La vente de bons du Trésor américain à 10 ans liée aux tensions Israël-Iran pourrait ne pas s'estomper rapidement

La vente de bons du Trésor à 10 ans a commencé vendredi juste après qu'Israël a lancé brusquement des frappes militaires contre l'Iran, et la pression n'a pas cessé depuis.

Les investisseurs ont vidé les obligations à long terme américaines après l'escalade du conflit, faisant monter les rendements. Sur la base des incidents passés entre les deux pays, cette réaction du marché pourrait se poursuivre pendant des semaines.

C'est selon Bloomberg, qui a analysé comment les rendements du Trésor ont évolué après l'attaque de missiles de l'Iran en avril 2024 et une autre escalade en octobre dernier – toutes deux ayant fait monter rapidement les rendements à 10 ans et les y maintenir pendant environ 30 jours.

Les rendements à 10 ans ont bondi de neuf points de base depuis le début de la dernière vague d'attaques, alimentés par une flambée des prix du pétrole. Israël a affirmé que les attaques de vendredi ont visé des sites iraniens liés à ses opérations nucléaires. Au cours du week-end, les tensions se sont approfondies.

Les médias d'État iraniens ont indiqué que des drones israéliens ont frappé le champ de gaz de South Pars dans le sud de l'Iran samedi. Ces attaques ont conduit à l'annulation des négociations nucléaires, à de nouvelles victimes et à une plus grande volatilité sur les marchés de l'énergie. Lundi, le brut West Texas Intermediate (WTI) a progressé de 0,7 % à 73,50 $, et le Brent a augmenté de 0,48 % à 74,64 $ le baril.

Les investisseurs réagissent aux risques d'inflation accrus liés au pétrole et à la guerre

Les marchés ont réagi au conflit selon un schéma familier : le pétrole a flambé, l'or a monté, le dollar s'est renforcé et les actions ont baissé. Ce chaos s'est répercuté sur les obligations.

Le rendement du Treasury à 10 ans a de nouveau augmenté lundi de 1 point de base à 4,432 %, tandis que celui à 2 ans a grimpé de 2 points de base à 3,974 %. Les traders se sont déplacés rapidement, intégrant désormais un risque d'inflation plus élevé alors que le cours du brut repart à la hausse.

Le président Trump a attisé les préoccupations inflationnistes avec de nouveaux tarifs, et les perspectives de la dette américaine soulèvent également des sourcils. Cette combinaison a rendu les obligataires plus prudents, exigeant des rendements plus élevés pour continuer à prêter au gouvernement. Tout cela a lourdement touché les détenteurs de bons du Trésor, et l'escalade de vendredi au Moyen-Orient a ajouté plus de risque.

La courbe des rendements américaine globale évolue également. Les rendements à court terme bougent plus lentement. Depuis jeudi, le rendement à 2 ans a augmenté de huit points de base, mais l'extrémité longue, en particulier le Treasury à 10 ans, a enregistré des gains plus marqués. Cela signifie que la courbe s'infléchit, ce qui signale généralement la croyance du marché selon laquelle l'inflation ou les dépenses augmenteront à l'avenir.

Alors que la pression inflationniste s'intensifie, la lecture de l'indice des prix à la consommation de mai s'est révélée plus clémente que la plupart ne le craignaient. Mais les investisseurs ne se sont pas calmés. L'attention s'est maintenant portée sur la façon dont la Réserve fédérale va réagir.

La Fed se réunit cette semaine, et les marchés tablent actuellement sur une probabilité de 96 % qu'elle maintienne les taux inchangés. Mais même une pause des taux n'arrêtera pas l'hémorragie sur les obligations à long terme si le conflit au Moyen-Orient continue de traîner en longueur.