리비안과 루시드, Q3 진입하며 마진 압박과 세제 혜택 cliff looming

리비안과 루시드는 이번 주 3분기 실적을 발표하며, 투자자들이 달러 단위, 생산 대수, 예측 축소 등 모든 세부 사항에 주목하고 있습니다.

리비안은 오늘 장 마감 후, 루시드는 수요일에 실적을 발표하며, 두 회사 모두 9월 연방 크레딧 소멸 이전에 analysts가 지적한 것처럼 미국 전기차(EV) 판매의 정점에 있었을 것으로 예상되는 요인에 힘입어 더 높은 매출과 축소된 조정 손실을 기대하고 있습니다. U.S. EV sales

하지만 더 큰 이야기는 앞으로 닥칠 압박입니다: 축소되는 마진, 감소된 생산 가이드라인, 그리고 ‘순수 전기차’ 제조업체들에게 삶을 더 어렵게 만든 정책 환경.

RBC 애널리스트 Tom Narayan은 “이 두 회사는 모두 심각한 도전에 직면해 있다”며, 단기적으로는 “근본적인 수익성이 모든 것”이라고 덧붙였습니다.

이 수익성 부분이 바로 균열이 드러나는 곳입니다. 리비안은 이미 2025년 총이익과 조정 수익에 대한 기대치를 하향 조정했으며, 루시드도 유사한 마진 압박을 겪고 있습니다.

이 두 회사는 현재 및 잠재적 투자자들에게 장기 계획이 있으므로 함께 머물 가치가 있다고 설득하려 하지만, 치열한 경쟁 시대에 이는 예전보다 더 어려워지고 있습니다.

신용 감면, 관세, 그리고 변화하는 정책이 수익 전망을 재편하다

트럼프 행정부는 이번 가을 연방 전기차 구매 인센티브(최대 $7,500)를 폐지하고, 연비 목표 미달 시 제재 조항도 종료했습니다.

리비안 CEO RJ Scaringe는 최근 실적 통화 회의에서 정책 변화가 “복잡하고 빠르게 진화하고 있다”며, 성과와 현금 흐름 모두에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

리비안은 올해 규제 신용 매출로 $3억을 예상했으나, 이는 이제 약 $1.6억에 가까워졌습니다. 회사는 총이익 전망을 미미한 이익에서 거의 손익분기점 수준으로 하향 조정했으며, 비용 절감을 위해 layoffs를 단행했습니다.

관세는 추가적인 압박을 가하고 있습니다. 리비안은 관세로 인해 차량 1대당 “수천 달러”의 비용이 발생한다고 밝혔습니다. 루시드는 2분기에 관세로 인해 마진이 $5,400만 감소했다고 보고했습니다.

골드만 삭스의 Mark Delaney는 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act) 크레딧 상실이 업계 매출에 “두 자릿수 퍼센트의 역풍”을 초래할 수 있다고 말했습니다. 규제 신용도 판매사인 테슬라도 3분기 신용 매출이 $7억 3,900만에서 $4억 1,700만으로 44% 감소했다고 보고했습니다.

3분기는 크레딧 만료 전 전기차 수요의 최고점을 기록했습니다. 바클레이스의 Dan Levy 애널리스트는 이후의 둔화가 얼마나 지속될지 불분명하며, 3분기가 상당 기간 동안 미국 전기차 시장 침투율의 “최고점”이 될 것이라고 경고했습니다.

리비안은 3분기에 13,201대를 인도하여 전년 대비 32% 증가했습니다. 루시드는 4,078대를 인도하여 47% 증가했습니다. 그러나 두 회사 모두 여전히 적자 상태입니다.

리비안은 매출 $15억 기준 주당 분기 손실 $0.72를 보고할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 손실 $0.99(매출 $8억 7,400만)보다 개선된 수치입니다. 리비안은 또한 2025년 핵심 손실을 $20억에서 $22.5억 사이로 전망합니다. 애널리스트들은 2027년 EBITDA 흑자 전환 목표를 의문시하고 있습니다.

루시드는 매출 $3억 7,900만 기준 주당 조정 손실 $2.27을 보고할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 약 90% 성장이지만 여전히 총손실 $2억 5,500만입니다. 리비안의 예상 총손실은 $3,900만입니다. 리비안 주가는 올해 5% 미만 하락했으며, 루시드 주가는 1:10 역분할 이후 약 45% 하락했습니다.

신규 모델 및 기술 파트너십이 미래 수요를 입증하다

리비안은 내년 상반기 생산 시작을 목표로 약 $45,000 가격대의 R2 중형 차량에 집중하고 있습니다.

하지만 리비안의 많은 경쟁사들도 유사한 가격대의 중형 전기차와 더 긴 주행 거리를 계획하고 있으므로, 월가가 리비안이 현실적으로 얼마나 많은 대수를 판매할 수 있는지 의문을 제기하는 이유를 알 수 있습니다.

리비안은 폭스바겐과 $58억 규모의 소프트웨어 및 전기 아키텍처 파트너십을 맺었으며, 회사는 최소 2025년 1분기부터 차세대 시스템이 고급 운전자 지원 기능을 지원할 것이라고 약속해 왔습니다.

한편, 루시드의 임시 CEO Marc Winterhoff는 다가오는 그라비티 SUV와 새로운 중형 플랫폼을 언급하며, 회사가 “전기차가 될 수 있는 것의 경계를 넓히고 있다”고 말했습니다.

루시드는 7월 우버와 6년 동안 Nuro의 자율주행 기술이 탑재된 그라비티 SUV 20,000대를 도입하는 $3억 규모 계약을 체결했습니다.

하지만 Winterhoff는 화요일에 다음과 같이 admitted했습니다.:- “현재 연도 시점에서 목표 대비 루시드 그라비티(Gravity) 생산량은 우리가 원하는 수준에 도달하지 못했습니다. 우리는 올해 하반기에 생산량을 크게 늘릴 것으로 믿습니다.”