Le dollar américain atteint son plus bas niveau en deux semaines, les investisseurs se montrant plus pessimistes que jamais avant le sommet du G7

Le dollar chute beaucoup trop vite. Mercredi, l'indice Bloomberg Dollar Spot a reculé de 0,4 %, enregistrant ainsi sa troisième journée consécutive de baisse et atteignant son plus bas niveau en deux semaines.

Les investisseurs du monde entier suivent de près la réunion du G7 cette semaine, dans l'espoir de déceler des signes indiquant que l'administration dudent Donald Trump pourrait se préparer à soutenir une politique de dollar plus faible.

Selon Bloomberg, les observateurs du marché estiment que le président Trump n'est plus déterminé à maintenir latron, et les investisseurs réagissent en conséquence.

Le ministre japonais des Finances, Katsunobu Kato, a déclaré la semaine dernière qu'il prévoyait de s'entretenir directement avec le secrétaire au Trésor américain, Scott Bess, lors du G7 au sujet des mesures concernant le taux de change. Les Japonais souhaitent des éclaircissements, et leurs préoccupations ne sont pas isolées. La Corée du Sud a déjà confirmé avoir tenu des discussions similaires avec les États-Unis au début du mois.

Le dollar s'affaiblit encore davantage sous l'effet conjugué de la dette américaine, des réductions d'impôts et de la dégradation de la note de la nation

La pression s'accentue à Washington même. Les parlementaires débattent d'un plan de réduction d'impôts de 4 500 milliards de dollars que les républicains souhaitent étaler sur dix ans. 

Le projet actuel entraînerait déjà des pertes de revenus de 3 800 milliards de dollars, ce qui amène Wall Street budgétaire américain qui ne cesse de croître defiavec un mélange d’appréhension et d’incrédulité.

Ce problème de defivient de s'aggraver. L'agence de notation Moody's a retiré aux États-Unis leur meilleure note de crédit la semaine dernière, invoquant la croissance à long terme de la dette publique et des charges d'intérêts.

Le dollar a chuté face aux dix autres devises du G10 lors de la première séance de bourse suivant la dégradation de sa note. Les marchés obligataires et actions ont à peine réagi, mais les cambistes ont essuyé de plein fouet les conséquences de cette décision.

« Les inquiétudes croissantes concernant les finances publiques alimentent une hausse simultanée des rendements obligataires américains à long terme et une baisse du dollar », a déclaré Moh Siong Sim, stratégiste de change à la Bank of Singapore Ltd. Il a ajouté que les investisseurs étrangers commencent à se désengager du financement des deux defimajeurs du gouvernement américain : le defibudgétaire et le déficit commercial. Il a précisé que le processus de réduction de l’exposition aux marchés américains « ne fait que commencer »

Sur le marché des options, le sentiment atteint des niveaux records, mais dans le mauvais sens. Les options de change à un an sur l'indice Bloomberg Dollar Spot – qui indiquent à quel point il est plus coûteux de parier contre le dollar que de parier sur lui – ont chuté à -28 points de base. Il s'agit du niveau le plus bas enregistré depuis que Bloomberg a commencé tracces données en 2011, un niveau encore plus bas qu'au moment du choc initial de la pandémie en 2020.

Les investisseurs misent tout sur les paris à la baisse face à l'aggravation des pertes en 2025

Il ne s'agit pas seulement d'options. Sur le marché des produits dérivés, les traders spéculatifs détiennent actuellement 16,5 milliards de dollars de positions courtes contre le dollar, selon les chiffres de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) compilés par Bloomberg au 13 mai.

Il s'agit de la position baissière la plus agressive depuis septembre 2024. Il y a à peine cinq mois, ces traders détenaient 31 milliards de dollars de positions longues. Alors, pourquoi ce revirement ? La confiance du marché dans la stabilité de la politique de Trump s'érode. Ses changements de cap incessants en matière de droits de douane ébranlent la confiance des investisseurs.

Bien que les États-Unis et la Chine aient annoncé une trêve temporaire en début de mois, la chute du dollar se poursuit. Selon les données de Bloomberg, le dollar a déjà perdu plus de 6 % de sa valeur en 2025, soit le pire début d'année depuis la création de cet indice il y a près de 20 ans.

« Les perspectives structurellement baissières sur le dollar persistent car le répit face aux problèmes commerciaux et chinois n'est que temporaire », a déclaré Kathy Jones, stratégiste en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab & Co.

La dégradation de la note par Moody's n'a fait qu'empirer les choses. L'agence a justifié cette décision par une décennie d'augmentation de la dette fédérale et une flambée des coûts d'intérêt. Les marchés ont réagi en se débarrassant du dollar, même si les actions et les obligations sont restées globalement stables.

Certains investisseurs estiment que le pessimisme ambiant est excessif. La Réserve fédérale adoptant une approche plus prudente et évitant de précipiter les changements de politique monétaire, les rendements des obligations américaines pourraient se maintenir par rapport aux autres marchés internationaux. Mais même ceux qui espèrent un rebond admettent que cela n'aura que peu d'impact si Washington ne redresse pas rapidement la situation budgétaire.