Rivian 和 Lucid 在压力下进入第三季度：利润挤压与税收优惠悬崖 looming

Rivian 和 Lucid 带着投资者的关注进入本周第三季度财报，投资者密切关注每一美元、每一辆车和每一次预测削减。

Rivian今日盘后公布财报，Lucid将于周三跟进，两家公司均预计收入将增长，调整后亏损将缩小，这得益于分析师所称的美国电动汽车销量在9月联邦补贴取消前可能已达峰值。

但更大的故事是前方的压力：利润率缩水、生产指导减少，以及一个使“纯电动汽车”制造商生活更加困难的政策环境。

RBC 分析师 Tom Narayan 表示：“这两家公司都面临真正的挑战”，并补充说，在短期内，“关键在于底层盈利能力。”

这种盈利能力正是出现裂痕的地方，因为 Rivian 已经削减了 2025 年毛利润和调整后的收益预期，而 Lucid 也面临类似的利润率压力。

这两家公司都在试图说服现有和潜在投资者，他们拥有值得长期坚守的长期计划，但在竞争激烈的时代，他们发现这比以往更难。

信贷削减、关税和政策变化重塑收入前景

特朗普政府今年秋季取消了高达 7,500 美元的联邦电动汽车购买激励措施，并结束了对未能达到燃油效率目标的汽车制造商的处罚。

Rivian 首席执行官 RJ Scaringe 在公司上次财报电话会议上表示，政策变化“复杂且迅速演变”，将影响性能和现金流。

Rivian 原本预计今年将获得 3 亿美元的监管信贷收入；现在这一数字更接近 1.6 亿美元。该公司还将毛利润预测从 modest gain 下调至大致盈亏平衡，并进行了裁员以削减开支。

关税增加了更多压力。Rivian 表示，关税使公司“每辆车成本增加几千美元”。Lucid 报告称，关税在第二季度对其利润率造成了 5,400 万美元的冲击。

高盛（Goldman Sachs）的 Mark Delaney 表示，《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）信贷的丧失可能会为行业销售带来“双位数的逆风”。同样销售监管信贷的特斯拉报告称，第三季度信贷收入从 7.39 亿美元下降 44% 至 4.17 亿美元。

第三季度是信贷过期前电动汽车需求的最高水位。巴克莱（Barclays）分析师 Dan Levy 警告说，尚不清楚随后的放缓将持续多久，他表示第三季度可能标志着“最高”的美国电动汽车市场渗透率，持续一段时间。

Rivian 在第三季度交付了 13,201 辆汽车，同比增长 32%。Lucid 交付了 4,078 辆汽车，增长 47%。然而，两家公司仍未实现盈利。

预计 Rivian 将报告每股亏损 0.72 美元，营收为 15 亿美元，而去年亏损为每股 0.99 美元，营收为 8.74 亿美元。Rivian 还预计 2025 年核心亏损将在 20 亿至 22.5 亿美元之间。分析师对其在 2027 年实现 EBITDA 盈利的目标表示质疑。

Lucid 预计将报告调整后每股亏损 2.27 美元，营收为 3.79 亿美元，较去年增长近 90%，但仍面临 2.55 亿美元的毛亏损。Rivian 的预期毛亏损为 3900 万美元。Rivian 股价今年下跌不到 5%。Lucid 股价下跌约 45%，此前曾进行 1 股拆 10 股的反向拆股。

新车型和技术合作伙伴关系旨在证明未来的需求

Rivian 正大力押注其即将推出的 R2 中型车辆，目标价格约为 45,000 美元，计划于明年上半年开始生产。

但许多 Rivian 的竞争对手都计划推出价格相似、续航更长的中型电动汽车，因此华尔街质疑 Rivian 能现实地销售多少辆汽车。

Rivian 与大众汽车建立了价值 58 亿美元的软件和电气架构合作伙伴关系，该公司自 2025 年第一季度以来一直承诺其下一代系统将支持高级驾驶辅助功能。

与此同时，Lucid 的临时首席执行官 Marc Winterhoff 表示，他们即将推出的 Gravity SUV 和新的中型平台正在“推动电动汽车可能性的边界”。

Lucid 在 7 月与 Uber 签署了一项价值 3 亿美元的交易，将在六年内部署 20,000 辆配备 Nuro 自动驾驶技术的 Gravity SUV。

但 Winterhoff 承认 在周二表示：- “与我们的年度目标相比，Lucid Gravity 的生产目前尚未达到我们期望的水平。我们相信我们将在下半年大幅增加生产。”