Secondo i nuovi dati di un sondaggio Reuters condotto tra il 5 e il 10 giugno su 105 economisti, la Fed manterrà invariati i tassi di interesse e non effettuerà alcun taglio almeno fino a settembre.
Quasi tutti – 103 per l'esattezza – hanno dichiarato che il Federal Open Market Committee (FOMC) manterrà i tassi invariati tra il 4,25% e il 4,50% durante la riunione del 17 e 18 giugno, lo stesso intervallo in cui è bloccato dall'inizio dell'anno. L'unica ragione? L'inflazione non si è ancora calmata e il mercato del lavoro non mostra segni di sofferenza tali da costringere la Fed a intervenire.
La previsione arriva in un momento in cui la stabilità economica è ancora incerta. I negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina sono ancora incompleti e si avvicina rapidamente la scadenza del 9 luglio per una sospensione temporanea dei dazi di 90 giorni.
Quella tregua, introdotta per la prima volta ad aprile, non ha portato a progressi concreti e ora gli economisti mantengono le loro previsioni prudenti. La Casa Bianca, sotto la presidenzadent Donald Trump, ha aumentato i dazi su acciaio e alluminio dal 25% al 50% e i mercati stanno iniziando a scontare il costo di queste decisioni.
Oltre a ciò, un nuovo, massiccio disegno di legge di riduzione delle tasse appena approvato dalla Camera dei rappresentanti sta alimentando ulteriore incertezza, poiché non è ancora stato approvato dal Senato.
Trump chiede tagli mentre gli economisti mantengono la linea
Nonostante le pressioni di Trump affinché riduca i tassi di un intero punto percentuale (vuole che il tasso sui fondi federali scenda al 3,25%-3,50%), la Fed è irremovibile.
La banca centrale sta monitorando attentamente le aspettative di inflazione, che sono rimaste elevate a causa della crescente convinzione che gli Stati Uniti continueranno a erigere barriere commerciali. di UBS per gli Stati Uniti, ha riassunto chiaramente questa esitazione:
"Finché il mercato del lavoro appare stabile, prevediamo che il FOMC manterrà i tassi invariati e utilizzerà la retorica per rafforzare la propria credibilità nella lotta all'inflazione. Finché non ci saranno conseguenze negative, perché dare segnali diversi?" Pingle ha aggiunto: "Al momento, la 'zona grigia' sembra più 'nera'... il Comitato si trova ad affrontare una notevole incertezza."
Dei 105 economisti intervistati da Reuters, 59 hanno affermato di ritenere che la Fed inizierà a tagliare i tassi nel terzo trimestre del 2025, molto probabilmente a settembre, mentre 44 hanno previsto che i tagli non avverranno prima del quarto trimestre o più tardi. Altri 20 hanno affermato che non ci saranno tagli dei tassi quest'anno. Quindi, mentre la maggioranza si aspetta ancora un intervento tra qualche mese, una buona parte pensa che ci vorrà molto più tempo.
James Egelhof, capo economista di BNP Paribas per gli Stati Uniti, ritiene che il problema dell'inflazione non scomparirà. "Le tariffe elevate sono destinate a rimanere e produrranno un'inflazione elevata che si protrarrà fino al 2026 inoltrato", ha affermato. "La Fed non vedrà la necessità di tagliare i tassi... la lezione che impariamo dalla storia è che, se l'inflazione si radica nell'economia, può essere molto difficile e molto costoso eliminarla".
Le preoccupazioni sul debito e la legge sulla spesa alimentano l'incertezza
Se l'inflazione è una preoccupazione importante, lo è anche il debito federale, che è ora schizzato a 36,2 trilioni di dollari. Si prevede che il nuovo pacchetto di misure fiscali e di spesa in fase di approvazione al Congresso aggiungerà altri 2,4 trilioni di dollari, e il mercato obbligazionario sta già reagendo.
L'aumento delle emissioni di titoli del Tesoro sta facendo aumentare i tassi di interesse a lungo termine, il che influisce direttamente sui costi dei prestiti per investimenti quali l'edilizia abitativa e le imprese.
Bill Adams, economista capo della Comerica Bank, ha spiegato perché la Fed non si affretterà ad intervenire.
"Con ulteriori stimoli fiscali derivanti dalla legge di bilancio e di spesa, la Fed ritiene meno opportuno sostenere l'economia con tassi di interesse più bassi", ha affermato Bill. "La politica fiscale sembra destinata a spingere il defi(verso l'alto)... esercitando una continua pressione al rialzo sui tassi di interesse a lungo termine, il che rappresenterà un ostacolo per i settori dell'economia ad alta intensità di credito, come il mercato immobiliare e gli investimenti delle imprese."
Anche l'economia non sta andando benissimo. Il PIL statunitense si è contratto dello 0,2% nell'ultimo trimestre, in gran parte a causa del crescente deficommerciale, e si prevede che la crescita annua raggiungerà solo l'1,4%, in netto calo rispetto al 2,8% del 2024. Le previsioni per il prossimo anno sono solo leggermente migliori, all'1,5%, e questa proiezione non si è modificata da maggio.
Mentre i funzionari statunitensi continuano a Londra i colloqui commerciali con i massimi rappresentanti cinesi, non vi è alcunatronconcreta che un accordo possa concretizzarsi prima della dei dazi . Nel frattempo, sia gli economisti che i cittadini americani si preparano a un persistente aumento dei prezzi. Le aspettative di inflazione restano ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed, e nessuno prevede un cambiamento almeno fino al 2027.
Entro la fine del 2025, la maggior parte degli economisti – 85 di loro – ritiene che il tasso sui fondi federali sarà ancora tra il 3,75% e il 4,00% o addirittura superiore. Nessuno ha un'idea precisa di quando esattamente quel tasso scenderà. Ciò che è ovvio è che la Fed non è intenzionata a intervenire a meno che non accada qualcosa dimatic , e finora non è successo nulla.
