Le dollar atteint un creux de 2 semaines alors que les traders deviennent plus baissiers que jamais avant la réunion du G7

Le dollar chute trop vite. Mercredi, l'indice Bloomberg Dollar Spot a baissé de 0,4 %, enregistrant sa troisième journée consécutive de pertes et touchant son point le plus bas depuis deux semaines.

Les traders du monde entier observent la réunion du G7 cette semaine, s'attendant à des signes que l'administration du président Donald Trump pourrait se préparer à soutenir une politique de dollar plus faible.

Selon Selon Bloomberg, les observateurs de marché croient que la Maison Blanche n'est plus engagée à maintenir un dollar fort, et les investisseurs agissent en conséquence.

Katsunobu Kato, ministre japonais des Finances, a déclaré la semaine dernière qu'il prévoyait de parler directement au secrétaire au Trésor américain Scott Bessent lors du G7 au sujet des mouvements de devises. Les Japonais veulent des clarifications, et leurs préoccupations ne sont pas isolées. La Corée du Sud a déjà confirmé avoir tenu des discussions similaires avec les États-Unis plus tôt ce mois-ci.

Le dollar s'affaiblit davantage alors que la dette américaine, les baisses d'impôts et la dégradation s'accumulent

Il y a plus de pression venant de Washington lui-même. Les législateurs débattent d'un paquet de baisses d'impôts de 4,5 billions de dollars que les Républicains veulent étaler sur une décennie. 

Le projet actuel causerait déjà 3,8 billions de dollars de pertes de recettes, et cela a Wall Street les observateurs fixant le déficit budgétaire américain en pleine expansion avec un mélange de crainte et d'incrédulité.

Ce problème de déficit vient de s'aggraver. Moody's Ratings a retiré aux États-Unis son meilleur grade de crédit la semaine dernière, citant une croissance à long terme de la dette gouvernementale et des paiements d'intérêts.

Le dollar a chuté contre les dix de ses pairs du Groupe des Dix lors de la première session de négociation après la dégradation. Les obligations et les actions ont à peine cligné des yeux, mais les traders de FX ont pris le coup personnellement.

« Les préoccupations fiscales croissantes alimentent une hausse combinée des rendements à long terme des États-Unis et une baisse du dollar », a déclaré Moh Siong Sim, stratège FX chez Bank of Singapore Ltd. Il a ajouté que les investisseurs étrangers commencent à se détourner du financement des deux déficits du gouvernement américain – le déficit fiscal et le déficit commercial. Il a déclaré que le processus de réduction de l'exposition aux marchés américains « fait que commencer ».

Sur le marché des options, le sentiment bat des records dans la mauvaise direction. Les inverses de risque à un an sur l'indice Bloomberg Dollar Spot – qui montrent combien il est plus coûteux de parier contre le dollar que sur lui – sont tombés à moins 28 points de base. C'est le plus bas depuis que Bloomberg a commencé à suivre les données en 2011, pire même que lors du choc initial de la pandémie en 2020.

Les traders misent tout sur des paris baissiers alors que les pertes s'aggravent dans 2025

Il ne s'agit pas seulement d'options. Dans l'espace des dérivés, les traders spéculatifs détiennent désormais 16,5 milliards de dollars de positions courtes contre le dollar, selon les chiffres de la Commission de régulation des marchés à terme sur les matières premières (CFTC) au 13 mai compilés par Bloomberg.

C'est proche de la position baissière la plus agressive depuis septembre 2024. Il y a seulement cinq mois, ces traders détenaient 31 milliards de dollars de positions longues. Alors, pourquoi ce retournement ? La confiance du marché dans la stabilité des politiques de Trump s'évapore. Ses mouvements de tarifs douaniers contradictoires ébranlent la confiance des investisseurs.

Même si les États-Unis et la Chine ont annoncé une trêve temporaire plus tôt ce mois-ci, cela n'a pas arrêté la saignée du dollar. La mesure de Bloomberg montre que le dollar a déjà perdu plus de 6 % en 2025, le pire début d'année depuis le lancement de l'indice il y a près de 20 ans.

« La vue baissière structurelle sur le dollar est toujours d'actualité car le répit des questions commerciales et chinoises n'est que temporaire », a déclaré Kathy Jones, stratège principale en revenus fixes chez Charles Schwab & Co.

Et la dégradation de Moody's a empiré les choses. L'entreprise a pointé du doigt une augmentation décennale de la dette fédérale et des coûts d'intérêt explosifs comme raisons de la baisse. Les marchés ont réagi en abandonnant le dollar, même si les actions et les obligations sont restées majoritairement stables.

Certains investisseurs pensent que l'humeur baissière est un peu excessive. Avec le Réserve fédérale prenant une approche plus prudente et ne se précipitant pas dans les changements de politique, les rendements des obligations américaines pourraient encore tenir bon face aux pairs internationaux. Mais même ceux qui espèrent un rebond admettent que cela ne signifiera pas grand-chose si Washington ne remet pas ses finances en ordre… rapidement.