Fed manterá taxas estáveis até pelo menos setembro

O Fed está mantendo as taxas de juros e não fará nenhum corte até pelo menos setembro, com base em novos dados de uma pesquisa da Reuters de 5 a 10 de junho com 105 economistas.

Quase todos eles — 103, para ser exato — disseram que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manterá as taxas estáveis em 4,25% a 4,50% durante a reunião de 17 a 18 de junho, a mesma faixa em que tem permanecido desde o início do ano. A única razão? A inflação ainda não se acalmou, e o mercado de trabalho não está mostrando dor suficiente para forçar a mão do Fed.

A previsão chega em um momento em que a estabilidade econômica ainda está em risco. As negociações comerciais entre os EUA e a China permanecem incompletas, e o prazo de 9 de julho para uma pausa temporária de tarifas de 90 dias está se aproximando rapidamente.

Aquele cessar-fogo, introduzido pela primeira vez em abril, não levou a muito progresso real, e agora economistas estão mantendo suas perspectivas frágeis. A Casa Branca, sob o presidente Donald Trump, aumentou os tarifas sobre aço e alumínio de 25% para 50%, e os mercados estão começando a precificar o custo dessas decisões.

Além disso, um novo e massivo projeto de corte de impostos, aprovado recentemente pela Câmara dos Representantes, está alimentando mais incerteza, pois ainda não passou pelo Senado.

Trump exige cortes enquanto economistas mantêm a linha

Apesar da pressão de Trump para baixar as taxas em um ponto percentual inteiro — ele quer ver a taxa dos fundos federais cair para 3,25%–3,50% — o Fed permanece imutável.

O banco central está monitorando de perto as expectativas de inflação, que permaneceram altas graças às crescentes suposições de que os EUA continuarão erguendo barreiras comerciais. UBS O economista-chefe dos EUA, Jonathan Pingle, resumiu claramente a hesitação:

"Enquanto o mercado de trabalho parecer bem, esperamos que o FOMC continue em pausa e use retórica para reforçar sua credibilidade no combate à inflação. Até haver um custo, por que sinalizar o contrário?" Pingle também acrescentou, "No momento, a 'zona cinzenta' parece mais 'carvão'... O Comitê está enfrentando uma quantidade substancial de incerteza."

Dos 105 economistas com quem a Reuters conversou, 59 disseram que acreditam que o Fed começará a cortar as taxas no terceiro trimestre de 2025, provavelmente em setembro, enquanto 44 previram que os cortes não acontecerão até o Q4 ou depois. Outros 20 disseram que não haveria cortes de taxas este ano. Então, embora a maioria ainda espere uma movimentação em alguns meses, uma grande parte acha que levará muito mais tempo.

O economista-chefe dos EUA do BNP Paribas, James Egelhof, acredita que o problema da inflação não vai embora. "Altas tarifas estão aqui para ficar, e elas produzirão uma inflação elevada que se manterá bem até 2026," disse ele. "O Fed verá pouca necessidade de cortar... a lição que temos da história é que, se a inflação se tornar enraizada na economia, pode ser muito difícil e muito custosa removê-la."

Preocupações com a dívida e projeto de gastos impulsionam a incerteza

Enquanto a inflação é uma grande preocupação, a dívida federal também é, que agora saltou para US$ 36,2 trilhões. O novo pacote de impostos e gastos que está passando pelo Congresso deve adicionar mais US$ 2,4 trilhões, e o mercado de títulos já está reagindo.

O aumento da emissão de títulos do Tesouro está empurrando as taxas de juros de longo prazo para cima, o que afeta diretamente os custos de empréstimo para coisas como habitação e investimento empresarial.

O economista-chefe do Comerica Bank, Bill Adams, explicou por que o Fed não estará apressando a ajuda.

"Com mais estímulo fiscal vindo da lei de impostos e gastos, o Fed vê menos um caso para apoiar a economia com taxas de juros mais baixas," disse Bill. "A política fiscal parece destinada a empurrar o déficit (para cima)... exercendo pressão ascendente contínua nas taxas de juros de longo prazo, o que será um vento contrário para partes da economia intensivas em crédito, como o mercado imobiliário e os gastos de capital das empresas."

A economia também não está indo bem. O PIB dos EUA encolheu 0,2% no último trimestre, em grande parte devido a um déficit comercial crescente, e o crescimento do ano inteiro agora é esperado para atingir apenas 1,4%, uma queda acentuada em relação a 2,8% em 2024. A previsão para o próximo ano é apenas ligeiramente melhor em 1,5%, e essa projeção não mudou desde maio.

Mesmo enquanto os funcionários dos EUA continuam as discussões comerciais em Londres com os principais representantes chineses, não há fortes indícios de que qualquer acordo se materialize antes do tarifa pausa expirar. Enquanto isso, tanto economistas quanto americanos comuns estão se preparando para que os preços mais altos permaneçam. As expectativas de inflação permanecem bem acima da meta de 2% do Fed, e ninguém espera que isso mude até pelo menos 2027.

Até o final de 2025, a maioria dos economistas — 85 deles — acha que a taxa dos fundos federais ainda estará em 3,75% a 4,00% ou até mesmo mais alta. Ninguém tem uma visão clara sobre exatamente quando essa taxa finalmente cairá. O que é óbvio é que o Fed não está de humor para fazer uma movimentação a menos que algo dramático aconteça, e até agora, nada aconteceu.