Softwareaktien erleben den schlechtesten Börsenstart seit 2022, da die KI-Ängste zunehmen

Die Aktien von Softwareunternehmen erleben den schwierigsten Jahresbeginn seit Langem und dämpfen damit die Hoffnungen, dass 2026 eine Trendwende für den angeschlagenen Sektor bringen würde.

Ein Anfang des Monats vom Technologie-Startup Anthropic neu auf den Markt gebrachtes Produkt mit künstlicher Intelligenz hat die Sorgen der Anleger über die für Softwarehersteller bis 2025 prognostizierten Branchenumwälzungen neu entfacht. Der Aktienkurs des Steuerberatungsriesen Intuit Inc. brach in der vergangenen Woche um 16 % ein – der stärkste Rückgang seit 2022. Adobe Inc. und der CRM-Anbieter Salesforce Inc. verzeichneten im gleichen Zeitraum jeweils Kursverluste von über 11 %.

Neues KI-Tool löst bei Anlegern Besorgnis aus

Laut Morgan Stanleys tracvon Software-as-a-Service-Unternehmen ist die Gruppe seit Anfang Januar um 15 % gefallen, nach einem Rückgang von 11 % im Jahr 2025. Dies ist der schwierigste Jahresbeginn für den Sektor seit 2022, basierend auf den von Bloomberg zusammengetragenen Zahlen.

Anthropic präsentierte seinen Cowork-Service Claude am Januar als „Forschungsvorschau“. Das Tool kann laut Unternehmen Tabellen aus Screenshots erstellen oder Entwürfe von Berichten aus verstreuten Notizen zusammenstellen. Die Entwickler haben es in kurzer Zeit und unter starker Nutzung von KI-Technologie entwickelt.

Obwohl das Produkt noch nicht erprobt ist, verdeutlicht es genau die Art von Wettbewerbsbedrohung, die Anleger verunsichert. Jordan Klein, Technologieexperte bei Mizuho Securities, merkt an,dassdiese Befürchtungen pessimistische Marktpositionen verstärken, die sich zunehmend zu verfestigen scheinen.

„Viele Käufer sehen keinen Grund, Softwareaktien , egal wie günstig oder stark gefallen sie sind“, schrieb Klein in einer Januar . „Sie gehen davon aus, dass es derzeit keine Katalysatoren für eine Neubewertung gibt“, fügte er mit Blick auf die Aussicht auf verbesserte Bewertungskennzahlen hinzu.

Die jüngste Verkaufswelle hat die ohnehin schon beträchtliche Leistungskluft zwischen Softwareunternehmen und anderen Technologiesektoren weiter vergrößert. Die Sorge vor der Konkurrenz durch aufstrebende KI-Dienstleister überschattet nun Eigenschaften wie hohe Gewinnmargen und verlässliche, wiederkehrende Einnahmen, die diese Unternehmen zuvor für Marktexperten attraktiv gemacht hatten.

Der Nasdaq 100 Index notiert nahe seines Allzeithochs, dennoch werden Unternehmen wie ServiceNow Inc. zu Tiefstpreisen seit Jahren gehandelt. Ein zentrales Problem ist, dass die meisten Softwarehersteller bei ihren KI-Produkten keine nennenswerten Fortschritte erzielt haben. Salesforce hat zwar die Nutzung seines Angebots Agentforce gefördert, dies hat sich jedoch nicht wesentlich auf den Umsatz ausgewirkt. Adobe hat seine Foto- und Videobearbeitungsprogramme um generative KI-Funktionen erweitert, verzichtete aber bei der Bekanntgabe der Quartalsergebnisse im Dezember darauf, bestimmte KI-bezogene Kennzahlen zu aktualisieren.

Etablierte Unternehmen verfügen zwar über Stärken in den Vertriebskanälen und beim Datenzugriff, müssen aber ein schnelleres Wachstum vorweisen, damit sich die Aktienkurse erholen, sagte Wong. Dieses Ergebnis erscheint kurzfristig unwahrscheinlich .

Chiphersteller boomen, Softwarehersteller hinken hinterher.

Laut Daten von Bloomberg Intelligence wird das Gewinnwachstum von Software- und Dienstleistungsunternehmen im S&P 500 im Jahr 2026 voraussichtlich auf 14 % sinken, nach geschätzten 19 % im Jahr 2025. Die Geschäftsaussichten in anderen Technologiesegmenten erscheinen hingegen positiver.

Betrachten wir beispielsweise Halbleiterhersteller. Unternehmen wie Nvidia Corp. haben dank der Zusagen von Technologiegiganten wie Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. und Meta Platforms Inc., KI-Infrastruktur in diesem Jahr Laut Bloomberg Intelligence wird für Aktien aus dem Halbleitersektor ein Gewinnwachstum von fast 45 % im Jahr 2025 und ein weiterer Anstieg auf 59 % im Jahr 2026 erwartet.

„Der Grund für die überdurchschnittliche Performance der Chiphersteller liegt in ihren deutlich verbesserten Fundamentaldaten und der größeren Planungssicherheit für ihr Wachstum angesichts ihrer Kunden“, sagte Jonathan Cofsky, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors. „ Gleichzeitig herrscht deutlich weniger Gewissheit darüber, wie KI das Software-Ökosystem verändern wird.“

Die Bewertungen von Softwareunternehmen sinken weiter. Der Morgan Stanley-Korb wird mit dem 18-Fachen des für die kommenden zwölf Monate prognostizierten Gewinns gehandelt – ein Rekordtief – und liegt weit unter dem Zehnjahresdurchschnitt von über dem 55-Fachen.

„Der Grund für die hohen Multiplikatoren von Softwareunternehmen liegt in ihrem abonnementbasierten Modell mit wiederkehrenden Einnahmen, die sich nahezu unbegrenzt in die Zukunft hochrechnen ließen“, erklärte Wong von Osterweis Capital. „Es ist schwer zu beurteilen, zu welchem ​​Multiplikator sie gehandelt werden sollten, wenn sie mit KI-Agenten konkurrieren, die rund um die Uhr im Einsatz sind und Aufgaben selbstständig erledigen können, wobei selbst große Projekte innerhalb eines Tages abgeschlossen werden.“

Diese gesunkenen Bewertungen gehören jedoch zu den verschiedenen Faktoren, die einige Wall-Street-Analysten zu Optimismus hinsichtlich einer Erholung des Sektors veranlassen.

Barclays prognostiziertSoftwareaktien , dass2026 endlich eine Erholung erfahren werden, da die Kundenausgaben stabil bleiben und die Bewertungen attraktiv sindtracGoldman Sachs erwartet, dass die zunehmende Verbreitung von KI Softwareunternehmen durch die Vergrößerung ihres gesamten adressierbaren Marktes immer mehr zugutekommen wird. DA Davidson argumentiert, dass 2026 aufgrund der Tatsache, dass die Markterwartungen vieler Softwarefirmen von positiven Nachrichten überlagert wurden, einen günstigen Zeitpunkt für einen gezielten Wiedereinstieg in den Sektor darstellt.

„Wir können noch nicht sagen, dass der Wendepunkt erreicht ist, da die existenziellen Ängste vor KI uns noch eine Weile begleiten werden. Der Sektor wirkt aber deutlich interessanter“, sagte Chris Maxey, Geschäftsführer und Chefmarktstratege bei Wealthspire, einem Unternehmen, das 580 Milliarden US-Dollar an Vermögen verwaltet. „Die Aktie ist zwar noch kein absolutes Muss, aber wir nähern uns diesem Punkt.“