- Rivian と Lucid は今週、コスト増と連邦 EV 税制優遇措置の喪失による圧力を受けながら、第 3 四半期の決算を発表します。
- Rivian は予想されるクレジット収入を 3 億ドルから 1 億 6000 万ドルに引き下げ、通年の粗利益黒字化を予測しています。
- 両社とも、車両納車数と収益の成長にもかかわらず、大きな第 3 四半期の赤字を計上すると見られています。
RivianとLucidは、今週の第3四半期決算において、投資家が1ドル、1台、予測引き下げのすべてに注目する中、決算を迎えました。
Rivian は本日終業後に決算を発表し、Lucid は水曜日に続きます。両社とも、9 月に連邦補助金が終了する前に分析师が指摘した 米国 EV 販売のピークを背景に、収益増と調整後損失の縮小を見込んでいます。
しかし、より大きな物語は、縮小するマージン、生産ガイドラインの引き下げ、そして「純粋EV」メーカーにとって生活をより困難にした政策環境という、先々のプレッシャーにあります。
RBCのアナリスト、トム・ナラヤン氏は、「両社とも本当に厳しい状況にある」と述べ、近未来については「本質的な収益性がすべてだ」と付け加えました。
その収益性こそが、ひび割れを示している箇所です。Rivianはすでに2025年の総利益と調整後収益の見通しを引き下げており、Lucidも同様のマージン圧迫に直面しています。
両社は、現在および将来の投資家に対して、長期的な計画があり、そこに留まる価値があると説こうとしていますが、過当競争の時代において、それは以前よりも困難になっています。
クレジット削減、関税、変化する政策が収益見通しを再構築する
トランプ政権は今年秋、最大7,500ドルの連邦EV購入インセンティブを撤廃し、燃費目標に達しない自動車メーカーへのペナルティも終了させました。
RivianのCEO、RJ・スカリンゲ氏は、同社の直近の決算電話会議で、政策変更は「複雑で急速に変化しており」、パフォーマンスとキャッシュフローの両方に影響を与えると述べました。
Rivianは今年、規制クレジット収益として3億ドルを見込んでいましたが、現在は1億6,000万ドルに近づいています。同社は総利益の見通しをわずかな利益からほぼ損益分岐点へ引き下げ、費用削減のために人員整理を実施しました。
関税がさらに圧力をかけています。Rivianは、関税により1台あたり「数千ドル」のコストがかかっていると述べました。Lucidは、第2四半期に関税がマージンに5,400万ドルの影響を与えたと報告しました。
ゴールドマン・サックスのマーク・デラニー氏は、インフレ削減法（IRA）のクレジット喪失が業界販売に対して「二桁パーセントの逆風」を生み出す可能性があると指摘しました。規制クレジットも販売するテスラは、第3四半期のクレジット収益が7億3,900万ドルから4億1,700万ドルへ44%減少したと報告しました。
第3四半期は、クレジットが期限切れになる前のEV需要のピークでした。バークレイズのアナリスト、ダン・レヴィー氏は、その後の減速がどの程度続くかは不明だと警告し、第3四半期はしばらくの間、米国EV市場の浸透率が「最高」だった可能性が高いと述べています。
Rivianは第3四半期に1万3,201台を納車し、前年比32%増となりました。Lucidは4,078台を納車し、47%増でした。しかし、両社とも依然として黒字化していません。
Rivianは、収益15億ドルに対して1株あたり0.72ドルの四半期損失を報告すると予想されています。前年は8億7,400万ドルの収益に対して0.99ドルの損失でした。Rivianはまた、2025年のコア損失を20億ドル〜22億5,000万ドルと見込んでいます。アナリストらは、2027年までのEBITDA黒字化という目標に疑問を呈しています。
Lucidは、収益3億7,900万ドルに対して1株あたり調整後損失2.27ドルを報告すると予想されています。これは前年比約90%の成長ですが、総損失は依然として2億5,500万ドルです。Rivianの予想総損失は3,900万ドルです。Rivianの株価は今年5%未満下落しています。Lucidの株価は、10株を1株に分割する逆分割後、約45%下落しています。
新モデルと技術提携が将来の需要を証明しようとする
Rivianは、約4万5,000ドルをターゲットとし、来年の前半に生産開始が予定されているR2ミッドサイズ車に力を入れています。
しかし、Rivianの競合他社の多くも、同様の価格帯のミッドサイズEVを、より長い航続距離で計画しているため、ウォールストリートがRivianが現実的にどの程度の台数を販売できるかに疑問を呈している理由がわかります。
Rivianはフォルクスワーゲンと58億ドルのソフトウェアおよび電気アーキテクチャ提携を結んでおり、同社は少なくとも2025年第1四半期以降、次世代システムが高度な運転支援機能をサポートすると約束してきました。
一方、Lucidの暫定CEO、マーク・ウィンターホフ氏は、今後のGravity SUVと新しいミッドサイズプラットフォームについて述べ、同社は「EVが持つ可能性の限界を押し広げている」と語りました。
Lucidは7月、Uberと3億ドルの契約を結び、6年間でNuroの自律走行技術を搭載したGravity SUV 2万台を展開すると発表しました。
しかし Winterhoff は火曜に 認めました:- 「現時点で、当社の目標に対する Lucid Gravity の生産量は期待している水準には達していません。今年下半期には生産量を大幅に増加させる見込みです。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
