هل أسهم شركات خزينة الإيثيريوم حقاً صفقة رابحة؟

تشهد سندات الخزانة الخاصة بعملة الإيثيريوم نمواً قياسياً، مع عمليات شراء مكثفة شبه يومية. ومع ذلك، غالباً ما يتم تداول أسهم شركات سندات الخزانة الخاصة بعملة الإيثيريوم بأقل من صافي قيمة أصولها. 

لا تزال سندات إيثيريوم من أبرزtrontrontrontrontrontrontrontrontronلإيثيريوم في أغسطس في تسريع عمليات شراء هذه السندات، وكان أكبرها من نصيب شركتي BitMine (BMNR) وSharpLink Gaming (SBET). 

على الرغم من الضجة الإعلامية المحيطة بشركات الخزينة، فإن معظم الشركات الرائدة تتداول أسهمها بأقل من صافي قيمة أصولها. ويسعى مؤشر صافي قيمة الأصول السوقية (mNAV) إلى قياس العلاقة بين سعر السهم في البورصة والأصول الأساسية. 

استنادًا إلى تجربة شركة ستراتيجيز (MSTR)، غالبًا ما يتم تداول أسهم شركات الخزينة بقيمة صافية أعلى. ويعود ارتفاع سعر السهم في الغالب إلى التفاؤل المفرط والتوقعات بزيادة عمليات الشراء مع ارتفاع سعر السهم. 

هذه المرة، ينظر البعض إلى انخفاض قيمة صافي الأصول النقدية (mNAV) على سندات الخزانة الخاصة بـ ETH على أنها صفقة رابحة. 

$SBET

- سعر MNAV الحالي 0.88 فرصة استثمارية ممتازة. -
قد ينخفض ​​سعر ETH أكثر، لكن هذا السعرtrac.
- صرحت الإدارة بأنها لا تُجري أي تخفيضات على قيمة العملة عند سعر MNAV الحالي.
- لم يتغير شيء سوى السعر، فلماذا نتوقع انخفاض السعر إذًا؟

ابقَ مُقتنعًا! pic.twitter.com/K4Zkh7Fg6E

— وايت باين (@WhitePine009) ٥ سبتمبر ٢٠٢٥

مع ذلك، وعلى عكس صناديق المؤشرات المتداولة، لا تلتزم شركات الخزينة بردّ أموال حاملي العملات الرقمية أو استخدام عملات الإيثيريوم الخاصة بهم كضمان. ويرى آخرون أن انخفاض سعر السهم قد يكون فخاً للمستثمرين الذين يتوقعون الحصول على حصة كبيرة من الإيثيريوم. 

لا يوجد حاليًا إجماع حول ما إذا كانت مقاييس mNAV المتراجعة هي علامة على دوامة هبوطية لشركات ETH أو قاع سوق قصير الأجل. 

يواجه حاملو أسهم خزينة إيثيريوم مخاطر أكبر

قد يواجه مشتري أسهم خزينة الإيثيريوم مخاطر أكبر مقارنةً بامتلاك صناديق المؤشرات المتداولة أو شراء الإيثيريوم مباشرةً. وبحسب تحليل ميساري، قد يتعرض المشترون لتخفيف قيمة الأسهم، ونفقات تشغيل خاصة بالشركات، ومخاطر تمويلية نتيجةً لزيادة تنظيم العروض، ومخاوف تتعلق بالحوكمة. 

لا تخضع خزائن الإيثيريوم المتراكمة لأي قيود فيما يتعلق بنوع الحفظ أو الاستخدام. كما يستخدم كبار المشترين الإيثيريوم في التخزين والتخزين السائل، مما يعرض الخزانة لمخاطر تقنية.

أثر انخفاض سعر سهم SBET عن صافي قيمة الأصول (mNAV) على أدائه بنسبة 0.86%. وتملك شركة Ether Machine أدنى نسبة mNAV عند 0.07%. أما شركة ETHZilla Corporation فتبلغ نسبة mNAV فيها 0.78. ولا تزال BMNR تُسجل نسبة 1.05%، مع العلم أن المعلومات المُحدثة قد تُخفض هذه النسبة إلى ما دون 1. 

استقر سعر الإيثيريوم عند حوالي 4300 دولار، مع تحركات يومية كبيرة من قبل كبار المستثمرين وإضافات ملحوظة إلى خزائن العملة. ولا يزال يُنظر إلى العملة على أنها ذات اتجاه صعودي محتمل، مع زيادة عدد العملات المتاحة للتخزين وانخفاض الاحتياطيات في منصات التداول.

واجهت شركات خزائن الإيثيريوم نسبة mNAV أسوأ في أغسطس

منصة Messari Crypto أشارت معظم شركات ETH انخفضت إلى أقل من نسبة 1 في أغسطس، على الرغم من ارتفاع قيمة ETH. 

ستختبر القيم الأخيرة مدى فعالية استراتيجية الشراء، التي تعتمد على علاوة سعرية طفيفة وتفاؤل كبير لتحقيق النجاح. في الوقت الراهن، لا تُظهر شركات الخزانة أي مؤشرات على التوقف عن عمليات الشراء المكثفة، على الرغم من انخفاض أسعار الأسهم. 

إضافةً إلى ذلك، تمّ الاستحواذ على بعض سندات الخزانة مسبقاً، وهي لا تعتمد على عروض الأسهم العامة. كما لا يوجد إجماع حول كيفية استخدام هذه السندات أو استثمارها، وكيفية توزيع الدخل السلبي الناتج عنها. 

أعلنت 71 شركة عن إطلاق سندات خزينة من الإيثيريوم. الحد الأدنى للاستثمار في سندات الخزينة هو 100 إيثيريوم فقط، كما هو الحال مع شركة Coinage Media. تمكنت شركات عامة مثل Yungfeng Financial من رفع سعر أسهمها باستثمار 10 آلاف إيثيريوم فقط، على الرغم من انخفاض نسبة صافي قيمة الأصول السوقية لديها بشكل ملحوظ. لا يزال حجم مشتريات الإيثيريوم غير موحد، مما قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في سعر السهم.