As ações de empresas de tesouraria de ETH são realmente uma oportunidade?
- A métrica mNAV das empresas de tesouraria de ETH caiu abaixo de 1,0, sinalizando uma demanda enfraquecida pelas ações da empresa.
- A Messari alertou que o baixo mNAV não representa uma oportunidade para exposição a ETH.
- As empresas de tesouraria ainda compram ativamente, apostando na recuperação do mercado de alta do ETH.
As tesourarias de ETH estão crescendo para níveis recordes, com compras agressivas quase diárias. No entanto, as ações das empresas de tesouraria de ETH frequentemente negociam abaixo de seu valor patrimonial líquido.
As tesourarias de ETH permanecem uma das narrativas mais fortes, com compras quase diárias por parte de algumas das principais empresas. O forte desempenho do ETH em agosto acelerou as compras de tesouraria, com as maiores aquisições vindo de BitMine (BMNR) e SharpLink Gaming (SBET).
Apesar do hype em torno das empresas de tesouraria, a maioria das entidades líderes está negociando abaixo de seu valor patrimonial líquido. A métrica mNAV tenta avaliar a relação entre o preço da ação pública e os ativos subjacentes.
Com base na experiência da Strategy (MSTR), as empresas de tesouraria frequentemente negociavam com um mNAV mais alto. O prêmio das ações deveu-se principalmente à euforia e à promessa de mais compras à medida que a ação subia.
Desta vez, alguns veem o baixo mNAV nas tesourarias de ETH como uma oportunidade de compra.
-Mnav 0.88 é uma pechincha
-O ETH pode cair mais, mas isso é muito atraente
-A gestão declarou que não há diluição ATM com mnav<1
-Nada mudou além do preço, por que ser bearish então?Mantenha-se convicto! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) Setembro 5, 2025
No entanto, diferentemente dos ETFs, as empresas de tesouraria não têm obrigação de reembolsar os detentores ou usar seu ETH como garantia. Outros acreditam que o preço mais baixo das ações pode ser uma armadilha para investores que esperam exposição robusta ao ETH.
Atualmente, não há consenso sobre se as métricas de mNAV em queda são um sinal de espiral descendente para as empresas de ETH ou um fundo de mercado de curto prazo.
Acionistas de tesouraria de ETH enfrentam maiores riscos
Os compradores de ações de tesouraria de ETH podem estar enfrentando riscos ainda maiores em comparação com a posse de um ETF ou a compra direta de ETH. Com base na análise da Messari, os compradores podem estar expostos à diluição de ações, despesas operacionais específicas da empresa, risco de financiamento devido ao aumento da regulamentação das ofertas e preocupações de governança.
As tesourarias de ETH acumuladas não estão sujeitas a restrições quanto ao tipo de custódia e uso. Os principais compradores também estão usando ETH para staking e staking líquido, expondo a tesouraria a riscos técnicos.
Um preço de ação abaixo do mNAV afetou a SBET com uma razão de 0,86%. A Ether Machine tem a menor razão de mNAV de 0,07%. A ETHZilla Corporation está em 0,78 de mNAV. A BMNR ainda relata uma razão de 1,05%, embora informações atualizadas possam levar a métrica a ficar abaixo de 1.
O ETH estabilizou-se em torno de US$ 4.300, com movimentos significativos de baleias diárias e adições à tesouraria. O token ainda é visto como potencialmente otimista, com mais tokens bloqueados para staking e reservas diminuindo nas exchanges.
Empresas de tesouraria de ETH enfrentaram uma pior razão de mNAV em agosto
Messari Crypto observou a maioria das empresas de ETH caiu abaixo de uma razão de 1 em agosto, apesar da alta do ETH.
Os valores recentes testarão a estratégia de compra, que depende de um pequeno prêmio e euforia otimista para funcionar. Por enquanto, as empresas de tesouraria não mostram sinais de parar sua série de compras, apesar da enfraquecimento dos preços das ações.
Além disso, algumas tesourarias foram adquiridas anteriormente e não dependem de ofertas de ações públicas. Também não há consenso sobre como as tesourarias seriam usadas ou apostadas, e como a renda passiva seria distribuída.
Um total de 71 empresas anunciou tesourarias de ETH. O limite para uma empresa de tesouraria é apenas 100 ETH, como no caso da Coinage Media. Empresas públicas como Yungfeng Financial conseguiram impulsionar o preço de suas ações com apenas 10K ETH, embora estejam em uma razão de mNAV extremamente baixa. Ainda não há padrão sobre o tamanho das compras de ETH, o que pode se traduzir em um aumento significativo no preço das ações.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
