La vendita forzata dei Treasury a 10 anni legata alle tensioni Israele-Iran potrebbe non attenuarsi rapidamente

La vendita forzata dei Treasury a 10 anni è iniziata venerdì, subito dopo che Israele ha lanciato improvvisamente attacchi militari contro l'Iran, e la pressione non si è allentata da allora.

Gli investitori hanno svenduto i titoli di stato statunitensi a lungo termine dopo l'escalation del conflitto, spingendo i rendimenti al rialzo. Sulla base di incidenti passati tra i due paesi, questa reazione del mercato potrebbe continuare per settimane.

Questo è secondo Bloomberg, che ha analizzato come i rendimenti del Tesoro si sono mossi dopo l'attacco missilistico dell'Iran nell'aprile 2024 e un'altra escalation nell'ottobre dello scorso anno, entrambi i quali hanno spinto i rendimenti a 10 anni verso l'alto rapidamente e li hanno mantenuti lì per circa 30 giorni.

I rendimenti dei Treasury a 10 anni sono aumentati di nove punti base dall'inizio dell'ultima ondata di attacchi, alimentati da un picco dei prezzi del petrolio. Israele ha affermato che gli attacchi di venerdì hanno colpito siti iraniani legati alle sue operazioni nucleari. Nel weekend, le tensioni si sono approfondite.

I media statali iraniani hanno riferito che droni israeliani hanno colpito il campo del gas South Pars nel sud dell'Iran sabato. Gli attacchi hanno portato all'annullamento dei colloqui nucleari, a ulteriori vittime e a una maggiore volatilità dei mercati energetici. Lunedì, il greggio West Texas Intermediate è salito dello 0,7% a 73,50 dollari, mentre il Brent è aumentato dello 0,48% a 74,64 dollari al barile.

Gli investitori reagiscono ai maggiori rischi inflazionistici derivanti dal petrolio e dalla guerra

I mercati hanno risposto al conflitto con un modello familiare: il petrolio è schizzato alle stelle, l'oro è salito, il dollaro si è rafforzato e le azioni sono scese. Questo caos si è riversato anche sui titoli di stato.

Il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato nuovamente lunedì di 1 punto base al 4,432%, mentre quello a 2 anni è salito di 2 punti base al 3,974%. I trader si sono mossi rapidamente, incorporando maggiori rischi inflazionistici ora che il greggio è tornato a salire.

Il presidente Trump ha infiammato le preoccupazioni sull'inflazione con nuovi dazi, e le prospettive del debito degli Stati Uniti stanno anche sollevando sopracciglia. Questa combinazione ha reso i detentori di obbligazioni più cauti, chiedendo rendimenti più alti per continuare a prestare denaro al governo. Tutto questo ha colpito duramente i detentori del Tesoro, e l'escalation del venerdì nel Medio Oriente ha aggiunto ulteriore rischio.

L'intera curva dei rendimenti statunitense sta cambiando. I rendimenti a breve termine si muovono più lentamente. Da giovedì, il rendimento a 2 anni è aumentato di otto punti base, ma la parte a lungo termine, in particolare il Treasury a 10 anni, ha registrato aumenti più marcati. Ciò significa che la curva si sta appiattendo (steepening), il che di solito segnala la convinzione del mercato che l'inflazione o la spesa aumenteranno in futuro.

Mentre la pressione inflazionistica aumenta, i dati dell'indice dei prezzi al consumo di maggio sono risultati più miti del previsto. Tuttavia, gli investitori non si sono ancora calmati. L'attenzione si è ora spostata su come risponderà la Federal Reserve.

La Fed si riunisce questa settimana e i mercati stanno attualmente assegnando una probabilità del 96% che manterranno i tassi invariati. Tuttavia, anche una pausa dei tassi non fermerà le perdite nei titoli a lungo termine se il conflitto in Medio Oriente continuerà a trascinare.