Являются ли акции компаний с казначейством в ETH действительно выгодной покупкой?
- Показатель mNAV для компаний с казначейством ETH упал ниже 1,0, что сигнализирует о снижении спроса на их акции.
- Messari предупредил, что низкий mNAV не является выгодной возможностью для получения экспозиции к ETH.
- Казначейские компании по-прежнему активно покупают, делая ставку на восстановление бычьего рынка ETH.
Казначейства в ETH растут до рекордных уровней благодаря почти ежедневным агрессивным покупкам. Однако акции компаний с казначейством в ETH часто торгуются ниже их чистой стоимости активов.
Казначейства в ETH остаются одним из самых сильных нарративов, с почти ежедневными покупками со стороны некоторых ведущих компаний. Сильная динамика ETH в августе ускорила покупки в казначейства, при этом самые крупные покупки совершили BitMine (BMNR) и SharpLink Gaming (SBET).
Несмотря на хайп вокруг компаний с казначейством, большинство ведущих компаний торгуются ниже своей чистой стоимости активов. Показатель mNAV пытается оценить соотношение между публичной ценой акции и базовыми активами.
Основываясь на опыте Strategy (MSTR), компании с казначейством часто торговались с более высоким mNAV. Премия за акции в основном объяснялась эйфорией и обещанием дополнительных покупок по мере роста акций.
На этот раз некоторые рассматривают низкий mNAV у казначейств в ETH как выгодную возможность.
-Mnav 0.88 — это просто подарок
-ETH может упасть ещё сильнее, но это слишком привлекательно
-Руководство заявило, что они не размывают капитал через ATM при mnav<1
-Ничего не изменилось, кроме цены, почему бычья позиция тогда?Сохраняйте верность! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E
— WhitePine (@WhitePine009) сентября 5, 2025
Однако, в отличие от ETF, компании с казначейством не обязаны возмещать держателям или использовать свой ETH в качестве залога. Другие считают, что более низкая цена акций может быть ловушкой для инвесторов, ожидающих надёжного воздействия на ETH.
В настоящее время нет консенсуса относительно того, являются ли снижающиеся показатели mNAV признаком нисходящей спирали для компаний ETH или краткосрочным рыночным дном.
Акции компаний с казначейством в ETH несут большие риски
Покупатели акций компаний с казначейством в ETH могут сталкиваться с ещё большими рисками по сравнению с владением ETF или прямой покупкой ETH. Согласно анализу Messari, покупатели могут быть подвержены размыванию акций, специфическим операционным расходам компании, риску финансирования из-за ужесточения регулирования предложений и проблемам управления.
Накопленные казначейства в ETH не имеют ограничений на тип хранения и использования. Ведущие покупатели также используют ETH для стейкинга и ликвидного стейкинга, что подвергает казначейство техническим рискам.
Цена акции ниже mNAV затронула SBET с коэффициентом 0,86%. У The Ether Machine самый низкий коэффициент mNAV — 0,07%. ETHZilla Corporation находится на уровне 0,78 mNAV. BMNR всё ещё сообщает о коэффициенте 1,05%, хотя обновлённая информация может опустить этот показатель ниже 1.
ETH стабилизировался около $4 300, с значительными ежедневными движениями китов и пополнением казначейств. Токен всё ещё рассматривается как потенциально бычий, с большим количеством токенов, заблокированных для стейкинга, и сокращающимися резервами на биржах.
Компании с казначейством в ETH столкнулись с худшим коэффициентом mNAV в августе
Messari Crypto отметил большинство компаний ETH опустились ниже коэффициента 1 в августе, несмотря на ралли ETH.
Недавние значения будут испытывать стратегию покупки на прочность, которая зависит от небольшой премии и бычьей эйфории для работы. На данный момент компании с казначейством не показывают признаков остановки своих покупок, несмотря на ослабление цен на акции.
Кроме того, некоторые казначейства были приобретены ранее и не зависят от публичных предложений акций. Также нет консенсуса относительно того, как казначейства будут использоваться или стейкаться, и как будет распределяться пассивный доход.
Всего 71 компания объявила о создании казначейств в ETH. Порог для компании с казначейством составляет всего 100 ETH, как в случае с Coinage Media. Публичные компании, такие как Yungfeng Financial удалось повысить цену своих акций всего на 10K ETH, хотя и находясь при экстремально низком коэффициенте mNAV. Всё ещё нет стандарта на размер покупок ETH, который может привести к значительному росту цены акций.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Христина Василева
Христина Василева специализируется на новостях из сферы DeFi, бизнеса и экономики. Она получила степень магистра философии в Софийском университете после четырехлетнего обучения по специальности «Бизнес-администрирование, журналистика и массовые коммуникации». Она работала в одной из ведущих газет страны, освещая вопросы сырьевых товаров и корпоративных финансовых результатов. В настоящее время Христина является внештатным автором новостей в Cryptopolitan.
