أسهم شركات البرمجيات تشهد أسوأ بداية منذ 2022 مع تعمق مخاوف الذكاء الاصطناعي
- أسهم البرمجيات تهبط 15% في بداية 2026، الأسوأ منذ 2022
- أثارت الأداة الجديدة للذكاء الاصطناعي من أنثروبيك موجة مبيعات، حيث انخفضت إنتويت بنسبة 16%، وتراجعت أدوبي وسيرفسوف بأكثر من 11%
- يتوقع صانعو الرقائق نمواً في الأرباح بنسبة 59% عام 2026 مقابل نمو متوقع بنسبة 14% فقط لقطاع البرمجيات
تشهد أسهم شركات البرمجيات أكثر تبدأ بداية صعبة لسنه في وقت ليس ببعيد، مما دمر الآمال في أن عام 2026 سيشهد انتعاشاً للقطاع المتضرر.
أعاد منتج ذكاء اصطناعي جديد أطلقته شركة التكنولوجيا الناشئة Anthropic في وقت سابق من هذا الشهر إشعال مخاوف المستثمرين بشأن الاضطرابات الصناعية التي عانت منها مصنعو البرمجيات طوال عام 2025. انخفضت أسهم شركة Intuit Inc. العملاقة في إعداد الضرائب بنسبة 16% خلال الأسبوع الماضي، وهو أعمق انخفاض للشركة منذ عام 2022. انخفضت أسهم شركة Adobe Inc. ومزود إدارة علاقات العملاء Salesforce Inc. بأكثر من 11% خلال نفس الفترة.
أداة ذكاء اصطناعي جديدة تثير مخاوف المستثمرين
يظهر تتبع Morgan Stanley لشركات البرمجيات كخدمة (SaaS) أن المجموعة انخفضت بنسبة 15% منذ بداية يناير، تلي ذلك انخفاض بنسبة 11% في عام 2025. وهذا يمثل أصعب بداية لقطاع البرمجيات منذ عام 2022، وفقاً للبيانات المجمعة من Bloomberg.
كشفت Anthropic عن خدمة Claude Cowork في 12 يناير كـ
على الرغم من أن المنتج لا يزال غير مثبت، إلا أنه يجسد بالضبط نوع التهديد التنافسي الذي كان يرعب المستثمرين. يلاحظ جوردان كلاين، المتخصص في التكنولوجيا في ميزوهو سكيوريتيز، أن هذه المخاوف تعزز المواقف السوقية المتشائمة التي تبدو متجذرة بعمق بشكل متزايد.
قال كلاين في مذكرة للعملاء بتاريخ 14 يناير: "يرى المشترون لا أسباباً لامتلاك البرمجيات بغض النظر عن مدى رخص أو انخفاض أسعار الأسهم". وأضاف: "إنهم يفترضون عدم وجود محفزات لإعادة تقييم التقييمات في الوقت الحالي"، مشيراً إلى آفاق تحسين نسب التقييم.
وسعت موجة البيع الأخيرة من فجوة الأداء بالفعل الكبيرة بين شركات البرمجيات وقطاعات التكنولوجيا الأخرى. تتجاوز المخاوف بشأن المنافسة من خدمات الذكاء الاصطناعي الناشئة صفات مثل هوامش الربح الكبيرة والدخل المتكرر الموثوق الذي جعل هذه الشركات جذابة سابقاً للمحترفين في السوق.
مؤشر Nasdaq 100 يهوي بالقرب من قمم تاريخية، ومع ذلك تتداول شركات مثل ServiceNow Inc. بأدنى أسعار لها منذ سنوات. إحدى القضايا الرئيسية هي أن معظم منتجي البرمجيات لم يظهروا تقدماً ذا معنى مع منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. روجت Salesforce لزيادة اعتماد عرض Agentforce الخاص بها، على الرغم من أنه لم يؤثر بشكل كبير على أرقام الإيرادات. أضافت Adobe قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى برامج تحرير الصور والفيديو الخاصة بها، لكنها اختارت عدم تحديث بعض مقاييس الذكاء الاصطناعي في إعلان أرباحها الربعي لشهر ديسمبر.
قال وونغ إن اللاعبين الراسخين يمتلكون نقاط قوة في قنوات التوزيع والوصول إلى البيانات، لكن عليهم إظهار نمو أسرع لاستعادة أسعار الأسهم. يبدو أن هذا النتيجة غير محتملة على المدى القصير.
شركات أشباه الموصلات ارتفاع حاد مع تأخر قطاع البرمجيات
من المتوقع أن يتباطأ نمو الأرباح لشركات وخدمات البرمجيات في مؤشر S&P 500 إلى 14% في عام 2026، مقارنة بنمو يقارب 19% مقدّر لعام 2025، وفقاً لبيانات Bloomberg Intelligence. يبدو آفاق الأعمال الأساسية أكثر إشراقاً في قطاعات تكنولوجيا أخرى.
فكر في مصنعي أشباه الموصلات. تمتلك شركات مثل Nvidia Corp. آفاق نمو إيرادات أكثر وضوحاً بفضل التعهدات من عمالقة التكنولوجيا، بما في ذلك Microsoft Corp. وAmazon.com Inc. وAlphabet Inc. وMeta Platforms Inc.، للاستثمار بكثافة في بنية الذكاء الاصطناعي هذا العام. من المتوقع أن تحقق الأسهم المرتبطة بأشباه الموصلات توسعاً في الأرباح بنسبة تقارب 45% في عام 2025، ثم القفز إلى 59% في عام 2026، وفقاً لتقارير Bloomberg Intelligence.
قال جوناثان كوفسكي، الذي يدير المحافظ في جانوس هندرسون إنفستورز: "السبب في تفوق شركات الرقائق هو أن أساسياتها تتحسن كثيراً وهناك المزيد من اليقين بشأن نموها نظراً لعملائها". في الوقت نفسه، هناك قدر أقل بكثير من اليقين بشأن كيفية تغيير الذكاء الاصطناعي لنظام البرمجيات البيئي.
تستمر تقييمات شركات البرمجيات في الانخفاض. تتداول سلة Morgan Stanley عند 18 ضعفاً من الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر القادمة - وهو أدنى مستوى على الإطلاق - وأقل بكثير من المتوسط العشري الذي يتجاوز 55 ضعفاً.
قال وانغ من أوستريز كابيتال: "السبب في أن شركات البرمجيات كانت لديها مضاعفات مرتفعة هو أنها كانت تعتمد على الاشتراكات، مع إيرادات متكررة يمكن استقراؤها في المستقبل تقريباً للأبد". "من الصعب معرفة المضاعف الذي يجب أن تتداول به إذا كانت تتنافس مع وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع ولديهم القدرة على إكمال المهام، حيث يتم إنجاز المشاريع الكبيرة في يوم واحد."
ومع ذلك، فإن هذه التقييمات المنخفضة هي من بين عناصر مختلفة تدفع بعض محللي وول ستريت للتعبير عن التفاؤل بشأن انتعاش القطاع.
تتوقع Barclaysال أنأسهم البرمجيات ستحصل على
«نحن لسنا في موقف يمكننا فيه القول إن الانعطاف هنا، لأن المخاوف الوجودية بشأن الذكاء الاصطناعي ستستمر لفترة، لكن القطاع يبدو أكثر جاذبية»، قال كريس ماكسي، المدير التنفيذي ورئيس استراتيجي السوق في Wealthspire، التي تدير 580 مليار دولار من الأصول. «المجموعة ليست شراءً حاداً، لكننا نقترب من ذلك.»
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
هانيا حميون
انضمت هانيا إلى كريبتوبوليتان ولديها تاريخ طويل في تحليل الشؤون المالية والاتجاهات الاقتصادية وأسواق التنبؤ. غطت مواضيع التكنولوجيا الناشئة والذكاء الاصطناعي والتقنية المالية. وقد أضفت خبرات هانيا كمهندسة معمارية مرخصة حيوية ودقةً للكتابة الإخبارية. تخرجت من الكلية الوطنية للفنون في لاهور بدرجة البكالوريوس في الهندسة المعمارية،
