Les valeurs technologiques connaissent leur pire début d'année depuis 2022, sur fond d'inquiétudes croissantes liées à l'IA

Les actions des sociétés de logiciels connaissent leur début d'année le plus difficile depuis longtemps, anéantissant les espoirs que 2026 marquerait un tournant pour ce secteur en difficulté.

Le lancement, au début du mois, d'un nouveau produit d'intelligence artificielle par la start-up technologique Anthropic a ravivé les inquiétudes des investisseurs quant aux bouleversements du secteur qui ont affecté les éditeurs de logiciels tout au long de l'année 2025. Le géant de la préparation fiscale Intuit Inc. a vu son action chuter de 16 % la semaine dernière, soit sa plus forte baisse depuis 2022. Adobe Inc. et le fournisseur de solutions de gestion de la relation client Salesforce Inc. ont chacun perdu plus de 11 % au cours de la même période.

Un nouvel outil d'IA suscite des inquiétudes chez les investisseurs

tracdes entreprises de logiciels en tant que service (SaaS) réalisé par Morgan Stanley montre que le secteur a chuté de 15 % depuis début janvier, après un recul de 11 % en 2025. D'après les chiffres compilés par Bloomberg, il s'agit de l'année d'ouverture la plus difficile pour le secteur depuis 2022.

Anthropic a dévoilé son service Claude Cowork le janvier en tant qu'« aperçu pour la recherche ». L'outil peut générer des feuilles de calcul à partir de captures d'écran ou compiler des ébauches de rapports à partir de notes éparses, selon l'entreprise. Les développeurs l'ont conçu rapidement, en s'appuyant fortement sur l'intelligence artificielle.

Bien que le produit n'ait pas encore fait ses preuves, il illustre parfaitement le type de menace concurrentielle qui inquiète les investisseurs. Jordan Klein, spécialiste des technologies chez Mizuho Securities, constateque cescraintes renforcent des positions pessimistes du marché qui semblent de plus en plus ancrées.

« Nombre d’investisseurs ne voient aucune raison d’investir dans les logiciels, même si le cours de l’action est très bas », a déclaré Klein dans une janvier . « Ils partent du principe qu’il n’existe actuellement aucun catalyseur de réévaluation », a-t-il ajouté, faisant référence aux perspectives d’amélioration des ratios de valorisation.

La récente vague de ventes a creusé un fossé déjà important en matière de performances entre les entreprises de logiciels et les autres secteurs technologiques. Les craintes liées à la concurrence des services d'IA émergents occultent des atouts tels que des marges bénéficiaires substantielles et des revenus récurrents et stables, qui rendaient auparavant ces entreprises attractives pour les professionnels du marché.

L'indice Nasdaq 100 oscille près de ses plus hauts historiques, pourtant des entreprises comme ServiceNow Inc. s'échangent à des prix jamais vus depuis des années. Un problème majeur réside dans le fait que la plupart des éditeurs de logiciels n'ont pas démontré de progrès significatifs avec leurs propres produits d'IA. Salesforce a certes encouragé l'adoption de son offre Agentforce, mais cela n'a pas eu d'impact notable sur son chiffre d'affaires. Adobe a intégré des fonctionnalités d'IA générative à ses logiciels de retouche photo et vidéo, mais a choisi de ne pas actualiser certains indicateurs liés à l'IA lors de la publication de ses résultats trimestriels de décembre.

Les acteurs établis disposent d'atouts en matière de canaux de distribution et d'accès aux données, mais ils doivent afficher une croissance plus rapide pour que leurs cours boursiers se redressent, a déclaré Wong. Un tel scénario peu probable à court terme.

Les fabricants de puces sont en plein essor, tandis que les logiciels sont à la traîne.

La croissance des bénéfices des entreprises de logiciels et de services du S&P 500 devrait ralentir à 14 % en 2026, contre environ 19 % prévus pour 2025, selon les données de Bloomberg Intelligence. Les perspectives sous-jacentes semblent plus favorables dans les autres segments technologiques.

Prenons l'exemple des fabricants de semi-conducteurs. Des entreprises comme Nvidia Corp. bénéficient de perspectives de croissance des revenus plus favorables grâce aux engagements pris cette année par des géants de la technologie tels que Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. et Meta Platforms Inc., d'investir massivement dans l'infrastructure d'IA . Selon Bloomberg Intelligence, les actions liées aux semi-conducteurs devraient enregistrer une croissance des bénéfices de près de 45 % en 2025, puis de 59 % en 2026.

« Si les fabricants de puces affichent de meilleures performances, c'est parce que leurs fondamentaux se sont considérablement améliorés et que leur croissance est plus prévisible compte tenu de leurs clients », explique Jonathan Cofsky, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors. « Parallèlement , l'impact de l'IA sur l'écosystème logiciel reste beaucoup plus incertain. »

Les valorisations des sociétés de logiciels continuent de baisser. L'indice Morgan Stanley se négocie à 18 fois les bénéfices prévus pour les 12 prochains mois – un niveau historiquement bas – et bien en deçà de la moyenne des dix dernières années, qui dépasse 55 fois.

« Si les sociétés de logiciels affichaient des multiples aussi élevés, c'est parce qu'elles fonctionnaient sur un modèle d'abonnement, avec des revenus récurrents que l'on pouvait prévoir quasiment à l'avenir », explique Wong d'Osterweis Capital. « Il est difficile de déterminer le multiple auquel elles devraient être valorisées face à des agents d'IA fonctionnant 24 h/24 et 7 j/7 et capables d'accomplir des tâches, des projets importants pouvant être menés à bien en une seule journée. »

Ces valorisations réduites font toutefois partie des divers éléments qui incitent certains analystes de Wall Street à exprimer leur optimisme quant à une reprise du secteur.

Barclays prévoitque ,grâce à la stabilité des dépenses des consommateurs et à des valorisationstrac. Goldman Sachs anticipe que l'adoption croissante de l'IA profitera de plus en plus aux éditeurs de logiciels en élargissant leur marché potentiel. D.A. Davidson soutient que, dans de nombreuses entreprises du secteur, les discours marketing ont pris le pas sur les fondamentaux, et que 2026 représente donc une période propice pour réintégrer le marché de manière sélective.

« Nous ne sommes pas encore en mesure d'affirmer que le tournant est arrivé, car les craintes existentielles liées à l'IA persisteront un certain temps, mais le secteur semble plus prometteur », a déclaré Chris Maxey, directeur général et stratège en chef des marchés chez Wealthspire, qui gère 580 milliards de dollars d' actifs. « Le groupe n'est pas encore une valeur à acheter absolument, mais nous nous en approchons. »