Rivian et Lucid ont abordé cette semaine la publication de leurs résultats du troisième trimestre sous le regard attentif des investisseurs, qui scrutent chaque dollar, chaque unité vendue et chaque révision à la baisse des prévisions.
Rivian publiera ses résultats après la clôture de la bourse aujourd'hui, et Lucid suivra mercredi. Les deux entreprises anticipent une hausse de leur chiffre d'affaires et une réduction de leurs pertes ajustées, grâce à ce que les analystes considèrent comme le pic probable des ventes de véhicules électriques aux États-Unis avant la disparition des crédits fédéraux en septembre.
Mais le plus important, ce sont les pressions à venir : des marges en baisse, des prévisions de production revues à la baisse et un environnement politique qui ne fait que compliquer la vie des constructeurs de véhicules « 100 % électriques ».
L'analyste de RBC, Tom Narayan, a déclaré : « Ces deux secteurs sont confrontés à de réels défis », ajoutant qu'à court terme, « tout repose sur la rentabilité sous-jacente »
C’est précisément au niveau de la rentabilité que les failles apparaissent, car Rivian a déjà revu à la baisse ses prévisions de bénéfice brut et de résultat ajusté pour 2025, tandis que Lucid est confrontée à une pression similaire sur ses marges.
Ces deux entreprises tentent de convaincre leurs investisseurs actuels et potentiels qu'elles ont des projets à long terme qui méritent qu'on s'y attarde, mais à une époque de forte concurrence, elles trouvent cela plus difficile qu'auparavant.
Réduction des crédits, droits de douane et évolution des politiques redessinent les perspectives de recettes
L’administration Trump a supprimé cet automne l’incitation fédérale à l’achat de véhicules électriques, qui pouvait atteindre 7 500 $, et a également mis fin aux sanctions pour les constructeurs automobiles qui n’atteignent pas les objectifs d’efficacité énergétique.
RJ Scaringe, PDG de Rivian, a déclaré lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise que les changements de politique sont « complexes et évoluent rapidement », et qu'ils affecteront à la fois les performances et les flux cash .
Rivian tablait sur 300 millions de dollars de recettes liées aux crédits réglementaires cette année ; ce montant avoisine désormais les 160 millions de dollars. L’entreprise a également revu à la baisse ses prévisions de marge brute, passant d’un léger bénéfice à un quasi-seuil de rentabilité, et a procédé à des licenciements pour réduire ses dépenses.
Les droits de douane accentuent la pression. Rivian a indiqué que ces droits lui coûtent « quelques milliers de dollars par unité ». Lucid a rapporté que les droits de douane ont amputé ses marges de 54 millions de dollars au deuxième trimestre.
Mark Delaney, de Goldman Sachs, a déclaré que la perte des crédits d'impôt liés à l'inflation pourrait engendrer un ralentissement important (à deux chiffres en pourcentage) des ventes du secteur. Tesla, également vendeur de crédits réglementaires, a annoncé une baisse de 44 % de ses revenus liés à ces crédits au troisième trimestre, passant de 739 millions de dollars à 417 millions de dollars.
Le troisième trimestre a marqué un pic de la demande de véhicules électriques avant l'expiration des crédits d'impôt. Dan Levy, analyste chez Barclays, a averti qu'il est difficile de prévoir la durée du ralentissement qui suivra, ajoutant que le troisième trimestre devrait enregistrer le taux de pénétration du marché américain des véhicules électriques le plus élevé depuis un certain temps.
Rivian a livré 13 201 véhicules au troisième trimestre, soit une hausse de 32 % par rapport à l'année dernière. Lucid a livré 4 078 véhicules, soit une augmentation de 47 %. Pourtant, les deux constructeurs restent déficitaires.
Rivian devrait annoncer une perte trimestrielle de 0,72 $ par action pour un chiffre d'affaires de 1,5 milliard de dollars, contre une perte de 0,99 $ pour un chiffre d'affaires de 874 millions de dollars l'an dernier. Rivian prévoit également une perte d'exploitation comprise entre 2 et 2,25 milliards de dollars pour 2025. Les analystes s'interrogent sur sa capacité à atteindre la rentabilité EBITDA d'ici 2027.
Lucid devrait annoncer une perte ajustée par action de 2,27 $ pour un chiffre d'affaires de 379 millions de dollars, soit une croissance de près de 90 % par rapport à l'année dernière, mais avec une perte brute de 255 millions de dollars. La perte brute attendue de Rivian s'élève à 39 millions de dollars. L'action Rivian a reculé de moins de 5 % depuis le début de l'année. L'action Lucid, quant à elle, a chuté d'environ 45 % après un regroupement d'actions à raison de 1 pour 10.
De nouveaux modèles et partenariats technologiques visent à démontrer la demande future
Rivian mise beaucoup sur son futur véhicule intermédiaire R2, dont le prix cible est d'environ 45 000 $ et dont la production devrait débuter au premier semestre de l'année prochaine.
Mais nombre de concurrents de Rivian prévoient de commercialiser des véhicules électriques de taille moyenne à prix similaire et avec une plus grande autonomie ; on comprend donc pourquoi Wall Street s’interroge sur le nombre d’unités que Rivian peut réellement vendre.
Rivian a conclu un partenariat de 5,8 milliards de dollars avec Volkswagen concernant l'architecture logicielle et électrique, et la société promet depuis au moins le premier trimestre 2025 que son système de nouvelle génération prendra en charge des fonctions avancées d'aide à la conduite.
Parallèlement, le PDG par intérim de Lucid, Marc Winterhoff, a déclaré que leur prochain SUV Gravity et une nouvelle plateforme de taille moyenne, selon l'entreprise, « repoussent les limites de ce que peuvent être les véhicules électriques »
Lucid a signé en juillet un contrat de 300 millions de dollars avec Uber pour déployer 20 000 SUV Gravity équipés de la technologie autonome de Nuro sur une période de six ans.
Mais Winterhoff a admis mardi : « Nous n’avons pas encore atteint nos objectifs de production pour Lucid Gravity à ce stade de l’année. Nous pensons pouvoir augmenter significativement la production au cours du second semestre. »
