Las acciones de software enfrentan el peor inicio desde 2022 mientras se profundizan los miedos a la IA

Las acciones de empresas de software están experimentando su más difícil inicio de un año en bastante tiempo, destrozando las esperanzas de que 2026 marcaría un punto de inflexión para el sector castigado.

Un producto de inteligencia artificial recién lanzado por la startup tecnológica Anthropic a principios de este mes ha reavivado las preocupaciones de los inversores sobre la agitación de la industria que plagó a los fabricantes de software durante todo 2025. El gigante de la preparación de impuestos Intuit Inc. vio cómo su acción caía un 16 % en la última semana, su mayor descenso desde 2022. Adobe Inc. y el proveedor de gestión de relaciones con clientes Salesforce Inc. cayeron cada uno más de un 11 % durante el mismo período.

La nueva herramienta de IA genera preocupaciones entre los inversores

El seguimiento de Morgan Stanley de las empresas de software como servicio (SaaS) muestra que el grupo ha caído un 15 % desde que comenzó enero, tras una caída del 11 % en 2025. Esto marca la apertura de año más difícil del sector desde 2022, según las cifras compiladas por Bloomberg.

Anthropic presentó su servicio Claude Cowork el 12 de enero como una “vista previa de investigación”. La herramienta puede generar hojas de cálculo a partir de imágenes de pantalla o compilar informes preliminares a partir de notas dispersas, según la empresa. Los desarrolladores la construyeron rápidamente, dependiendo en gran medida de la tecnología de IA.

Aunque el producto sigue sin estar probado, ejemplifica exactamente el tipo de amenaza competitiva que ha asustado a los inversores. Jordan Klein, quien se especializa en tecnología en Mizuho Securities, señala que estos miedos están reforzando posiciones de mercado pesimistas que parecen cada vez más firmes.

“Muchos compradores no ven razones para poseer software sin importar cuán baratas o castigadas estén las acciones”, declaró Klein en una nota a clientes del 14 de enero. “Asumen que no existen catalizadores para una revalorización en este momento”, añadió, refiriéndose a las perspectivas de mejora de los ratios de valoración.

La reciente ola de ventas ha ampliado una brecha de rendimiento ya sustancial entre las empresas de software y otros sectores tecnológicos. Las preocupaciones sobre la rivalidad de los servicios de IA emergentes están eclipsando cualidades como márgenes de beneficio sustanciales e ingresos recurrentes confiables que anteriormente hacían atractivas a estas empresas para los profesionales del mercado.

El Índice Nasdaq 100 se mantiene cerca de máximos históricos, sin embargo, empresas como ServiceNow Inc. están cambiando de manos a sus precios más bajos en años. Un problema clave es que la mayoría de los productores de software no han demostrado un progreso significativo con sus propios productos de IA. Salesforce ha promovido la adopción de su oferta Agentforce, aunque no ha impactado sustancialmente las cifras de ingresos. Adobe ha añadido capacidades de IA generativa a sus programas de edición de fotos y videos, pero eligió no actualizar ciertas métricas relacionadas con la IA en su anuncio de ganancias trimestrales de diciembre.

Los jugadores establecidos poseen fortalezas en canales de distribución y acceso a datos, pero deben demostrar un crecimiento más rápido para que los precios de las acciones se recuperen, dijo Wong. Ese resultado no parece probable a corto plazo.

Fabricantes de chips repunte mientras el software se rezaga

Se prevé que el crecimiento de los beneficios para las firmas de software y servicios en el S&P 500 se desacelere al 14 % en 2026, frente al crecimiento aproximado del 19 % estimado para 2025, según datos de Bloomberg Intelligence. El panorama empresarial subyacente parece más brillante en otros segmentos tecnológicos.

Considere a los fabricantes de semiconductores. Empresas como Nvidia Corp. tienen perspectivas de crecimiento de ingresos más claras gracias a los compromisos de gigantes tecnológicos, incluyendo Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. y Meta Platforms Inc., de invertir fuertemente en infraestructura de IA este año. Se anticipa que las acciones vinculadas a semiconductores lograrán una expansión de beneficios de casi el 45 % en 2025, luego saltar al 59 % en 2026, según informes de Bloomberg Intelligence.

“La razón por la que los fabricantes de chips están superando al resto es que sus fundamentos están mejorando mucho y hay más certeza sobre su crecimiento dado sus clientes”, dijo Jonathan Cofsky, quien gestiona carteras en Janus Henderson Investors. “Al mismo tiempo, hay mucha menos certeza sobre cómo la IA cambiará el ecosistema de software.”

Las valoraciones de las empresas de software continúan cayendo. La cesta de Morgan Stanley cotiza a 18 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, un mínimo histórico, y muy por debajo de un promedio de una década que supera las 55 veces.

“La razón por la que las empresas de software tenían múltiples elevados es porque eran basadas en suscripción, con ingresos recurrentes que podías extrapolar al futuro casi para siempre”, dijo Wong de Osterweis Capital. “Es difícil saber a qué múltiple deberían cotizar si compiten contra agentes de IA que funcionan 24/7 y tienen la capacidad de completar tareas, con grandes proyectos terminados en un día.”

Estas valoraciones reducidas, sin embargo, son entre varios elementos que están llevando a algunos analistas de Wall Street a expresar optimismo sobre una recuperación del sector.

Barclays predices quelas acciones de software “finalmente tendrán un respiro” en 2026 a medida que el gasto de los clientes se mantenga estable y las valoraciones sigan siendo atractivas. Goldman Sachs espera que la creciente adopción de la IA beneficie cada vez más a las empresas de software al ampliar su mercado total direccionable. D.A. Davidson sostiene que debido a que las narrativas han superado a los fundamentos para numerosas firmas de software, 2026 presenta un momento favorable para reingresar selectivamente al grupo.

“No estamos en una posición donde podamos decir que el giro es aquí, ya que los miedos existenciales sobre la IA estarán aquí por un tiempo, pero el sector parece más interesante”, dijo Chris Maxey, director gerente y estratega principal de mercado en Wealthspire, que supervisa $580 mil millones en activos. “El grupo no es una compra urgente, pero nos estamos acercando a eso.”