AIへの懸念が深まる中、ソフトウェア株は2022年以来最悪のスタートに直面

ソフトウェア会社の株価は、久しぶりに最も厳しい 年初を 、打撃を受けたこの業界が2026年に好転するという期待は打ち砕かれている。

今月初め、テクノロジー系スタートアップ企業アンスロピックが新たに発売した人工知能（AI）製品は、2025年を通じてソフトウェアメーカーを悩ませてきた業界の大混乱に対する投資家の懸念を再燃させている。税務申告準備大手インテュイットの株価は過去1週間で16％急落し、2022年以来の大幅な下落となった。アドビと顧客関係管理（CRM）プロバイダーのセールスフォースの株価も同時期にそれぞれ11％以上下落した。.

新たなAIツールが投資家の懸念を呼ぶ

モルガン・スタンレーのSaaS企業 trac調査によると、同グループの株価は1月初めから15％下落しており、2025年には11％下落した。ブルームバーグがまとめた数字によると、今年はこのセクターにとって2022年以来最も厳しい年の始まりとなる。.

Anthropicは1月 12日、 「研究プレビュー」として Claude Coworkサービスを発表した。同社によると、このツールはスクリーンショット画像からスプレッドシートを生成したり、散在するメモからレポートの草稿を作成したりできるという。開発者たちはAI技術を駆使し、迅速に開発した。

この製品はまだ実証されていないものの、投資家を不安にさせている競争上の脅威をまさに体現している。みずほ証券のテクノロジー専門家、ジョーダン・クライン氏は、こうした懸念が市場の悲観的な見方を強めており、その見方はますます強まっていると指摘する。

「多くのバイサイド投資家は、 ソフトウェア 株がどれほど安くなろうと、あるいはどれほど値下がりしようと、保有する理由を見出せない」と、クライン氏は1月 14日付の顧客向けレポートで述べている。「彼らは、現時点で株価の再評価につながる要因は皆無だと考えている」と、同氏は評価比率の改善の見込みについて言及しながら付け加えた。

最近の売りの波は、ソフトウェア企業と他のテクノロジーセクターの間の既に大きな業績格差をさらに拡大させています。新興AIサービスとの競争に対する懸念は、これまでこれらの企業を市場の専門家にとって魅力的にしていた高い利益率や安定した継続収入といった強みに影を落としています。.

ナスダック100指数は史上最高値付近で推移しているものの、サービスナウなどの企業はここ数年で最低の価格で取引されています。重要な問題は、ほとんどのソフトウェアメーカーが自社のAI製品で目立った進歩を示していないことです。セールスフォースはAgentforceの普及を促進しましたが、売上高には大きな影響を与えていません。アドビは写真・動画編集プログラムに生成AI機能を追加しましたが、12月の四半期決算発表ではAI関連の指標を更新しませんでした。.

ウォン氏によると、既存企業は流通チャネルやデータアクセスにおいて強みを持っているものの、株価が回復するにはより速い成長を示す必要があるという。しかし、近い将来にそのような結果になる可能性は低いようだ 。

チップメーカーは 急成長、ソフトウェアは低迷

ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、S&P 500に採用されているソフトウェアおよびサービス企業の利益成長率は、2025年の約19%増から2026年には14%に減速すると予測されています。他のテクノロジー分野では、事業の基盤となる見通しはより明るいようです。.

半導体メーカーを考えてみましょう。NVIDIA のような企業は、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、アルファベット、メタ・プラットフォームズといった巨大テクノロジー企業が AIインフラ 今年 ブルームバーグ・インテリジェンスのレポートによると、半導体関連銘柄は2025年に約45%の利益成長を達成し、2026年には59%にまで急上昇すると予想されています。

「半導体メーカーの業績が好調なのは、ファンダメンタルズが大幅に改善し、顧客基盤の拡大によって成長の見通しがより確実になったためです」と、ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズでポートフォリオ運用を担当するジョナサン・コフスキー氏は述べている。 「 一方で、AIがソフトウェアのエコシステムをどのように変えるかについては、不確実性が非常に高いのです。」

ソフトウェア企業のバリュエーションは引き続き下落している。モルガン・スタンレーのバスケットは、今後12ヶ月の予想利益の18倍で取引されており、これは過去最低水準であり、過去10年間の平均である55倍を大きく下回っている。.

「ソフトウェア企業の株価収益率 が高かった理由は、サブスクリプション型ビジネスモデルを採用しており、ほぼ永久に継続する収益が見込めたからです」と、オスターワイス・キャピタルのウォン氏は語る。 「 24時間365日稼働し、タスクを完了させ、大規模プロジェクトを1日で完了させる能力を持つAIエージェントと競合するようになった今、ソフトウェア企業の株価収益率がどのくらいになるべきか判断するのは難しいでしょう。」

しかし、こうした評価額の低下は、ウォール街の一部アナリストが業界の回復について楽観的な見方を示す要因の一つとなっている。.

バークレイズは、顧客支出が安定し、株価評価が魅力的な水準を維持することから、ソフトウェア株は2026年に「ようやく好転する」と予測しているゴールドtrac、ソフトウェア企業の潜在市場規模が拡大し、ますます恩恵を受けると予想している。DA Davidsonは、多くのソフトウェア企業にとってファンダメンタルズよりもストーリーが先行しているため、2026年はソフトウェア企業に選択的に再投資するのに好機であると主張している。マン により・サックスは、AIの普及拡大

「 AIに関する存亡の危機感はしばらく続くでしょうから、 転換点が到来したと断言できる状況ではありませんが、この分野はより魅力的に見えてきています」と、5800億ドルの資産を運用するウェルススパイアのマネージングディレクター兼チーフマーケットストラテジスト、クリス・マクシー氏は述べた。 「この グループは今、絶好の買い時というわけではありませんが、それに近づいています。」