Rivian e Lucid entram no terceiro trimestre sob pressão: margem de lucro reduzida e ameaça de fim dos créditos fiscais se aproximam

A Rivian e a Lucid iniciaram a divulgação de seus resultados do terceiro trimestre desta semana com os investidores atentos a cada dólar, cada unidade e cada redução nas previsões.

A Rivian divulga seus resultados após o fechamento do mercado hoje, e a Lucid na quarta-feira. Ambas as empresas esperam um aumento na receita e uma redução nas perdas ajustadas, impulsionadas pelo que analistas consideram ter sido o pico de vendas de veículos elétricos nos EUA antes do fim dos créditos federais em setembro.

Mas a questão mais importante é a pressão que se avizinha: margens de lucro cada vez menores, projeções de produção reduzidas e um ambiente político que só tornou a vida mais difícil para os fabricantes de veículos elétricos puros.

O analista da RBC, Tom Narayan, disse: "Ambos estão enfrentando grandes desafios", acrescentando que, no curto prazo, "tudo se resume à rentabilidade subjacente"

É exatamente nessa rentabilidade que as falhas se manifestam, pois a Rivian já reduziu as expectativas de lucro bruto e ganhos ajustados para 2025, enquanto a Lucid enfrenta uma pressão semelhante sobre suas margens.

Ambos estão tentando convencer seus investidores atuais e potenciais de que possuem planos de longo prazo que valem a pena acompanhar, mas, em uma era de forte concorrência, estão descobrindo que isso é mais difícil do que costumava ser.

Cortes de crédito, tarifas e mudanças nas políticas remodelam as perspectivas de receita

Neste outono, o governo Trump removeu o incentivo federal para a compra de veículos elétricos, que chegava a US$ 7.500, e também acabou com as penalidades para as montadoras que não cumprissem as metas de eficiência de combustível.

RJ Scaringe, CEO da Rivian, afirmou durante a última teleconferência de resultados da empresa que as mudanças nas políticas são “complexas e estão em rápida evolução”, afetando tanto o desempenho quanto o fluxo cash .

A Rivian esperava faturar US$ 300 milhões com créditos regulatórios este ano; agora, esse valor está mais próximo de US$ 160 milhões. A empresa também reduziu sua previsão de lucro bruto, de um ganho modesto para praticamente o ponto de equilíbrio, e realizou demissões para cortar despesas.

As tarifas estão aumentando a pressão. A Rivian afirmou que as tarifas estão custando à empresa "alguns milhares de dólares por unidade". A Lucid informou que as tarifas impactaram suas margens em US$ 54 milhões no segundo trimestre.

Mark Delaney, do Goldman Sachs, afirmou que a perda dos créditos da Lei de Redução da Inflação (IRA) pode criar um "impacto negativo de dois dígitos percentuais" para as vendas do setor. A Tesla, que também vende créditos regulatórios, reportou uma queda de 44% na receita com esses créditos no terceiro trimestre, de US$ 739 milhões para US$ 417 milhões.

O terceiro trimestre representou o pico da demanda por veículos elétricos antes do vencimento dos créditos de incentivo. O analista do Barclays, Dan Levy, alertou que não está claro quanto tempo a desaceleração subsequente irá durar, afirmando que o terceiro trimestre provavelmente marca a maior penetração do mercado de veículos elétricos nos EUA em algum tempo.

A Rivian entregou 13.201 veículos no terceiro trimestre, um aumento de 32% em relação ao ano passado. A Lucid entregou 4.078 veículos, um aumento de 47%. Mesmo assim, ambas continuam sem gerar lucro.

A Rivian deverá apresentar um prejuízo trimestral de US$ 0,72 por ação, com receita de US$ 1,5 bilhão, em comparação com um prejuízo de US$ 0,99 e receita de US$ 874 milhões no ano passado. A Rivian também projeta agora um prejuízo operacional entre US$ 2 bilhões e US$ 2,25 bilhões para 2025. Analistas questionam sua meta de atingir a lucratividade EBITDA até 2027.

A Lucid deverá apresentar um prejuízo ajustado por ação de US$ 2,27, com receita de US$ 379 milhões, um crescimento de quase 90% em relação ao ano passado, mas ainda com um prejuízo bruto de US$ 255 milhões. O prejuízo bruto esperado da Rivian é de US$ 39 milhões. As ações da Rivian caíram menos de 5% neste ano. As ações da Lucid caíram cerca de 45%, após um grupamento de ações na proporção de 1 para 10.

Novos modelos e parcerias tecnológicas visam comprovar a demanda futura

A Rivian está apostando alto em seu próximo veículo de porte médio, o R2, com preço estimado em cerca de US$ 45.000 e produção prevista para começar no primeiro semestre do próximo ano.

Mas muitos dos concorrentes da Rivian planejam veículos elétricos de porte médio com preços semelhantes e maior autonomia, então dá para entender por que Wall Street está questionando quantas unidades a Rivian poderá vender de forma realista.

A Rivian tem uma parceria de US$ 5,8 bilhões com a Volkswagen para software e arquitetura elétrica, e a empresa vem prometendo que seu sistema de próxima geração oferecerá suporte a recursos avançados de assistência ao motorista pelo menos desde o primeiro trimestre de 2025.

Enquanto isso, o CEO interino da Lucid, Marc Winterhoff, afirmou que o SUV Gravity, que será lançado em breve, e uma nova plataforma para veículos de porte médio, estão "expandindo os limites do que os veículos elétricos podem ser"

Em julho, a Lucid assinou um contrato de US$ 300 milhões com a Uber para implantar 20.000 SUVs Gravity equipadas com tecnologia autônoma da Nuro ao longo de seis anos.

Mas Winterhoff admitiu na terça-feira que: "Não estamos onde gostaríamos de estar com a produção de Lucid Gravity em relação à nossa meta para este momento do ano. Acreditamos que aumentaremos significativamente a produção no segundo semestre."