تواجه شركتا ريفيان ولوسيد ضغوطًا في الربع الثالث: انخفاض هوامش الربح وخطر انهيار الإعفاءات الضريبية

دخلت شركتا ريفيان ولوسيد إعلان أرباح الربع الثالث هذا الأسبوع مع ترقب المستثمرين لكل دولار، وكل وحدة، وكل تخفيض في التوقعات.

ستعلن شركة ريفيان عن نتائجها بعد إغلاق السوق اليوم، وستتبعها شركة لوسيد يوم الأربعاء، وتتوقع الشركتان إيرادات أعلى وخسائر معدلة أقل، مدعومة بما يقول المحللون إنه كان على الأرجح ذروة مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة قبل اختفاء الإعانات الفيدرالية في سبتمبر.

لكن القصة الأكبر هي الضغط القادم: هوامش ربح متقلصة، وتوجيهات إنتاج مخفضة، وبيئة سياسية جعلت الحياة أكثر صعوبة بالنسبة لمصنعي السيارات الكهربائية "الخالصة".

قال المحلل توم نارايان من بنك آر بي سي: "كلاهما يواجه تحديات حقيقية"، مضيفًا أنه على المدى القريب، "الأمر كله يتعلق بالربحية الأساسية"

تكمن المشكلة تحديداً في الربحية، لأن شركة ريفيان قد خفضت بالفعل توقعاتها للربح الإجمالي والأرباح المعدلة لعام 2025، بينما تواجه شركة لوسيد ضغطاً مماثلاً على هامش الربح.

يحاول كلا الرجلين إقناع مستثمريهما الحاليين والمحتملين بأن لديهما خططًا طويلة الأجل تستحق البقاء من أجلها، ولكن في عصر المنافسة الشديدة، يجدان ذلك أصعب مما كان عليه في السابق.

تؤدي تخفيضات الائتمان والتعريفات الجمركية وتغيير السياسات إلى إعادة تشكيل توقعات الإيرادات

ألغت إدارة ترامب هذا الخريف الحافز الفيدرالي لشراء السيارات الكهربائية الذي يصل إلى 7500 دولار، كما أنهت العقوبات المفروضة على شركات صناعة السيارات التي لا تحقق أهداف كفاءة استهلاك الوقود.

قال آر جيه سكارنج، الرئيس التنفيذي لشركة ريفيان، خلال مكالمة الأرباح الأخيرة للشركة، إن التغييرات في السياسة "معقدة وسريعة التطور"، وستؤثر على كل من الأداء والتدفق cash .

كانت شركة ريفيان تتوقع تحقيق إيرادات بقيمة 300 مليون دولار من الائتمان التنظيمي هذا العام، إلا أن هذا الرقم انخفض الآن إلى حوالي 160 مليون دولار. كما خفضت الشركة توقعاتها للربح الإجمالي من ربح متواضع إلى نقطة التعادل تقريبًا، وقامت بتسريح بعض الموظفين لخفض النفقات.

تُضيف الرسوم الجمركية مزيداً من الضغوط. وقالت شركة ريفيان إن الرسوم الجمركية تُكلّف الشركة "بضعة آلاف من الدولارات لكل وحدة". وأفادت شركة لوسيد بأن الرسوم الجمركية أثرت على هوامش أرباحها بمقدار 54 مليون دولار في الربع الثاني.

قال مارك ديلاني من غولدمان ساكس إن فقدان أرصدة قانون خفض التضخم قد يُسبب "تراجعًا بنسبة تتجاوز 10%" في مبيعات القطاع. وأعلنت شركة تسلا، وهي أيضًا بائعة لأرصدة تنظيمية، عن انخفاض إيراداتها من هذه الأرصدة بنسبة 44% في الربع الثالث، من 739 مليون دولار إلى 417 مليون دولار.

شهد الربع الثالث ذروة الطلب على السيارات الكهربائية قبل انتهاء صلاحية الحوافز. وحذر دان ليفي، المحلل في بنك باركليز، من أنه من غير الواضح إلى متى سيستمر التباطؤ الذي يلي ذلك، قائلاً إن الربع الثالث من المرجح أن يمثل "أعلى" معدل انتشار للسيارات الكهربائية في السوق الأمريكية منذ فترة.

سلمت شركة ريفيان 13201 مركبة في الربع الثالث، بزيادة قدرها 32% عن العام الماضي. وسلمت شركة لوسيد 4078 مركبة، بزيادة قدرها 47%. ومع ذلك، لا تزال الشركتان غير مربحتين.

من المتوقع أن تُعلن شركة ريفيان عن خسارة ربع سنوية قدرها 0.72 دولار أمريكي للسهم الواحد، بإيرادات تبلغ 1.5 مليار دولار أمريكي، مقارنةً بخسارة قدرها 0.99 دولار أمريكي بإيرادات بلغت 874 مليون دولار أمريكي في العام الماضي. كما تتوقع ريفيان الآن خسارة أساسية تتراوح بين 2 مليار دولار أمريكي و2.25 مليار دولار أمريكي لعام 2025. وقد شكك المحللون في هدفها المتمثل في تحقيق الربحية قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحلول عام 2027.

من المتوقع أن تُعلن شركة لوسيد عن خسارة معدلة قدرها 2.27 دولار أمريكي للسهم الواحد، بإيرادات تبلغ 379 مليون دولار أمريكي، أي بنمو يقارب 90% عن العام الماضي، إلا أنها ستظل تُسجل خسارة إجمالية قدرها 255 مليون دولار أمريكي. أما شركة ريفيان، فمن المتوقع أن تُسجل خسارة إجمالية قدرها 39 مليون دولار أمريكي. وقد انخفضت أسهم ريفيان بنسبة تقل عن 5% هذا العام. في حين انخفضت أسهم لوسيد بنسبة تقارب 45%، بعد عملية تقسيم عكسي للأسهم بنسبة 1 إلى 10.

تهدف النماذج الجديدة والشراكات التقنية إلى إثبات الطلب المستقبلي

تعتمد شركة ريفيان بشدة على سيارتها متوسطة الحجم R2 القادمة، والتي تستهدف سعرًا يقارب 45000 دولار أمريكي ومن المقرر أن يبدأ إنتاجها في النصف الأول من العام المقبل.

لكن العديد من منافسي ريفيان يخططون لسيارات كهربائية متوسطة الحجم بأسعار مماثلة ولكن بمدى أطول، لذلك يمكنك أن تفهم لماذا يتساءل وول ستريت عن عدد الوحدات التي يمكن لشركة ريفيان بيعها بشكل واقعي.

لدى شركة ريفيان شراكة بقيمة 5.8 مليار دولار في مجال البرمجيات والهندسة الكهربائية مع فولكس فاجن، وقد وعدت الشركة بأن نظامها من الجيل التالي سيدعم ميزات مساعدة السائق المتقدمة منذ الربع الأول من عام 2025 على الأقل.

وفي الوقت نفسه، قال الرئيس التنفيذي المؤقت لشركة لوسيد، مارك وينترهوف، إن سيارتهم الرياضية متعددة الاستخدامات Gravity القادمة ومنصة جديدة متوسطة الحجم، قال إن الشركة "تدفع حدود ما يمكن أن تكون عليه السيارات الكهربائية"

وقّعت شركة لوسيد صفقة بقيمة 300 مليون دولار مع شركة أوبر في يوليو لنشر 20 ألف سيارة دفع رباعي من طراز جرافيتي مزودة بتقنية القيادة الذاتية من شركة نيرو على مدى ست سنوات.

لكن وينترهوف اعترف يوم الثلاثاء قائلاً: "لسنا في المكان الذي نريده فيما يتعلق بإنتاج لوسيد جرافيتي مقارنةً بهدفنا في هذا الوقت من العام. نعتقد أننا سنزيد الإنتاج بشكل ملحوظ في النصف الثاني من العام."