movimentações diárias significativas de grandes investidores e adições ao tesouro. O token ainda é visto como potencialmente promissor, com mais tokens bloqueados para staking e reservas cada vez menores nas exchanges.

As empresas de tesouraria da ETH enfrentaram um índice mNAV pior em agosto

A Messari Crypto observou que a maioria das empresas vinculadas ao Ethereum (ETH) teve uma relação preço/valor patrimonial inferior a 1 em agosto, apesar da valorização da criptomoeda. 

Os valores recentes colocarão à prova a estratégia de compra, que depende de um ligeiro prêmio e de um otimismo exagerado para funcionar. Por enquanto, as empresas emissoras de títulos do tesouro não mostram sinais de que irão interromper sua onda de compras, apesar da queda nos preços das ações. 

Além disso, alguns títulos do tesouro foram adquiridos anteriormente e não dependem de ofertas públicas de ações. Também não há consenso sobre como esses títulos seriam usados ​​ou investidos, nem sobre como a renda passiva seria distribuída. 

Um total de 71 empresas anunciaram tesourarias de ETH. O limite para uma empresa de tesouraria é de apenas 100 ETH, como no caso da Coinage Media. Empresas de capital aberto, como a Yungfeng Financial, conseguiram impulsionar o preço de suas ações com apenas 10 mil ETH, embora apresentem uma relação valor patrimonial líquido (mNAV) extremamente baixa. Ainda não há um padrão para o tamanho das compras de ETH, o que pode se traduzir em um aumento significativo no preço das ações.