ウォール街が神経を尖らせている中、議会の予算交渉が長引く

ウォール街が再び動揺している。しかし今回は関税の問題ではない。トレーダーたちの注目は議会に向けられており、予算交渉が行き詰まり、青州の共和党議員らが障壁を設けているのだ。

下院の巨額な連邦予算案は火曜日に大きな一時停止に直面した。複数の共和党議員が、州および地方税のより大きな控除（SALTとして知られる）なしには支持しないと表明したためだ。この要求が、法案成立の全体スケジュールを崩壊させる恐れがある。

ドナルド・トランプ大統領が直接交渉に関与しているにもかかわらず、 膠着状態は 続いている。共和党指導部は当初、メモリアルデー週末前に法案を可決する予定だったが、その目標は急速に遠のいている。

両院の立法者が何らかの形で合意に達したとしても、最終版はさらに政府債務を増加させると見られており、すでに36兆ドルという驚愕すべき規模となっている米国の赤字にさらに拍車をかけることになる。

SALTを巡る争いがトランプ氏の『美しい法案』を停滞させる

SALT問題は戦線の分岐点となっています。地方税が高い州の共和党議員らは、より大きな控除を認める内容でなければ法案に賛成しないと主張しています。この脅威は真剣なものであり、すべての進捗を遅らせています。

トランプ氏は密かに積極的に働きかけていますが、その努力はまだ膠着状態を打破できていません。この遅延が投資家を不安にさせており、彼らはワシントンの動きを猛禽のように注視しています。

より大きな懸念は、合意に至った後のこと…すなわちその結果です。この法案が成立すれば、アナリストたちは債券市場に国債が溢れ出し、金利の上昇を招き、投資家の需要を損なう可能性が高いと指摘しています。

UBS グローバル・ウェルス・マネジメントのアメリカ担当チーフ・インベストメント・オフィサー、ソリタ・マルチェッリ氏は火曜日のノートで、トランプ氏の法案は「上下両院での可決と署名に至るまでに様々な修正を経る可能性が高いが、それでも今後 10 年間で米国の赤字を約 36 兆ドル（$36 trillion）規模でさらに増大させる見込みだ」と指摘。彼女はこれが米国債の供給量をさらに押し上げ、債券市場にさらなる負担をもたらす恐れがあると警告した。

同時に、米国のエコノミストであるスティーブン・ジュノー氏が バンカメリカも、「ボンド・バイヤー・ストライキ」の可能性について警告した。同氏も火曜日に発表したノートで、「需要が弱まっている時期に供給を増やすことは、借入金利の上昇、ドル安、株式下落を招く可能性がある。これは法案自体による成長効果をも上回る影響を与える恐れがある」と記述している。

ウォール街が下落、予算混乱に備えて取引筋が警戒

そして市場はすでに反応を示している。火曜日夜、S&P 500 は6日間の連勝を断ち切って引け値を下げた。ナスダックも3会期ぶりの赤字となり下落。ダウ・ジョーンズ工業平均株価は100ポイント超を失い、3日続いた上昇トレンドを終えた。

水曜日の早朝までに、主要3指数に連動する先物も下落した。S&P500とナスダックの先物はともに0.3%下落し、ダウ平均は120ポイント（0.28%）を失った。

数週間前まで、投資家たちは楽観的な見方をしていた。トランプ氏が4月2日に大幅な輸入関税を発表した後、市場は一時的に下落したが、すぐに反発した。この上昇局面により、主要3指数はいずれも4月の水準を上回った。S&P500は今年に入り再び黒字圏に戻った。

30年米国国債利回りは現在、数年ぶりとなる5%未満で推移している。利回りの上昇は債券価格の下落を意味し、先行き不透明な市場にとって悪材料だ。さらに先週のムーディーズによる格下げが加わり、圧力は急速に高まっている。

一方、 予算法案,当初はトランプ氏の「一大かつ美しい法案」として提案されたものは、まだ成立する可能性はあるものの、その過程で信頼感を損なうことなく済むわけではない。

そして、米議会がSALT控除、債務、赤字への対応策を講じつつ、債券市場での需要を毀損することなく合意に至るまで、ウォール街には待つしかない。一つ目は速報ニュースに、もう一つはポートフォリオに注目を向けながらである。

水曜日に予定されている主要な経済指標はありませんので、現時点ではすべての関心が議会と拡大する連邦赤字に向けられています。