인공지능에 대한 우려가 심화되면서 소프트웨어 주식들이 2022년 이후 최악의 출발을 보이고 있다

소프트웨어 회사 주가가 최근 들어 가장 부진한 한 해의 출발을 보이고 있으며 , 2026년이 침체된 업계의 반등을 알리는 해가 될 것이라는 기대감도 무산되고 있습니다

이달 초 기술 스타트업 앤스로픽(Anthropic)이 출시한 새로운 인공지능 제품이 2025년 내내 소프트웨어 업계를 괴롭혔던 업계 격변에 대한 투자자들의 우려를 다시 불러일으켰습니다. 세금 신고 대행 업체 인튜이트(Intuit Inc.)의 주가는 지난주 16% 폭락하며 2022년 이후 최대 하락폭을 기록했습니다. 어도비(Adobe Inc.)와 고객 관계 관리(CRM) 솔루션 제공업체 세일즈포스(Salesforce Inc.)도 같은 기간 각각 11% 이상 하락했습니다.

새로운 AI 도구가 투자자들의 우려를 불러일으키고 있다

모건 스탠리의 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업 trac시스템에 따르면, SaaS 기업들은 1월 초 이후 15% 하락했으며, 이는 2025년의 11% 하락에 이은 것입니다. 블룸버그 집계에 따르면 이는 SaaS 업계가 2022년 이후 가장 어려운 한 해를 맞이한 것으로 나타났습니다.

앤트로픽은 1월 12 일 "연구용 미리보기"로 클로드 코워크(Claude Cowork) 서비스를 공개했습니다 . 이 도구는 스크린샷 이미지에서 스프레드시트를 생성하거나 흩어진 메모에서 보고서 초안을 작성할 수 있다고 회사 측은 밝혔습니다. 개발자들은 인공지능 기술을 적극적으로 활용하여 이 서비스를 신속하게 개발했습니다.

해당 제품은 아직 검증되지 않았지만, 투자자들을 불안하게 만드는 경쟁 위협의 전형적인 사례입니다. 미즈호 증권에서 기술 분야를 전문으로 하는 조던 클라인은이러한우려가 시장의 비관적인 전망을 더욱 강화하고 있다고 .

클라인은 1월 14일 고객 보고서에서 "많은 매수 측 애널리스트들은 주가가 아무리 싸지거나 하락하더라도 소프트웨어 주식을 보유할 이유가 없다고 생각한다 " 며, "현재로서는 주가 재평가를 위한 촉매제가 전혀 없다고 가정한다"고 덧붙였다.

최근의 매도세는 소프트웨어 기업과 다른 기술 분야 기업 간의 이미 상당한 성과 격차를 더욱 벌렸습니다. 새롭게 등장하는 AI 서비스와의 경쟁에 대한 우려가 과거 소프트웨어 기업을 시장 전문가들에게 매력적으로 만들었던 높은 수익률과 안정적인 반복 수익과 같은 장점을 가리고 있습니다.

나스닥 100 지수는 사상 최고치 부근에서 맴돌고 있지만, ServiceNow Inc.와 같은 기업들은 수년 만에 최저 가격에 거래되고 있습니다. 핵심적인 문제는 대부분의 소프트웨어 개발사들이 자체 AI 제품에서 의미 있는 진전을 보여주지 못했다는 점입니다. Salesforce는 Agentforce 제품 도입을 적극적으로 추진해 왔지만, 매출에 큰 영향을 미치지는 못했습니다. Adobe는 사진 및 비디오 편집 프로그램에 생성형 AI 기능을 추가했지만, 12월 분기 실적 발표에서 특정 AI 관련 지표를 업데이트하지 않았습니다.

기존 업체들은 유통 채널과 데이터 접근성에서 강점을 갖고 있지만, 주가 회복을 위해서는 더 빠른 성장세를 보여줘야 한다고 웡은 말했다. 하지만 단기적으로 그러한 결과가 나올 가능성 은 낮아 보인다

반도체 제조업체들은 급증세를 보이는 반면 소프트웨어 업계는 부진한 모습을 보이고 있다.

블룸버그 인텔리전스 데이터에 따르면 S&P 500에 속한 소프트웨어 및 서비스 기업의 이익 성장률은 2025년 예상치인 약 19%에서 2026년에는 14%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 다른 기술 부문에서는 사업 전망이 더 밝아 보입니다.

반도체 제조업체를 예로 들어보겠습니다. 엔비디아(Nvidia Corp.)와 같은 기업들은 마이크로소프트(Microsoft Corp.), 아마존(Amazon.com Inc.), 알파벳(Alphabet Inc.), 메타 플랫폼(Meta Platforms Inc.) 등 거대 기술 기업들이 인공지능(AI) 인프라 올해 약속하면서 매출 성장 전망이 더욱 밝아졌습니다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)에 따르면 반도체 관련 주식의 이익은 2025년에 약 45% 증가하고, 2026년에는 59%까지 급증할 것으로 예상됩니다.

"반도체 제조업체들이 좋은 성과를 내는 이유는 펀더멘털이 크게 개선되고 고객 기반을 고려할 때 성장에 대한 확신이 더 크기 때문입니다."라고 Janus Henderson Investors에서 포트폴리오를 관리하는 조너선 코프스키는 말했습니다. " 반면, AI가 소프트웨어 생태계를 어떻게 변화시킬지에 대해서는 불확실성이 훨씬 더 큽니다."

소프트웨어 기업의 기업 가치는 계속해서 하락하고 있습니다. 모건 스탠리가 선정한 소프트웨어 기업들의 주가수익비율(PER)은 향후 12개월 예상 순이익의 18배로 사상 최저치를 기록했으며, 지난 10년간 평균치인 55배를 훨씬 밑돌고 있습니다.

오스터와이스 캐피털의 웡은 "소프트웨어 회사의 높은 멀티플은 구독 기반 서비스였기 때문에 미래에도 거의 무한정으로 수익을 예측할 수 있는 반복적인 매출이 발생했기 때문 "이라며, " 하지만 24시간 내내 가동되며 대규모 프로젝트도 하루 만에 완료할 수 있는 AI 에이전트와 경쟁해야 하는 상황에서 소프트웨어 회사의 적정 멀티플을 가늠하기는 어렵다"고 말했다.

하지만 이러한 가치 하락은 월가 분석가들이 해당 산업의 회복에 대해 낙관적인 전망을 내놓는 여러 요인 중 하나입니다.

바클레이즈는 고객 지출이 안정적으로 유지되고 기업 가치가 매력적인 수준을 유지함에 따라 2026년에는 소프트웨어 주식이 "마침내 숨통이 트일 것"이라고 예측합니다 삭스trac인공지능(AI) 도입이 증가하면서 소프트웨어 기업의 잠재 시장 규모가 확대되어 이들에게 점점 더 큰 이익을 가져다줄 것으로 예상합니다. DA 데이비슨은 많은 소프트웨어 기업의 경우 기업 스토리가 펀더멘털을 압도해왔기 때문에 2026년이 선별적으로 소프트웨어 기업에 재진입하기에 좋은 시기라고 주장합니다. 는 골드만

" 인공지능에 대한 근본적인 우려가 당분간 지속될 것이기 때문에 지금 이 전환점이라고 단정 지을 수는 없지만 , 해당 분야는 확실히 더 흥미로워 보입니다." 라고 5,800억 달러 규모의 자산을 운용하는 웰스스파이어의 크리스 맥시 전무이사 겸 최고 시장 전략가는 말했습니다 . "지금 당장 매수해야 할 종목은 아니지만, 점점 그 시점에 가까워지고 있습니다."