Rivian e Lucid entram no Q3 sob pressão: aperto de margem e penhasco de impostos se aproximam

A Rivian e a Lucid entraram nos lucros do terceiro trimestre desta semana com os investidores observando cada dólar, cada unidade e cada corte de previsão.

A Rivian reporta resultados após o fechamento hoje, e a Lucid segue na quarta-feira, e ambas as empresas esperam receita maior e perdas ajustadas menores, ajudadas pelo que os analistas dizem ter sido o pico das vendas de EVs nos EUA antes que os créditos federais desaparecessem em setembro.

Mas a história maior é a pressão à frente: margens encolhendo, redução nas diretrizes de produção e um ambiente político que acabou de tornar a vida mais difícil para os fabricantes de "EVs puros".

O analista da RBC, Tom Narayan, disse: "Ambos estão realmente desafiados", acrescentando que, a curto prazo, "tudo se resume à lucratividade subjacente."

Essa lucratividade é exatamente onde as rachaduras aparecem, porque a Rivian já cortou as expectativas para o lucro bruto de 2025 e os lucros ajustados, enquanto a Lucid enfrenta uma pressão de margem semelhante.

Ambos estão tentando convencer seus investidores atuais e potenciais de que têm planos de longo prazo pelos quais vale a pena permanecer, mas em uma era de competição acirrada, eles estão encontrando isso mais difícil do que costumava ser.

Cortes de crédito, tarifas e mudanças políticas remodelam as perspectivas de receita

No outono deste ano, a administração Trump removeu o incentivo federal para compra de veículos elétricos (VE) de até US$ 7.500 e também encerrou as penalidades para montadoras que não atingirem as metas de eficiência energética.

RJ Scaringe, CEO da Rivian, afirmou durante a última chamada de resultados da empresa que as mudanças nas políticas são "complexas e em rápida evolução" e afetarão tanto o desempenho quanto o fluxo de caixa.

A Rivian esperava US$ 300 milhões em receita de créditos regulatórios este ano; agora, esse valor está mais próximo de US$ 160 milhões. A empresa também reduziu sua previsão de lucro bruto, de um ganho modesto para aproximadamente o ponto de equilíbrio, e realizou demissões para cortar despesas.

As tarifas estão adicionando mais pressão. A Rivian informou que as tarifas estão custando à empresa "alguns milhares de dólares por unidade". A Lucid relatou que as tarifas impactaram suas margens em US$ 54 milhões no segundo trimestre.

Mark Delaney, da Goldman Sachs, disse que a perda dos créditos da Lei de Redução da Inflação poderia criar um "ventos contrários de dois dígitos" para as vendas da indústria. A Tesla, também vendedora de créditos regulatórios, relatou uma queda de 44% na receita de créditos no terceiro trimestre, de US$ 739 milhões para US$ 417 milhões.

O terceiro trimestre foi o pico da demanda por VE antes da expiração dos créditos. O analista do Barclays, Dan Levy, alertou que não está claro por quanto tempo a desaceleração que se segue durará, afirmando que o Q3 provavelmente marca "o mais alto" nível de penetração do mercado de VE nos EUA por algum tempo.

A Rivian entregou 13.201 veículos no Q3, um aumento de 32% em relação ao ano anterior. A Lucid entregou 4.078 veículos, um aumento de 47%. No entanto, ambas continuam não lucrativas.

Espera-se que a Rivian reporte uma perda trimestral de US$ 0,72 por ação sobre US$ 1,5 bilhão em receita, comparado a uma perda de US$ 0,99 sobre US$ 874 milhões no ano passado. A Rivian agora projeta uma perda operacional entre US$ 2 bilhões e US$ 2,25 bilhões para 2025. Analistas questionaram sua meta de atingir lucratividade EBITDA até 2027.

Espera-se que a Lucid reporte uma perda ajustada por ação de US$ 2,27 sobre US$ 379 milhões em receita, um crescimento de quase 90% em relação ao ano anterior, mas ainda com uma perda bruta de US$ 255 milhões. A perda bruta esperada da Rivian é de US$ 39 milhões. As ações da Rivian caíram menos de 5% este ano. As ações da Lucid caíram cerca de 45%, após um reverse split de 1 para 10.

Novos modelos e parcerias tecnológicas visam provar a demanda futura

A Rivian está apostando fortemente em seu próximo veículo médio R2, direcionado a aproximadamente US$ 45.000 e programado para iniciar a produção no primeiro semestre do próximo ano.

Mas muitos dos concorrentes da Rivian planejam VEs médios de preço similar com maior autonomia, então você entende por que a Wall Street está questionando quantas unidades a Rivian pode vender realisticamente.

A Rivian tem uma parceria de US$ 5,8 bilhões em software e arquitetura elétrica com a Volkswagen, e a empresa tem prometido que seu sistema de próxima geração suportará recursos avançados de assistência ao motorista desde pelo menos o Q1 de 2025.

Enquanto isso, o CEO interino da Lucid, Marc Winterhoff, disse que seu próximo SUV Gravity e uma nova plataforma de porte médio estão "empurrando os limites do que os VEs podem ser".

A Lucid assinou um acordo de US$ 300 milhões com a Uber em julho para implantar 20.000 SUVs Gravity equipados com tecnologia autônoma da Nuro ao longo de seis anos.

Mas Winterhoff admitiu na terça-feira que: - "Não estamos onde queremos estar com a produção da Lucid Gravity em relação ao nosso alvo neste ponto do ano. Acreditamos que aumentaremos significativamente a produção na segunda metade do ano."