L'open interest des options explose alors que la reprise des rendements à 10 ans vers 4 % gagne en vigueur
- Les traders ont déversé 80 M$ sur les options du Trésor pour mars, pariant sur une baisse des rendements à 10 ans vers 4 % prochainement.
- L'open interest sur ce contrat a bondi de 300 % en une semaine, atteignant 171 153 contrats.
- Les rendements ont augmenté lundi après une forte adjudication de bons du Trésor à 2 ans d'un montant de 69 Mds $, le rendement à 10 ans s'établissant à 4,167 %.
Le trading d'options a augmenté sur le marché des obligations du Trésor américain alors que les traders se positionnaient pour une rallye obligataire qui pourrait ramener le rendement à 10 ans à 4 % dans les semaines à venir, un niveau qui n'était pas apparu depuis fin novembre, selon les données du CME.
Plus tôt ce mois-ci, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint un pic près de 4,20 % avant de se déplacer dans une plage étroite. Les investisseurs ont passé les sessions récentes à évaluer les lectures économiques entrantes et à examiner les commentaires des responsables de la Réserve fédérale lors des trois baisses de taux survenues cette année.
Les traders se ruent sur les contrats de mars alors que l'open interest bondit
Les chiffres du CME publiés lundi ont montré un achat agressif sur un seul contrat d'options de mars lié aux obligations du Trésor à 10 ans. La prime totale payée sur cette position a atteint environ 80 millions de dollars, une taille rarement vue pour une seule structure. L'open interest a grimpé à 171 153 contrats, reflétant une augmentation de 300 % en une semaine. La hausse a montré de nouvelles positions entrant sur le marché plutôt que des trades existants étant reportés.
Le pari a été placé alors que les rendements ont augmenté le jour même. Les rendements des obligations du Trésor ont terminé lundi autour de deux points de base plus élevés sur la plupart des échéances, poussant le rendement à 10 ans à environ 4,16 %. Ce mouvement a suivi une enchère de 69 milliards de dollars de billets à deux ans, qui a attiré une demande solide et s'est clôturée sans perturbation. Le prix a confirmé une appétit continu pour la dette du gouvernement américain à court terme malgré la hausse des rendements.
Un autre échange est survenu lors de la même séance. Les traders ont payé une prime de 28 millions de dollars pour une position d'options de mars distincte, ciblant un rendement à 10 ans proche de 4,05 %. Cette structure se situait près du pari plus important et partageait la même fenêtre d'expiration. Les deux trades sont prévus pour expirer le 20 février, après la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale en janvier, permettant aux traders d'exprimer leurs vues sur les changements des attentes de taux liés à cette décision.
Les rendements augmentent lors des enchères alors que la volatilité reste faible
Pendant ce temps, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, la référence pour l'emprunt gouvernemental, a augmenté de 2 points de base à 4,171 % à la cloche de clôture de lundi. Le rendement à 2 ans a bondi de plus de 2 points de base à 3,511 %, et l'obligation à 30 ans a augmenté de plus d'un point de base à 4,843 %, selon les données de CNBC.
Pour les non-initiés, un point de base équivaut à 0,01 %, et les rendements évoluent dans la direction opposée aux prix.
Le Treasury à 1 mois s'établissait à 3,632 %, le rendement à 3 mois affichait 3,62 %, le rendement à 6 mois s'est établi à 3,608 %, le rendement à 1 an a clôturé près de 3,527 %, tandis que le rendement à 2 ans a terminé autour de 3,507 %, et le rendement à 30 ans s'est maintenu proche de 4,838 % à la fin de la séance.
La volatilité du marché est restue contenue, l'indice MOVE de Bank of America chutant à son niveau le plus bas depuis plus de quatre ans, signalant des conditions calmes sur le marché des Treasury.
Parallèlement, le Trésor américain a programmé une enchère de bons du Trésor à deux ans de 69 milliards de dollars pour lundi, une vente de bons à cinq ans de 70 milliards de dollars pour mardi, et une autre enchère de bons à sept ans de 44 milliards de dollars pour mercredi.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
