La Fed maintient ses taux d'intérêt inchangés et ne procédera à aucune baisse avant septembre au moins, selon les nouvelles données d'un sondage Reuters mené du 5 au 10 juin auprès de 105 économistes.
La quasi-totalité des analystes (103 exactement) ont déclaré que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) maintiendrait ses taux directeurs entre 4,25 % et 4,50 % lors de sa réunion des 17 et 18 juin, soit la même fourchette qu'en début d'année. La seule raison invoquée ? L'inflation ne s'est toujours pas calmée et le marché du travail ne présente pas de signes de faiblesse suffisants pour contraindre la Fed à modifier sa politique monétaire.
Ces prévisions interviennent alors que la stabilité économique demeure fragile. Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine sont toujours au point mort, et l'échéance du 9 juillet pour une suspension temporaire des droits de douane pendant 90 jours approche à grands pas.
Cette trêve, initialement instaurée en avril, n'a guère permis de progrès concrets, et les économistes restent prudents dans leurs prévisions. La Maison-Blanche, sous ladent de Donald Trump, a relevé les droits de douane sur l'acier et l'aluminium de 25 % à 50 %, et les marchés commencent à intégrer le coût de ces décisions.
De plus, un important projet de loi de réduction d'impôts, récemment adopté par la Chambre des représentants, alimente encore plus l'incertitude, car il n'a pas encore été adopté par le Sénat.
Trump exige des coupes budgétaires tandis que les économistes maintiennent leur position
Malgré les pressions exercées par Trump pour abaisser les taux d'un point de pourcentage entier — il souhaite voir le taux des fonds fédéraux tomber à 3,25 %-3,50 % —, la Fed reste inflexible.
La banque centrale surveille de près les anticipations d'inflation, qui restent élevées en raison de la conviction croissante que les États-Unis continueront d'ériger des barrières commerciales. chez UBS, a clairement résumé cette hésitation :
« Tant que le marché du travail se porte bien, nous nous attendons à ce que le FOMC maintienne le statu quo et utilise la rhétorique pour renforcer sa crédibilité en matière de lutte contre l'inflation. Tant qu'il n'y a pas de coût, pourquoi signaler le contraire ? » Pingle a également ajouté : « Actuellement, la zone grise ressemble davantage à une zone d'incertitude… le Comité est confronté à une incertitude considérable. »
Sur les 105 économistes interrogés par Reuters, 59 estiment que la Fed commencera à baisser ses taux au troisième trimestre 2025, probablement en septembre, tandis que 44 prévoient que ces baisses n'interviendront pas avant le quatrième trimestre, voire plus tard. Vingt autres affirment qu'il n'y aura aucune baisse de taux cette année. Ainsi, même si la majorité s'attend à une évolution dans les prochains mois, une part importante pense que cela prendra beaucoup plus de temps.
James Egelhof, économiste en chef pour les États-Unis chez BNP Paribas, estime que le problème de l'inflation est loin d'être résolu. « Les droits de douane élevés sont là pour durer et ils engendreront une inflation soutenue jusqu'en 2026 », a-t-il déclaré. « La Fed aura peu de raisons de baisser ses taux… L'histoire nous enseigne que si l'inflation s'enracine dans l'économie, il peut être très difficile et très coûteux de l'endiguer. »
Les inquiétudes liées à la dette et au projet de loi de dépenses alimentent l'incertitude
L'inflation est certes une préoccupation majeure, mais la dette fédérale l'est tout autant, ayant atteint le montant astronomique de 36 200 milliards de dollars. Le nouveau plan de relance budgétaire actuellement examiné par le Congrès devrait y ajouter 2 400 milliards de dollars, et le marché obligataire réagit déjà.
L'augmentation des émissions de titres du Trésor fait grimper les taux d'intérêt à long terme, ce qui affecte directement le coût des prêts pour des secteurs comme le logement et l'investissement des entreprises.
L'économiste en chef de Comerica Bank, Bill Adams, a expliqué pourquoi la Fed ne se précipitera pas pour apporter son aide.
« Avec les nouvelles mesures de relance budgétaire prévues par le projet de loi sur les impôts et les dépenses, la Fed juge moins pertinent de soutenir l'économie par une baisse des taux d'intérêt », a déclaré Bill. « La politique budgétaire semble vouée à creuser le defi… exerçant ainsi une pression à la hausse continue sur les taux d'intérêt à long terme, ce qui constituera un frein pour les secteurs de l'économie fortement consommateurs de crédit, comme le marché immobilier et les investissements des entreprises. »
L'économie ne se porte pas mieux non plus. Le PIB américain a reculé de 0,2 % au dernier trimestre, principalement en raison d'un deficommercial croissant, et la croissance annuelle ne devrait atteindre que 1,4 %, en forte baisse par rapport aux 2,8 % prévus en 2024. Les prévisions pour l'année prochaine sont légèrement meilleures, à 1,5 %, et cette projection est inchangée depuis mai.
Alors même que les responsables américains poursuivent les négociations commerciales à Londres avec de hauts représentants chinois, rientronqu'un accord puisse être conclu avant la levée de la des droits de douane . Parallèlement, économistes et citoyens américains se préparent à une inflation persistante. Les anticipations d'inflation restent nettement supérieures à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale, et personne ne prévoit de changement avant au moins 2027.
D'ici fin 2025, la plupart des économistes (85 d'entre eux) estiment que le taux des fonds fédéraux se maintiendra entre 3,75 % et 4,00 %, voire plus. Personne ne peut prédire avec certitude quand ce taux baissera enfin. Ce qui est clair, c'est que la Fed n'est pas disposée à agir à moins d'un événementmatic , et pour l'instant, rien de tel ne s'est produit.
