Wall Street osserva con nervosismo mentre il Congresso trascina i colloqui sul bilancio

Wall Street sta diventando di nuovo nervosa, e questa volta, non si tratta di dazi. I trader sono ora concentrati sul Congresso, dove i negoziati sul bilancio si stanno bloccando e i repubblicani degli stati blu stanno erigendo ostacoli.

Il massiccio disegno di legge federale sul bilancio della Camera ha subito una pausa brusca martedì quando diversi legislatori del GOP hanno rifiutato di sostenerlo senza una maggiore deduzione per le tasse statali e locali, nota come SALT. Questa richiesta sta ora minacciando di far saltare l'intera tempistica per l'approvazione.

Anche con il presidente Donald Trump che si sta coinvolgendo direttamente nei colloqui, il stallo continua. La leadership repubblicana aveva inizialmente mirato a passare il disegno di legge prima del weekend del Memorial Day, ma quell'obiettivo si sta affievolendo rapidamente.

E anche se i legislatori di entrambe le camere dovessero raggiungere un accordo, si prevede che la versione finale aggiungerà più debito governativo, accumulandosi sul già sbalorditivo deficit di 36 trilioni di dollari dell'America.

La lotta SALT blocca il «bel disegno di legge» di Trump

La questione SALT è diventata una linea di battaglia. I repubblicani degli stati con tasse locali elevate vogliono che il disegno di legge permetta una deduzione più ampia, altrimenti non voteranno per esso. La loro minaccia è abbastanza seria da ritardare tutto.

Trump ha spinto attivamente dietro le quinte, ma i suoi sforzi non hanno ancora sbloccato il blocco. Il ritardo sta rendendo gli investitori nervosi, e stanno osservando ogni mossa da Washington come falchi.

La preoccupazione più grande è cosa succederà dopo un accordo… le conseguenze. Se questo disegno di legge passerà, gli analisti dicono che inonderà il mercato obbligazionario con più debito del Tesoro, il che probabilmente farà aumentare i tassi di interesse e danneggerà la domanda degli investitori.

Solita Marcelli, Chief Investment Officer per le Americhe presso UBS Global Wealth Management, ha dichiarato in una nota di martedì che il disegno di legge di Trump «vedrà probabilmente vari emendamenti prima di essere approvato nelle due camere del Congresso e firmato in legge, ma si prevede comunque che aggiungerà trilioni di dollari al deficit del paese [$36 trilioni] nel prossimo decennio». Ha avvertito che questo potrebbe spingere l'offerta di debito del Tesoro ancora più in alto, il che significa più pressione sul mercato obbligazionario.

Allo stesso tempo, Stephen Juneau, un economista statunitense presso Bank of America, ha avvertito di un possibile «sciopero degli acquirenti di bond». Nella sua nota, anch'essa rilasciata martedì, Juneau ha scritto: «Aggiungere più offerta al mercato in un momento in cui la domanda si sta indebolendo potrebbe risultare in un picco dei tassi di prestito, un declino del dollaro e un calo delle equities. Questo potrebbe sopraffare qualsiasi effetto di crescita dal disegno di legge stesso».

Wall Street scende mentre i trader si preparano al caos del bilancio

E i mercati stanno già reagendo. Martedì notte, l'S&P 500 ha chiuso in calo, interrompendo una striscia di sei giorni di vittorie. Il Nasdaq è sceso anche lui, registrando il suo primo giorno rosso in tre sessioni. L'Industri Average Dow Jones ha perso più di 100 punti, interrompendo una scalata di tre giorni.

All'inizio di mercoledì, i futures legati a tutti e tre i principali indici stavano scendendo anche loro. I futures di S&P 500 e Nasdaq sono entrambi scesi dello 0,3%, mentre il Dow ha ceduto 120 punti, o lo 0,28%.

Gli investitori erano stati ottimistici solo poche settimane fa. Dopo che Trump ha annunciato dazi sulle importazioni pesanti il 2 aprile, i mercati sono scesi brevemente, poi hanno organizzato un rapido rimbalzo. Quel rally aveva sollevato tutti e tre gli indici sopra i loro livelli di aprile, con l'S&P 500 che recuperava il verde per l'anno.

Il rendimento del Treasury a 30 anni è ora in bilico appena sotto il 5%, un livello non visto da anni. I rendimenti in aumento significano prezzi dei bond in calo, e questo significa guai per un mercato già incerto su cosa succederà dopo. Aggiungi il downgrade del credito di Moody's della scorsa settimana alla miscela, e la pressione si sta accumulando rapidamente.

Nel frattempo, la di bilancio, originariamente presentato come il «grande, bel disegno di legge» di Trump, potrebbe ancora passare, ma non senza distruggere la fiducia lungo la strada.

E finché il Congresso non scopre come gestire SALT, debito e deficit senza distruggere la domanda nel mercato obbligazionario, Wall Street non ha altra scelta che sedersi e aspettare—con un occhio sulle notizie e l'altro sui portafogli.

Non ci sono dati economici maggiori programmati per mercoledì, quindi per ora, tutti gli occhi sono incollati sul Congresso e sul crescente deficit federale.