Rivian y Lucid entran al tercer trimestre bajo presión: se avecinan recortes de márgenes y un abismo en el crédito fiscal

Rivian y Lucid ingresaron a los resultados del tercer trimestre de esta semana con los inversores atentos a cada dólar, cada unidad y cada recorte de pronóstico.

Rivian informa después del cierre de hoy, y Lucid lo hace el miércoles, y ambas compañías esperan mayores ingresos y menores pérdidas ajustadas, ayudadas por lo que los analistas dicen que probablemente fue el pico de las ventas de vehículos eléctricos en Estados Unidos antes de que desaparecieran los créditos federales en septiembre.

Pero la historia más importante es la presión que se avecina: márgenes cada vez menores, menores previsiones de producción y un entorno político que simplemente le hizo la vida más difícil a los fabricantes de “vehículos eléctricos puros”.

El analista de RBC, Tom Narayan, dijo: “Ambos enfrentan un verdadero desafío”, y agregó que, en el corto plazo, “todo se trata de la rentabilidad subyacente”

Esa rentabilidad es exactamente donde aparecen las grietas, porque Rivian ya ha reducido las expectativas de ganancias brutas y ganancias ajustadas para 2025, mientras que Lucid enfrenta una tensión de margen similar.

Ambos están intentando convencer a sus inversores actuales y potenciales de que tienen planes a largo plazo que vale la pena seguir manteniendo, pero en una época de fuerte competencia, les está resultando más difícil que antes.

Los recortes de crédito, los aranceles y los cambios en las políticas están transformando las perspectivas de ingresos

Este otoño, la administración Trump eliminó el incentivo federal para la compra de vehículos eléctricos de hasta 7.500 dólares y también puso fin a las sanciones para los fabricantes de automóviles que no cumplen con los objetivos de eficiencia de combustible.

RJ Scaringe, director ejecutivo de Rivian, dijo durante la última presentación de resultados de la compañía que los cambios de política son "complejos y evolucionan rápidamente" y afectarán tanto el rendimiento como el flujo cash .

Rivian esperaba $300 millones en ingresos por créditos regulatorios este año; esa cifra ahora se acerca a los $160 millones. La compañía también redujo su pronóstico de ganancias brutas de una ganancia moderada a aproximadamente el punto de equilibrio y llevó a cabo despidos para recortar gastos.

Los aranceles están aumentando la presión. Rivian afirmó que los aranceles le están costando a la compañía "un par de miles de dólares por unidad". Lucid informó que los aranceles afectaron sus márgenes en 54 millones de dólares en el segundo trimestre.

Mark Delaney, de Goldman Sachs, afirmó que la pérdida de los créditos de la Ley de Reducción de la Inflación podría generar un obstáculo de dos dígitos para las ventas del sector. Tesla, también vendedor de créditos regulatorios, reportó una caída del 44% en sus ingresos por créditos en el tercer trimestre, de 739 millones de dólares a 417 millones de dólares.

El tercer trimestre marcó el punto álgido de la demanda de vehículos eléctricos antes del vencimiento de los créditos. El analista de Barclays, Dan Levy, advirtió que no está claro cuánto durará la desaceleración posterior, afirmando que el tercer trimestre probablemente marca la mayor penetración del mercado estadounidense de vehículos eléctricos en mucho tiempo.

Rivian entregó 13.201 vehículos en el tercer trimestre, un aumento del 32 % con respecto al año anterior. Lucid entregó 4.078 vehículos, un aumento del 47 %. Sin embargo, ambas siguen sin ser rentables.

Se espera que Rivian reporte una pérdida trimestral de $0,72 por acción sobre $1.500 millones en ingresos, en comparación con una pérdida de $0,99 sobre $874 millones del año pasado. Rivian también proyecta una pérdida de capital de entre $2.000 y $2.250 millones para 2025. Los analistas han cuestionado su objetivo de alcanzar la rentabilidad del EBITDA para 2027.

Se espera que Lucid reporte una pérdida ajustada por acción de $2.27 sobre $379 millones en ingresos, un crecimiento de casi el 90% con respecto al año pasado, pero aún con una pérdida bruta de $255 millones. La pérdida bruta esperada para Rivian es de $39 millones. Las acciones de Rivian han bajado menos del 5% este año. Las acciones de Lucid han bajado aproximadamente un 45%, tras un desdoblamiento inverso de 1 por 10.

Nuevos modelos y asociaciones tecnológicas buscan demostrar la demanda futura

Rivian está apostando fuerte por su próximo vehículo mediano R2, cuyo precio estimado es de aproximadamente 45.000 dólares y cuya producción está programada para comenzar en la primera mitad del próximo año.

Pero muchos de los competidores de Rivian planean vehículos eléctricos medianos de precio similar y con mayor autonomía, por lo que se entiende por qué Wall Street se pregunta cuántas unidades puede vender Rivian de manera realista.

Rivian tiene una asociación de software y arquitectura eléctrica de 5.800 millones de dólares con Volkswagen, y la compañía ha estado prometiendo que su sistema de próxima generación admitirá funciones avanzadas de asistencia al conductor desde al menos el primer trimestre de 2025.

Mientras tanto, el director ejecutivo interino de Lucid, Marc Winterhoff, anunció su próximo SUV Gravity y una nueva plataforma de tamaño mediano, diciendo que la compañía está "ampliando los límites de lo que pueden ser los vehículos eléctricos"

Lucid firmó un acuerdo de 300 millones de dólares con Uber en julio para desplegar 20.000 SUV Gravity equipados con tecnología autónoma de Nuro durante seis años.

Pero Winterhoff admitió el martes: «No estamos donde quisiéramos estar con la producción de Lucid Gravity en relación con nuestro objetivo para este momento del año. Creemos que aumentaremos significativamente la producción en la segunda mitad del año».