Pourquoi le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans baisse soudainement, divergeant de ses homologues mondiaux
- Le rendement du Treasury américain à 10 ans a chuté à 4,059 % alors que les investisseurs attendent des données clés sur l'inflation.
- L'IPC sous-jacent d'août devrait augmenter de 0,3 %, les marchés attendant le rapport de jeudi.
- Un recrutement plus lent en août et des données molles sur le marché du travail ont fait baisser les rendements vendredi et lundi.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté brutalement lundi, perdant plus de 2 points de base pour s’établir à 4,059 %. Ce mouvement est intervenu quelques jours seulement après qu’il a atteint un sommet important au-dessus de 5 %, un niveau non observé depuis juillet.
Cela peut ne pas sembler énorme, mais sur les marchés obligataires, il s’agit en réalité d’une baisse significative, d’autant plus que le rendement des bons du Trésor à 2 ans plonge également, perdant plus de 2 points de base pour s’établir à 3,486 %.
Et le rendement des bons du Trésor à 30 ans a encore plus fortement chuté, perdant plus de 4 points de base pour s’établir à 4,726 %. Pour les non-initiés, un point de base équivaut à 0,01 %, et les rendements évoluent à l’inverse des prix, toujours.
Les investisseurs attendent deux rapports cruciaux sur l’inflation cette semaine pour mieux comprendre la santé de l’économie, après des données d’emploi plus faibles que prévu vendredi. Le rapport sur l’indice des prix à la production (PPI) d’août sera publié mercredi matin, suivi de l’indice des prix à la consommation (IPC) jeudi.
L’IPC hors alimentation et énergie devrait augmenter de 0,3 % en glissement mensuel en août, selon un sondage de Reuters.
Une mise à jour du marché du travail est également prévue mardi, lorsque le Bureau of Labor Statistics publiera sa révision préliminaire des données d’emploi de mars, ainsi que les données du premier trimestre 2025 issues du Recensement trimestriel de l’emploi et des salaires.
Les données sur l’inflation et l’emploi pèsent sur le rendement à 10 ans
La Réserve fédérale est actuellement dans sa période habituelle de silence médiatique avant sa prochaine décision. Mais cela n’a pas empêché les spéculations de s’intensifier. Les économistes de Deutsche Bank ont indiqué dans une note lundi que ces chiffres de l’IPC et du PPI affecteraient directement les perspectives de tarification, surtout avec tout le bruit autour des tarifs douaniers.
Ed Yardeni, qui dirige Yardeni Research, a déclaré que ces données sur l’inflation pourraient raviver le débat sur la rapidité avec laquelle la Fed continuera de baisser les taux ou maintiendra sa politique.
Maintenant, prenons du recul. Au cours de la semaine écoulée, les marchés obligataires du monde entier ont été sous pression. Les rendements de la dette à long terme ont continué d’augmenter… sauf aux États-Unis.
Vendredi dernier, le rendement à 10 ans a plongé à son plus bas niveau depuis avril, après que de nouvelles données sur l’emploi ont montré un ralentissement de l’embauche en août par rapport aux attentes.
Mislav Matejka de JPMorgan a déclaré :
« En écartant le crash des rendements par réflexe observé lors du dérisquage du « Jour de la Libération », le rendement à 10 ans des États-Unis, inférieur à 4,1 %, est à ses plus bas niveaux de l’année. Nous pensons que cela devrait se poursuivre, en partie en raison de l’affaiblissement des données du marché du travail. »
Comparez cela à ce qui se passe à l’étranger. Les rendements au Japon et au Royaume-Uni sont en feu. L’obligation japonaise à 30 ans vient d’atteindre un record historique. L’obligation britannique à 30 ans a touché des niveaux non vus depuis 27 ans. Et pendant un moment la semaine dernière, l’obligation américaine à 30 ans elle-même a frôlé les 5 %, le plus haut niveau depuis juillet. Mais cette hausse n’a pas duré.
Alors maintenant, tout le monde fixe le rapport IPC de jeudi comme s’il s’agissait du Super Bowl des rapports sur l’inflation. S’il s’avère plus doux que prévu, nous regardons probablement une pression supplémentaire à la baisse sur les rendements des bons du Trésor. S’il est trop élevé, tous les paris sont annulés.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
