تواجه أسهم شركات البرمجيات أسوأ بداية لها منذ عام 2022 مع تفاقم المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي

تشهد أسهم شركات البرمجيات أسوأ بداية في العام منذ فترة طويلة، مما بدد الآمال في أن يشهد عام 2026 تحولاً إيجابياً للقطاع المتضرر.

أثار إطلاق منتج جديد للذكاء الاصطناعي من شركة أنثروبيك الناشئة في مجال التكنولوجيا في وقت سابق من هذا الشهر مخاوف المستثمرين بشأن الاضطرابات التي عانت منها شركات البرمجيات طوال عام 2025. وشهدت أسهم شركة إنتويت، عملاقة إعداد الضرائب، انخفاضاً حاداً بنسبة 16% خلال الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض للشركة منذ عام 2022. كما انخفضت أسهم كل من أدوبي وسيلزفورس، مزود خدمات إدارة علاقات العملاء، بأكثر من 11% خلال الفترة نفسها.

أداة جديدة للذكاء الاصطناعي تثير مخاوف المستثمرين

يُظهر tracمورغان ستانلي لشركات البرمجيات كخدمة أن المجموعة قد انخفضت بنسبة 15٪ منذ بداية شهر يناير، وذلك في أعقاب انخفاض بنسبة 11٪ في عام 2025. ويمثل هذا أصعب افتتاح سنوي للقطاع منذ عام 2022، وفقًا للأرقام التي جمعتها بلومبرج.

كشفت شركة أنثروبيك عن خدمة "كلود كوورك في يناير كمعاينة بحثية. وتقول الشركة إن الأداة قادرة على إنشاء جداول بيانات من لقطات الشاشة أو تجميع مسودات التقارير من ملاحظات متفرقة. وقد قام المطورون ببنائها بسرعة، معتمدين بشكل كبير على تقنية الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن المنتج لا يزال غير مثبت الفعالية، إلا أنه يجسد تمامًا نوع التهديد التنافسي الذي يُثير قلق المستثمرين. ويشير جوردان كلاين، المتخصص في التكنولوجيا لدى ميزوهو للأوراق المالية،إلى أن هذهالمخاوف تُعزز المواقف التشاؤمية في السوق التي تبدو راسخة بشكل متزايد.

ذكر كلاين في مذكرة للعملاء بتاريخ 14 يناير : "لا يرى العديد من المستثمرين أي مبرر لامتلاك برامج حاسوبية مهما انخفضت أسعار أسهمها أو تراجعت قيمتها". وأضاف، في إشارة إلى احتمالات تحسن نسب التقييم: "إنهم يفترضون عدم وجود أي محفزات لإعادة تقييمها في الوقت الحالي".

أدت موجة البيع الأخيرة إلى اتساع الفجوة الكبيرة أصلاً في الأداء بين شركات البرمجيات وقطاعات التكنولوجيا الأخرى. وتطغى المخاوف بشأن المنافسة من خدمات الذكاء الاصطناعي الناشئة على مزايا مثل هوامش الربح المرتفعة والدخل المتكرر المضمون، والتي كانت تجعل هذه الشركات جذابة سابقاً لخبراء السوق.

يحوم مؤشر ناسداك 100 قرب أعلى مستوياته على الإطلاق، ومع ذلك، تُتداول أسهم شركات مثل ServiceNow Inc. بأدنى أسعارها منذ سنوات. تكمن المشكلة الرئيسية في أن معظم شركات البرمجيات لم تُظهر تقدماً ملموساً في منتجاتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي. روجت Salesforce لمنتجها Agentforce، لكنه لم يُحدث تأثيراً كبيراً على إيراداتها. أضافت Adobe إمكانيات الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى برامج تحرير الصور والفيديو، لكنها لم تُحدّث بعض مؤشرات الأداء المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في إعلان أرباحها الفصلية لشهر ديسمبر.

قال وونغ إن الشركات الراسخة تتمتع بمزايا في قنوات التوزيع والوصول إلى البيانات، لكن عليها أن تُظهر نمواً أسرع لكي تتعافى أسعار أسهمها. ويبدو أن هذا الاحتمال غير وارد على المدى القريب.

قطاع تصنيع الرقائق الإلكترونية نمواً متسارعاً بينما يتخلف قطاع البرمجيات.

تشير توقعات بلومبيرغ إنتليجنس إلى تباطؤ نمو أرباح شركات البرمجيات والخدمات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 14% في عام 2026، بانخفاض عن نسبة النمو المتوقعة لعام 2025 والتي بلغت حوالي 19%. ويبدو أن آفاق الأعمال الأساسية أكثر إشراقاً في قطاعات التكنولوجيا الأخرى.

لنأخذ شركات تصنيع أشباه الموصلات كمثال. تتمتع شركات مثل إنفيديا بآفاق نمو إيرادات أوضح بفضل تعهدات عمالقة التكنولوجيا، بما في ذلك مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا بلاتفورمز، بالاستثمار بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام. وتشير تقارير بلومبيرغ إنتليجنس إلى أنه من المتوقع أن تحقق أسهم شركات أشباه الموصلات نموًا في الأرباح بنسبة تقارب 45% في عام 2025، ثم تقفز إلى 59% في عام 2026.

قال جوناثان كوفسكي، مدير محافظ استثمارية في شركة جانوس هندرسون إنفستورز: "يعود سبب تفوق شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية إلى تحسن أساسياتها بشكل ملحوظ، وزيادة اليقين بشأن نموها بفضل قاعدة عملائها. في الوقت نفسه، هناك قدر أقل بكثير من اليقين بشأن كيفية تأثير الذكاء الاصطناعي على منظومة البرمجيات".

تستمر تقييمات شركات البرمجيات في الانخفاض. ويتداول مؤشر مورغان ستانلي عند 18 ضعف الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 المقبلة، وهو أدنى مستوى قياسي، وأقل بكثير من المتوسط ​​الذي بلغ 55 ضعفاً على مدى عقد من الزمان.

قال وونغ من شركة أوسترويس كابيتال: " يعود السبب في ارتفاع مضاعفات أسهم شركات البرمجيات إلى اعتمادها على نظام الاشتراكات، مع إيرادات متكررة يمكن توقعها إلى أجل غير مسمى تقريبًا . من الصعب تحديد المضاعف المناسب لتداول أسهمها في ظل منافسة أنظمة الذكاء الاصطناعي التي تعمل على مدار الساعة ولديها القدرة على إنجاز المهام، بما في ذلك المشاريع الضخمة التي تُنجز في يوم واحد."

إلا أن هذه التقييمات المنخفضة تُعد من بين العناصر المختلفة التي تدفع بعض محللي وول ستريت إلى التعبير عن تفاؤلهم بشأن انتعاش القطاع.

تتوقع باركليزأن تشهدأسهم شركات البرمجيات انتعاشاً ملحوظاً في عام 2026، مع استقرار إنفاق العملاء وبقاء تقييمات الشركاتtrac. ويتوقع غولدمان ساكس أن يُسهم التوسع المتزايد في استخدام الذكاء الاصطناعي في تعزيز استفادة شركات البرمجيات من خلال توسيع نطاق سوقها المستهدف. ويرى دي إيه ديفيدسون أن هيمنة التحليلات على أساسيات العديد من شركات البرمجيات تجعل من عام 2026 فرصة سانحة لإعادة الدخول إلى هذا القطاع بشكل انتقائي.

قال كريس ماكسي، المدير الإداري وكبير استراتيجيي السوق في شركة ويلثسباير، التي تدير أصولاً بقيمة 580 مليار دولار: "لسنا في وضع يسمح لنا بالقول إن التحول قد بدأ، لأن المخاوف الوجودية بشأن الذكاء الاصطناعي ستظل قائمة لفترة من الوقت، لكن القطاع يبدو أكثر جاذبية" . وأضاف: " لا يُعدّ الاستثمار في هذه المجموعة فرصة استثمارية مثالية، لكننا نقترب من ذلك".