イスラエル・イラン緊張関係に起因する10年物米国債の売り逃げは、すぐに消えるとは限らない

10年物米国債の売り逃げは、イスラエルが突如イランに対して軍事攻撃を開始した直後の金曜日に始まり、それ以来圧力は高まっています。

投資家は紛争のエスカレーション後、長期米国債を売却し、利回りを上昇させました。両国間の過去の事例に基づけば、この市場反応は数週間続き可能性があります。

これはBloombergの分析によるもので、同社は2024年4月のイランによるミサイル攻撃と昨年10月の別の緊張高まりの際に、米国債利回りがどのように変動したかを分析しました。これらの出来事は10年物利回りを急速に上昇させ、約30日間その水準を維持しました。

10年物の利回りは、最新の攻撃ラウンドが始まって以来、原油価格の急騰を背景に9ベーシスポイント上昇しました。イスラエルは、金曜日の攻撃がイランの核関連施設を攻撃したと主張しました。週末にかけて緊張は深まりました。

イラン国営メディアは、土曜日にイスラエルのドローンがイラン南部の南パースガス田を攻撃したと報じました。攻撃により核協議がキャンセルされ、さらに多くの犠牲者が出、エネルギー市場のボラティリティが高まりました。月曜日、WTI原油は0.7%上昇して1バレル73.50ドル、ブレント原油は0.48%上昇して1バレル74.64ドルとなりました。

投資家は原油と戦争によるインフレリスクの高まりに反応

市場は紛争に対してよくあるパターンで反応しました：原油が急騰し、金が上昇し、ドルが強くなり、株式が下落しました。その混乱は債券市場にも波及しました。

10年物米国債利回りは月曜日にさらに1ベーシスポイント上昇し4.432%となり、2年物は2ベーシスポイント上昇して3.974%となりました。トレーダーは迅速に動き、原油が再び上昇傾向にあるため、インフレリスクが高まっていると価格に織り込んでいます。

トランプ大統領は新たな関税によってインフレ懸念を煽っており、米国の債務見通しも眉をひそめています。この組み合わせにより、債券保有者はより慎重になり、政府への貸出を続けるためにより高いリターンを要求しています。すべてが米国債保有者に大きな打撃を与えており、金曜日の中東でのエスカレーションはさらにリスクを追加しました。

米国の全体利回りカーブも変化しています。短期利回りはよりゆっくりと動いています。木曜日以来、2年物利回りは8ベーシスポイント上昇しましたが、長期側、特に10年物米国債はより急激な上昇を見せています。これは、カーブが急勾配になっていることを意味し、通常、市場が将来のインフレまたは支出の増加を信じていることを示唆します。

インフレ圧力が高まっている一方で、5月の消費者物価指数（CPI）は多くの懸念よりも緩やかでした。しかし、投資家は落ち着いていません。焦点は、連邦準備制度理事会（FRB）がどのように対応するかへと移っています。

FRBは今週会合を開いており、市場は現在、利上げを凍結する確率が96%と価格に織り込んでいます。しかし、中東の紛争が続く限り、利子凍結だけでは長期債券の下落を止めることはできません。