Les analystes de Bank of America tirent la sonnette d'alarme : le dollar américain, actuellement considéré comme surévalué, se rapproche lentement de sa juste valeur. Selon eux, il pourrait chuter en dessous de cette valeur d'ici 2026 en raison de l'incertitude liée à la réforme financière de Trump.
Le dollar a perdu beaucoup de valeur ces derniers mois, alors qu'il était sur le point d'atteindre de nouveaux sommets. Après le Jour de la Libération, sa chute s'est accélérée en raison des annonces concernant les droits de douane, qui ont entraîné un ralentissement de la croissance et une hausse de l'inflation aux États-Unis.
L'indicateur du dollar américain a baissé de 10 % depuis le début de l'année, ce qui représente le pire premier semestre depuis au moins 1980.
Le dollar se stabilise avant la publication des données sur le marché du travail
Lundi, le dollar a atteint son plus bas niveau en cinq semaines. Cependant, aujourd'hui, l'indice du dollar, qui mesure la valeur du billet vert par rapport à un panier de devises comprenant le yen et l'euro, a progressé de 0,21 % pour s'établir à 98,355 après avoir reculé lors de la séance précédente. Il avait touché 97,552, son plus bas niveau depuis le 28 juillet, et avait peu varié depuis.
de Bank of America Les analystes prévoient une hausse de l'euro entre 1,1651 et 1,20 dollar, ce qui soulève des questions quant à l'équilibre des changes internationaux. En début de semaine, l'euro progressait de 0,35 % à 1,1724 dollar, tandis que la livre sterling gagnait légèrement 0,18 % à 1,3528 dollar.
L'outil FedWatch du CME indique que les marchés monétaires estiment désormais à plus de 90 % la probabilité que la Fed abaisse ses taux de 25 points de base en septembre et de 100 points de base supplémentaires d'ici l'automne 2026. Les investisseurs suivront de près le rapport américain sur l'emploi non agricole, qui sera publié vendredi. Les données relatives à l'emploi dans le secteur privé et aux offres d'emploi seront les premières à paraître.
L'influence de la dette américaine sur le dollar
Même après que Trump a vanté son second mandat comme une année de réduction des coûts et d'amélioration de l'efficacité, les mois passés sous la direction d'Elon Musk au sein du Département de l'efficacité gouvernementale s'estompent. La Maison-Blanche a suscité la controverse avec son projet de loi « One Big Beautiful Bill Act » (OBBBA), que Trump a qualifié de plus importante réduction d'impôts de l'histoire pour les Américains des classes moyennes et populaires.
Selon les Américains, la dette ne fonctionne pas ainsi. Si une entité, publique, privée ou un particulier, souhaite réduire sa dette, elle a deux options : emprunter moins ou augmenter ses recettes. Réduire délibérément les recettes fiscales diminue les recettes, et les emprunts de l’administration Trump ne montrent aucun signe de ralentissement significatif.
Par exemple, le Bureau du budget du Congrès a indiqué que l'OBBBA alourdirait la dette nationale de 3 400 milliards de dollars. Toutefois, il a également précisé que les droits de douane permettraient de couvrir la majeure partie de ce coût.
À l'heure actuelle, la dette américaine s'élève à 37 300 milliards de dollars, et en juillet, les dépenses du gouvernement américain pour le maintien de cette dette dépassaient 1 000 milliards de dollars, soit 17 % du budget fédéral pour l'ensemble de l'année.
D'après les données disponibles, les droits de douane rapporteront environ 30 milliards de dollars par mois ; toutefois, ce montant sera loin de couvrir les mensualités nécessaires au service de la dette, et encore moins de rembourser le capital.
D'après les chiffres du Trésor, les intérêts versés sur les bons du Trésor pour le seul mois de juillet se sont élevés à 38,1 milliards de dollars. À cela s'ajoutent les intérêts sur les obligations du Trésor (13,9 milliards de dollars), les obligations à taux variable (2,85 milliards de dollars) et les titres indexés sur l'inflation (6,1 milliards de dollars). Des sommes colossales sont dépensées : 60,95 milliards de dollars pour le mois.
Selon Ray Dalio, un gestionnaire de fonds spéculatifs américain, les États-Unis risquent une crise financière majeure d'ici trois ans si la politique budgétaire de Trump prend des mesures drastiques, notamment en raison d'un endettement insoutenable et d'une flambée des taux d'intérêt. Cette situation aura un impact considérable sur le dollar en tant que monnaie de réserve.
