Rivian y Lucid entran al tercer trimestre bajo presión: se avecina una compresión de márgenes y un precipicio fiscal

Rivian y Lucid entraron en las ganancias del tercer trimestre de esta semana con los inversores observando cada dólar, cada unidad y cada recorte de previsiones.

Rivian informa después del cierre de mercado hoy, y Lucid lo hará el miércoles, y ambas compañías esperan mayores ingresos y menores pérdidas ajustadas, ayudadas por lo que los analistas dicen que fue probablemente el pico de las ventas de vehículos eléctricos en EE. UU. antes de que desaparecieran los créditos federales en septiembre.

Pero la historia más importante es la presión que se avecina: márgenes en contracción, reducciones en las guías de producción y un entorno político que acaba de hacer la vida más difícil para los fabricantes de «vehículos eléctricos puros».

El analista de RBC Tom Narayan dijo: «Ambos están realmente desafiados», añadiendo que a corto plazo, «todo se trata de la rentabilidad subyacente».

Esa rentabilidad es exactamente donde se muestran las grietas, porque Rivian ya ha recortado las expectativas de beneficio bruto y ganancias ajustadas para 2025, mientras que Lucid enfrenta una tensión similar en los márgenes.

Ambos están intentando convencer a sus inversores actuales y potenciales de que tienen planes a largo plazo por los que vale la pena quedarse, pero en una era de competencia feroz, están encontrando que es más difícil que antes.

Recortes de créditos, aranceles y cambios en la política redefinen las perspectivas de ingresos

La administración Trump eliminó este otoño el incentivo federal para la compra de vehículos eléctricos de hasta 7.500 dólares y también puso fin a las penalizaciones para los fabricantes de automóviles que no cumplan con los objetivos de eficiencia energética.

RJ Scaringe, CEO de Rivian, dijo durante la última llamada de ganancias de la empresa que los cambios en la política son «complejos y evolucionan rápidamente», y afectarán tanto al rendimiento como al flujo de caja.

Rivian esperaba 300 millones de dólares en ingresos por créditos regulatorios este año; ahora se acerca más a los 160 millones. La empresa también redujo su previsión de beneficio bruto de una ganancia modesta a aproximadamente el punto de equilibrio y llevó a cabo despidos para reducir gastos.

Los aranceles añaden más presión. Rivian dijo que los aranceles le cuestan a la empresa «un par de miles de dólares por unidad». Lucid informó que los aranceles afectaron sus márgenes en 54 millones de dólares en el segundo trimestre.

Mark Delaney de Goldman Sachs dijo que la pérdida de créditos de la Ley de Reducción de la Inflación podría crear un «viento en contra de dos dígitos» para las ventas de la industria. Tesla, también vendedora de créditos regulatorios, informó de una caída del 44% en los ingresos por créditos en el tercer trimestre, de 739 millones a 417 millones de dólares.

El tercer trimestre fue el punto máximo de la demanda de vehículos eléctricos antes de la expiración de los créditos. El analista de Barclays Dan Levy advirtió que no está claro cuánto durará la desaceleración que sigue, diciendo que el T3 probablemente marque «el más alto» nivel de penetración del mercado de vehículos eléctricos en EE. UU. durante algún tiempo.

Rivian entregó 13.201 vehículos en el T3, un aumento del 32% respecto al año anterior. Lucid entregó 4.078 vehículos, un aumento del 47%. Sin embargo, ambas siguen sin ser rentables.

Se espera que Rivian informe de una pérdida trimestral de 0,72 dólares por acción sobre 1.500 millones de dólares en ingresos, en comparación con una pérdida de 0,99 dólares sobre 874 millones el año pasado. Rivian ahora proyecta una pérdida principal entre 2.000 millones y 2.250 millones de dólares para 2025. Los analistas han cuestionado su objetivo de alcanzar la rentabilidad EBITDA para 2027.

Se espera que Lucid informe de una pérdida ajustada por acción de 2,27 dólares sobre 379 millones de dólares en ingresos, un crecimiento de casi el 90% respecto al año anterior, pero aún con una pérdida bruta de 255 millones de dólares. La pérdida bruta esperada de Rivian es de 39 millones de dólares. Las acciones de Rivian han caído menos del 5% este año. Las acciones de Lucid han caído aproximadamente un 45%, después de una división inversa de 1 por 10.

Nuevos modelos y asociaciones tecnológicas buscan demostrar la demanda futura

Rivian apuesta fuerte por su próximo vehículo mediano R2, dirigido a aproximadamente 45.000 dólares y programado para comenzar la producción en la primera mitad del próximo año.

Pero muchos de los competidores de Rivian planean vehículos eléctricos medianos de precio similar con mayor autonomía, por lo que se entiende por qué Wall Street cuestiona cuántas unidades puede vender Rivian de manera realista.

Rivian tiene una asociación de 5.800 millones de dólares en software y arquitectura eléctrica con Volkswagen, y la empresa ha estado prometiendo que su sistema de próxima generación admitirá funciones avanzadas de asistencia al conductor desde al menos el primer trimestre de 2025.

Mientras tanto, el CEO interino de Lucid, Marc Winterhoff, dijo que su próximo SUV Gravity y una nueva plataforma mediana, afirmando que la empresa está «impulsando los límites de lo que pueden ser los vehículos eléctricos».

Lucid firmó un acuerdo de 300 millones de dólares con Uber en julio para desplegar 20.000 SUV Gravity equipados con tecnología autónoma de Nuro durante seis años.

Pero Winterhoff admitió el martes que: «No estamos donde queremos estar con la producción de Lucid Gravity en relación con nuestro objetivo para este punto del año. Creemos que aumentaremos significativamente la producción en la segunda mitad del año».