هل أسهم شركات صناديق الاحتياط من الإيثريوم حقاً صفقة رابحة؟

صناديق الإيثريوم الاحتياطية تنمو إلى مستويات قياسية، مع عمليات شراء عدوانية شبه يومية. ومع ذلك، غالباً ما تتداول أسهم شركات صناديق الإيثريوم الاحتياطية دون قيمة أصولها الصافية. 

تظل صناديق الإيثريوم الاحتياطية واحدة من أقوى السرديات، مع عمليات شراء شبه يومية من بعض الشركات الكبرى. أدى الأداء القوي للإيثريوم في أغسطس إلى تسريع عمليات الشراء الاحتياطية، مع أكبر عمليات الشراء القادمة من BitMine (BMNR) وSharpLink Gaming (SBET). 

على الرغم من الضجة حول شركات الصناديق الاحتياطية، فإن معظم الكيانات الرائدة تتداول دون قيمة أصولها الصافية. يحاول مقياس mNAV قياس العلاقة بين سعر السهم العام والأصول الأساسية. 

بناءً على تجربة Strategy (MSTR)، غالباً ما تتداول شركات الصناديق الاحتياطية بمقياس mNAV أعلى. كان علاوة السهم ناتجة بشكل أساسي عن الحماس ووعد بمزيد من عمليات الشراء مع ارتفاع السهم. 

في هذه المرة، يرى البعض انخفاض mNAV في صناديق الإيثريوم الاحتياطية كفرصة رابحة. 

$SBET

-Mnav 0.88 هو صفقة رابحة
-قد ينخفض الإيثريوم أكثر ولكن هذا جذاب جداً
-أفاد الإدارة بأنهم لا يقومون بتخفيف الأسهم عبر ATM عند mnav<1
-لم يتغير شيء غير السعر لماذا متشائمون إذن

ابقوا ثابتين! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— WhitePine (@WhitePine009) سبتمبر 5، 2025

ومع ذلك، على عكس صناديق ETF، ليس لدى شركات الصناديق الاحتياطية التزام بإعادة الأموال للمساهمين أو استخدام إيثريومها كضمان. يعتقد آخرون أن انخفاض سعر السهم قد يكون فخاً للمستثمرين الذين يتوقعون تعريضاً قوياً للإيثريوم. 

لا يوجد حالياً إجماع حول ما إذا كانت مقاييس mNAV الهابطة هي علامة على دوامة هبوطية لشركات الإيثريوم أو قاع سوقي قصير الأجل. 

مساهمو أسهم صناديق الإيثريوم الاحتياطية يواجهون مخاطر أكبر

قد يواجه مشترو أسهم صناديق الإيثريوم الاحتياطية مخاطر أكبر مقارنة بالاحتفاظ بصندوق ETF أو شراء الإيثريوم مباشرة. بناءً على تحليل Messari، قد يكون المشترون معرضين لتخفيف الأسهم، وتكاليف التشغيل الخاصة بالشركة، ومخاطر التمويل بسبب زيادة تنظيم العروض، ومخاوف الحوكمة. 

صناديق الإيثريوم الاحتياطية المتراكمة لا تخضع لقيود حول نوع الحفظ والاستخدام. يستخدم المشترون الرائدون أيضاً الإيثريوم للتعدين والتعدين السائل، مما يعرض الصندوق لمخاطر تقنية.

تأثر سعر السهم دون mNAV بشركة SBET بنسبة 0.86%. تمتلك The Ether Machine أدنى نسبة mNAV بنسبة 0.07%. تقف ETHZilla Corporation عند 0.78 mNAV. لا تزال BMNR تبلغ بنسبة 1.05%، على الرغم من أن المعلومات المحدثة قد تدفع المقياس تحت 1. 

استقر الإيثريوم حول 4,300 دولار، مع تحركات يومية كبيرة للحيتان وإضافات احتياطية. لا يزال يُنظر إلى الرمز على أنه محتمل الصعود، مع المزيد من الرموز المقفلة للتعدين وتناقص الاحتياطيات على البورصات.

واجهت شركات صناديق الإيثريوم الاحتياطية نسبة mNAV أسوأ في أغسطس

Messari Crypto لاحظ انخفض معظم شركات الإيثريوم تحت نسبة 1 في أغسطس، على الرغم من صعود الإيثريوم. 

ستختبر القيم الأخيرة استراتيجية الشراء، التي تعتمد على علاوة طفيفة وحماس صاعد لتعمل. للآن، لا تظهر شركات الصناديق الاحتياطية أي علامات على التوقف عن حمى الشراء الخاصة بها، على الرغم من انخفاض أسعار الأسهم. 

بالإضافة إلى ذلك، تم اقتناء بعض الصناديق الاحتياطية سابقاً ولا تعتمد على عروض الأسهم العامة. لا يوجد أيضاً إجماع حول كيفية استخدام الصناديق الاحتياطية أو تعدينها، وكيفية توزيع الدخل السلبي. 

أعلنت ما مجموعه 71 شركة عن صناديق إيثريوم احتياطية. الحد الأدنى لشركة صندوق احتياطي هو 100 إيثريوم فقط، كما في حالة Coinage Media. الشركات العامة مثل Yungfeng Financial تمكنت من رفع سعر سهمها بمجرد 10K إيثريوم، على الرغم من جلوسها عند نسبة mNAV منخفضة للغاية. لا يزال لا يوجد معيار لحجم مشتريات الإيثريوم، والذي يمكن أن يترجم إلى دفعة كبيرة لسعر السهم.