Venda em massa de títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ligada às tensões Israel-Irão pode não desaparecer rapidamente

A venda em massa nos títulos do Tesouro a 10 anos começou na sexta-feira logo após Israel ter lançado abruptamente ataques militares contra o Irão, e a pressão não diminuiu desde então.

Os investidores venderam títulos a longo prazo dos EUA após a escalada do conflito, impulsionando os rendimentos para cima. Com base em incidentes passados entre os dois países, esta reação do mercado pode continuar a rolar por semanas.

Isso é segundo a Bloomberg, que analisou como os rendimentos do Tesouro se moveram após o ataque de mísseis do Irão em abril de 2024 e outra escalada em outubro do ano passado — ambos os quais empurraram os rendimentos a 10 anos para cima rapidamente e mantiveram-nos lá por cerca de 30 dias.

Os rendimentos dos títulos a 10 anos saltaram nove pontos base desde o início da mais recente onda de ataques, alimentados por um aumento nos preços do petróleo. Israel afirmou que os ataques de sexta-feira atingiram instalações iranianas ligadas às suas operações nucleares. Durante o fim de semana, as tensões aprofundaram-se.

A mídia estatal iraniana disse que drones israelitas atingiram o campo de gás South Pars no sul do Irão no sábado. Os ataques levaram ao cancelamento das conversações nucleares, mais baixas humanas e maior volatilidade no mercado de energia. Na segunda-feira, o petróleo West Texas Intermediate subiu 0,7% para 73,50 dólares, e o Brent moveu-se 0,48% para 74,64 dólares por barril.

Investidores reagem aos maiores riscos de inflação do petróleo e da guerra

Os mercados responderam ao conflito com um padrão familiar: o petróleo disparou, o ouro subiu, o dólar fortaleceu-se e as ações caíram. Esse caos transbordou para as obrigações.

O rendimento do Tesouro a 10 anos subiu novamente na segunda-feira em 1 ponto base para 4,432%, enquanto o de 2 anos subiu 2 pontos base para 3,974%. Os comerciantes moveram-se rapidamente, precificando mais risco de inflação agora que o petróleo voltou a subir.

O Presidente Trump tem inflamado as preocupações com a inflação com novas tarifas, e as perspetivas da dívida dos EUA também estão a levantar sobrancelhas. Essa combinação tornou os detentores de obrigações mais cautelosos, exigindo retornos mais altos para continuar a emprestar ao governo. Tudo isso afetou duramente os detentores de títulos do Tesouro, e a escalada de sexta-feira no Médio Oriente apenas adicionou mais risco.

A curva de rendimentos geral dos EUA também está a mudar. Os rendimentos a curto prazo estão a mover-se mais lentamente. Desde quinta-feira, o rendimento de 2 anos subiu oito pontos base, mas o extremo a longo prazo — especialmente o Tesouro dos EUA a 10 anos — viu ganhos mais acentuados. Isso significa que a curva está a acentuar-se, o que geralmente sinaliza a crença do mercado de que a inflação ou os gastos aumentarão no futuro.

Enquanto a pressão inflacionista está a aumentar, a leitura do índice de preços ao consumidor de maio saiu mais fria do que a maioria temia. Mas os investidores não se acalmaram. O foco moveu-se agora para a forma como o Banco Federal responderá.

O Fed está a reunir-se esta semana, e os mercados estão atualmente a precificar uma probabilidade de 96% de que manterão as taxas estáveis. Mas mesmo uma pausa nas taxas não impedirá o sangramento nas obrigações a longo prazo se o conflito no Médio Oriente continuar a arrastar-se.