Wall Street observe nerveusement tandis que le Congrès traîne les pieds sur les discussions budgétaires

Wall Street devient à nouveau nerveux, et cette fois, il ne s'agit pas de tarifs douaniers. Les traders sont maintenant concentrés sur le Congrès, où les négociations budgétaires stagnent et les Républicains des États bleus dressent des obstacles.

Le projet de loi budgétaire fédéral massif de la Chambre a subi un arrêt brusque mardi lorsque plusieurs législateurs républicains ont refusé de le soutenir sans une déduction plus importante pour les impôts locaux et étatiques, connue sous le nom de SALT. Cette exigence menace désormais de faire dérailler toute la chronologie d'adoption.

Même avec le président Donald Trump intervenant directement dans les discussions, le impasse poursuit. La direction républicaine avait initialement visé l'adoption du projet de loi avant le week-end du Memorial Day, mais cet objectif s'estompe rapidement.

Et même si les législateurs des deux chambres parviennent à un accord, la version finale devrait ajouter plus de dette gouvernementale, s'ajoutant au déficit déjà vertigineux de 36 billions de dollars de l'Amérique.

Le combat SALT bloque le « beau projet de loi » de Trump

La question SALT est devenue une ligne de bataille. Les Républicains des États avec des impôts locaux élevés veulent que le projet de loi permette une déduction plus importante, sinon ils ne voteront pas pour. Leur menace est assez sérieuse pour retarder tout.

Trump a activement poussé derrière des portes closes, mais ses efforts n'ont pas encore débloqué l'impasse. Le délai rend les investisseurs nerveux, et ils observent chaque mouvement de Washington comme des faucons.

La plus grande préoccupation est ce qui vient après un accord… les conséquences. Si ce projet de loi est adopté, les analystes disent qu'il va inonder le marché obligataire avec plus de dette du Trésor, ce qui devrait faire monter les taux d'intérêt et nuire à la demande des investisseurs.

Solita Marcelli, Directrice des Investissements pour les Amériques chez UBS Global Wealth Management, a déclaré dans une note mardi que le projet de loi de Trump « devrait voir diverses amendements avant d'être adopté dans les deux chambres du Congrès et signé en loi, mais il est néanmoins attendu qu'il ajoute des billions de dollars au déficit [$36 billions] du pays au cours de la prochaine décennie. » Elle a averti que cela pourrait pousser l'offre de dette du Trésor encore plus haut, ce qui signifie plus de pression sur le marché obligataire.

En même temps, Stephen Juneau, un économiste américain chez Bank of America, a mis en garde contre une possible « grève des acheteurs d'obligations. » Dans sa note, également publiée mardi, Juneau a écrit : « Ajouter plus d'offre sur le marché alors que la demande s'affaiblit pourrait entraîner une flambée des taux d'emprunt, une baisse du dollar et une chute des actions. Cela pourrait submerger tous les effets de croissance du projet de loi lui-même. »

Wall Street recule alors que les traders se préparent au chaos budgétaire

Et les marchés réagissent déjà. Mardi soir, le S&P 500 a clôturé en baisse, brisant une série de six jours de gains. Le Nasdaq a également baissé, enregistrant son premier jour rouge en trois sessions. Le Dow Jones Industrial Average a perdu plus de 100 points, brisant une ascension de trois jours.

Tôt mercredi, les contrats à terme liés aux trois principaux indices étaient également en baisse. Les contrats à terme du S&P 500 et du Nasdaq ont tous deux baissé de 0,3 %, tandis que le Dow a cédé 120 points, soit 0,28 %.

Les investisseurs étaient pleins d'espoir il y a quelques semaines seulement. Après que Trump a dévoilé de lourds tarifs d'importation le 2 avril, les marchés ont brièvement baissé, puis ont enregistré un rebond rapide. Cette rallye avait soulevé les trois indices au-dessus de leurs niveaux d'avril, le S&P 500 grimpant à nouveau dans le vert pour l'année.

Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est maintenant juste en dessous de 5 %, un niveau non vu depuis des années. Des rendements croissants signifient des prix d'obligations en baisse, et cela annonce des ennuis pour un marché déjà incertain sur ce qui vient ensuite. Ajoutez la dégradation de crédit de Moody's de la semaine dernière à la mix, et la pression s'accumule rapidement.

Pendant ce temps, la projet de budget, initialement présentée comme la « grande et belle loi » de Trump, pourrait encore être adoptée, mais pas sans ébranler la confiance en chemin.

Et tant que le Congrès n’aura pas trouvé comment gérer le SALT, la dette et le déficit sans détruire la demande sur le marché obligataire, Wall Street n’a d’autre choix que d’attendre, l’œil rivé sur les titres de presse et l’autre sur les portefeuilles.

Aucune donnée économique majeure n’est prévue pour mercredi, donc pour l’instant, tous les regards restent fixés sur le Congrès et le déficit fédéral croissant.