ソフトウェア会社の株価は、久しぶりに最も厳しい年初を、打撃を受けたこの業界が2026年に好転するという期待は打ち砕かれている。
今月初め、テクノロジー系スタートアップ企業アンスロピックが新たに発売した人工知能（AI）製品は、2025年を通じてソフトウェアメーカーを悩ませてきた業界の大混乱に対する投資家の懸念を再燃させている。税務申告準備大手インテュイットの株価は過去1週間で16％急落し、2022年以来の大幅な下落となった。アドビと顧客関係管理（CRM）プロバイダーのセールスフォースの株価も同時期にそれぞれ11％以上下落した。.
新たなAIツールが投資家の懸念を呼ぶ
モルガン・スタンレーのSaaS企業 trac調査によると、同グループの株価は1月初めから15％下落しており、2025年には11％下落した。ブルームバーグがまとめた数字によると、今年はこのセクターにとって2022年以来最も厳しい年の始まりとなる。.
アンスロピックは1月日、 Claude Coworkサービスを。同社によると、このツールはスクリーンショット画像からスプレッドシートを生成したり、散在するメモからレポートの下書きを作成したりできる。開発者はAI技術を駆使して、このサービスを迅速に構築した。
この製品はまだ実証されていないものの、投資家を不安にさせている競争上の脅威をまさに体現している。みずほ証券のテクノロジー専門家、ジョーダン・クライン氏は、こうした懸念が市場の悲観的な見方を強めており、その見方はますますする。
「多くのバイサイド投資家は、株価がどれだけ安くなろうと、あるいはどれだけ下落しようと、ソフトウェア株を保有する理由を見出せない1月14日の顧客向けメモで述べた。「彼らは、現時点では評価額引き上げのきっかけは全くないと想定している」と同氏は付け加え、バリュエーション比率の改善見通しに言及した。
最近の売りの波は、ソフトウェア企業と他のテクノロジーセクターの間の既に大きな業績格差をさらに拡大させています。新興AIサービスとの競争に対する懸念は、これまでこれらの企業を市場の専門家にとって魅力的にしていた高い利益率や安定した継続収入といった強みに影を落としています。.
ナスダック100指数は史上最高値付近で推移しているものの、サービスナウなどの企業はここ数年で最低の価格で取引されています。重要な問題は、ほとんどのソフトウェアメーカーが自社のAI製品で目立った進歩を示していないことです。セールスフォースはAgentforceの普及を促進しましたが、売上高には大きな影響を与えていません。アドビは写真・動画編集プログラムに生成AI機能を追加しましたが、12月の四半期決算発表ではAI関連の指標を更新しませんでした。.
ウォン氏は、既存企業は流通チャネルとデータアクセスに強みを持っているものの、株価回復にはより速い成長を示す必要があると述べた。しかし、短期的にはそのような結果は期待できないようだ
チップメーカーは急成長、ソフトウェアは低迷
ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、S&P 500に採用されているソフトウェアおよびサービス企業の利益成長率は、2025年の約19%増から2026年には14%に減速すると予測されています。他のテクノロジー分野では、事業の基盤となる見通しはより明るいようです。.
半導体メーカーを考えてみましょう。NVIDIAのような企業は、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、アルファベット、メタ・プラットフォームズといった巨大テクノロジー企業が今年AIインフラブルームバーグ・インテリジェンスのレポートによると、半導体関連銘柄は2025年に約45%の利益成長を達成し、2026年には59%にまで急上昇すると予想されています。
「半導体メーカーが好調な理由は、ファンダメンタルズが大幅に改善し、顧客基盤の強化によって成長への確実性が高まっているからだ」と、ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズでポートフォリオを運用するジョナサン・コフスキー氏は述べた。 「同時に、AIがソフトウェア・エコシステムをどう変えるかについては、不確実性が大きく高まっている」
ソフトウェア企業のバリュエーションは引き続き下落している。モルガン・スタンレーのバスケットは、今後12ヶ月の予想利益の18倍で取引されており、これは過去最低水準であり、過去10年間の平均である55倍を大きく下回っている。.
「ソフトウェア企業の株価のは、サブスクリプション型で、ほぼ永久に継続収益を得られるため」と、オスターワイス・キャピタルのウォン氏は述べた。 「 24時間365日稼働し、タスクを完了する能力を持ち、大規模プロジェクトを1日で完了させるAIエージェントと競合する場合、どの程度の株価倍率で取引すべきかは難しい」
しかし、こうした評価額の低下は、ウォール街の一部アナリストが業界の回復について楽観的な見方を示す要因の一つとなっている。.
バークレイズは、顧客支出が安定し、バリュエーションが魅力的な水準を維持することから、ソフトウェア株は2026年に「ようやく好転する」と予測していますtracゴールドマン・サックスは、AI導入の拡大がソフトウェア企業の潜在市場を拡大させ、ますます大きな利益をもたらすと予想しています。D・A・デイビッドソン氏は、多くのソフトウェア企業にとって、市場の動向がファンダメンタルズを圧倒しているため、2026年は選別的にこのグループに再参入する好機だと主張しています。
AIに関する実存的な不安はしばらく続くため、転換期が来たと言える状況ではないがと、5800億ドルの資産を運用するウェルススパイアのマネージングディレクター兼チーフマーケットストラテジスト、クリス・マクシー氏は述べた。 「このグループは絶対に買いというわけではないが、その方向に近づいている」
