Las acciones de software enfrentan el peor comienzo desde 2022 a medida que se profundizan los temores por la IA

Las acciones de las empresas de software están atravesando su comienzo de año más difícil en mucho tiempo, frustrando las esperanzas de que 2026 marcaría un cambio para el golpeado sector.

Un producto de inteligencia artificial recién lanzado por la startup tecnológica Anthropic a principios de este mes ha reavivado las preocupaciones de los inversores sobre la agitación de la industria que afectó a los fabricantes de software a lo largo de 2025. El gigante de preparación de impuestos Intuit Inc. vio caer sus acciones un 16% durante la semana pasada, la caída más pronunciada de la compañía desde 2022. Adobe Inc. y el proveedor de gestión de relaciones con los clientes Salesforce Inc. cayeron cada uno más del 11% durante el mismo período.

Una nueva herramienta de IA genera inquietud entre los inversores

tracde Morgan Stanley a las empresas de software como servicio muestra que el grupo ha caído un 15% desde que comenzó enero, tras una caída del 11% en 2025. Esto marca el inicio de año más difícil del sector desde 2022, según las cifras compiladas por Bloomberg.

Anthropic presentó su servicio Claude Cowork el de enero como una "vista previa de investigación". La herramienta puede generar hojas de cálculo a partir de capturas de pantalla o compilar borradores de informes a partir de notas dispersas, según la compañía. Los desarrolladores la crearon rápidamente, basándose en gran medida en la tecnología de IA.

Aunque el producto aún no se ha probado, ejemplifica exactamente el tipo de amenaza competitiva que ha estado asustando a los inversores. Jordan Klein, especialista en tecnología en Mizuho Securities, señalaqueestos temores refuerzan las posiciones pesimistas del mercado, que parecen cada vez más arraigadas.

«Muchos inversores institucionales no ven motivos para poseer acciones de software, por muy baratas o devaluadas que estén», afirmó Klein en una de enero . «Parten de la base de que no existen catalizadores para una revalorización en este momento», añadió, refiriéndose a las perspectivas de una mejora en los ratios de valoración.

La reciente ola de ventas ha ampliado la ya considerable brecha de rendimiento entre las empresas de software y otros sectores tecnológicos. La preocupación por la rivalidad de los servicios emergentes de IA está eclipsando cualidades como los sustanciales márgenes de beneficio y los ingresos recurrentes fiables que antes hacían a estas empresas atractivas para los profesionales del mercado.

El índice Nasdaq 100 ronda máximos históricos, pero empresas como ServiceNow Inc. cotizan a sus precios más bajos en años. Un problema clave es que la mayoría de los fabricantes de software no han demostrado un progreso significativo con sus propios productos de IA. Salesforce ha promovido la adopción de su oferta Agentforce, aunque esto no ha afectado sustancialmente las cifras de ingresos. Adobe ha incorporado capacidades de IA generativa a sus programas de edición de fotos y vídeos, pero decidió no actualizar ciertas métricas relacionadas con la IA en su anuncio de resultados trimestrales de diciembre.

Según Wong, las empresas consolidadas cuentan con ventajas en canales de distribución y acceso a datos, pero deben demostrar un crecimiento más rápido para que el precio de sus acciones se recupere. Sin embargo, este resultado no parece probable a corto plazo.

Los fabricantes de chips crecen mientras el software se queda atrás

Se prevé que el crecimiento de las ganancias de las empresas de software y servicios del S&P 500 se desacelere al 14 % en 2026, frente al crecimiento aproximado del 19 % estimado para 2025, según datos de Bloomberg Intelligence. Las perspectivas empresariales subyacentes parecen más prometedoras en otros segmentos tecnológicos.

Consideremos a los fabricantes de semiconductores. Empresas como Nvidia Corp. tienen perspectivas de crecimiento de ingresos más claras gracias a las promesas de gigantes tecnológicos, como Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. y Meta Platforms Inc., de invertir fuertemente en infraestructura de IA este año. Se prevé que las acciones vinculadas a semiconductores alcancen una expansión de beneficios cercana al 45 % en 2025, para luego ascender al 59 % en 2026, según informa Bloomberg Intelligence.

«La razón por la que los fabricantes de chips están obteniendo mejores resultados es que sus fundamentos están mejorando considerablemente y existe mayor certeza sobre su crecimiento gracias a sus clientes», afirmó Jonathan Cofsky, gestor de carteras en Janus Henderson Investors. «Al mismo tiempo, hay mucha menos certeza sobre cómo la IA transformará el ecosistema del software».

Las valoraciones de las empresas de software siguen bajando. La cesta de Morgan Stanley cotiza a 18 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses —un mínimo histórico— y muy por debajo del promedio de la última década, que supera las 55 veces.

“La razón por la que las empresas de software tenían múltiplos tan elevados es porque se basaban en suscripciones, con ingresos recurrentes que se podían proyectar prácticamente a futuro ”, afirmó Wong, de Osterweis Capital. “ Es difícil saber a qué múltiplo deberían cotizar si se enfrentan a agentes de IA que operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y tienen la capacidad de completar tareas, con grandes proyectos que se realizan en un solo día”.

Sin embargo, estas valoraciones reducidas se encuentran entre los diversos elementos que llevan a algunos analistas de Wall Street a expresar optimismo sobre una recuperación del sector.

Barclays prediceque atractivaslas acciones de software "finalmente tendrán un respiro" en 2026, ya que el gasto de los clientes se mantendrá estable y las valoraciones seguirán siendotracGoldman Sachs espera que la creciente adopción de la IA beneficie cada vez más a las empresas de software al ampliar su mercado potencial total. DA Davidson sostiene que, dado que las narrativas han eclipsado los fundamentos de numerosas empresas de software, 2026 representa un momento favorable para reingresar selectivamente al grupo.

«No estamos en condiciones de afirmar que el punto de inflexión ha llegado, ya que los temores existenciales sobre la IA persistirán durante un tiempo, pero el sector sí parece más interesante», declaró Chris Maxey, director general y estratega jefe de mercado de Wealthspire, que gestiona 580.000 millones de dólares en activos. «El grupo aún no es una compra segura, pero nos estamos acercando a ese punto».