Nvidia est confrontée à son défi le plus sérieux à ce jour, car ses plus gros clients commencent à empiéter sur le même marché qui a bâti son empire d'un billion de dollars.
Selon Yahoo Finance, les géants de la technologie, dont Amazon, Google, Meta, Microsoft et OpenAI, développent leurs propres puces d'IA afin de réduire leur dépendance au matériel de Nvidia.
Cette décision pourrait réduire considérablement les marges de Nvidia, car ces entreprises se préparent à moins dépendre de ses GPU coûteux pour l'entraînement de grands modèles d'IA et l'exploitation de centres de données massifs.
OpenAI, qui loue des puces Nvidia via Microsoft et CoreWeave, a annoncé avoir commencé à concevoir ses propres puces sur mesure en partenariat avec Broadcom. Meta a annoncé fin septembre l'acquisition de Rivos, une start-up spécialisée dans les puces, qui s'inscrit dans sa stratégie globale de développement de sa production interne.
Chez Amazon, le projet Rainier, un immense complexe de centres de données, est déjà bien avancé. Des centaines de milliers de puces Trainium2 alimentent les charges de travail d'IA d'Anthropic. Selon les analystes, la demande pour ces puces a rapidement augmenté, ce qui laisse présager une moindre dépendance de ces entreprises vis-à-vis de Nvidia.
Les géants de la tech se recentrent sur eux-mêmes avec des conceptions de puces personnalisées
Bien que les GPU de Nvidia dominent toujours le marché de l'IA, les fournisseurs de services cloud conçoivent désormais leurs propres puces avec Broadcom et Marvell Technology.
Ces processeurs personnalisés sont moins chers, optimisés pour leur logiciel et permettent de mieux maîtriser les coûts de performance. Contrairement aux GPU de Nvidia, ces puces ne sont pas vendues à des tiers ; elles sont utilisées en interne pour exécuter des systèmes d'IA et proposées aux clients cloud à des prix inférieurs.
Dans une note de recherche publiée en juin, JPMorgan prévoyait que les puces de Google, Amazon, Meta et OpenAI représenteraient 45 % du marché des puces d'IA d'ici 2028, contre 37 % en 2024 et 40 % en 2025. Le reste du marché resterait aux mains des producteurs de GPU tels que Nvidia et AMD.
Jay Goldberg, analyste chez Seaport Research, a déclaré que les géants du cloud développent des puces sur mesure car « ils ne veulent pas être prisonniers d'un monopole d'Nvidia ». Il a ajouté qu'Nvidia doit désormais « faire face à la concurrence de ses clients »
C'est déjà le cas. Google aurait commencé à vendre ses TPU (unités de traitement tensoriel) à un fournisseur de services cloud en septembre, une décision qui le place en concurrence directe avec Nvidia.
Gil Luria, analyste chez DA Davidson, estime que les divisions TPU et DeepMind de Google pourraient valoir 900 milliards de dollars, les qualifiant de « sans doute l'une des activités les plus précieuses d'Alphabet ». Il écrit que les puces de Google « restent la meilleure alternative à Nvidia, l'écart entre les deux s'étant considérablement réduit au cours des neuf à douze derniers mois »
Goldberg a prédit « une forte activité autour des puces sur mesure » d'ici 2026, reflétant les discussions tout au long de la chaîne d'approvisionnement des puces d'IA. Les analystes ont indiqué que les géants de la tech progressent à des rythmes différents.
Google a commencé à développer des TPU il y a plus de dix ans et reste le leader du marché. Amazon est entré sur ce marché un an après le lancement du premier TPU de Google, en rachetant Annapurna Labs en 2015 et en commercialisant Trainium en 2020. Microsoft, qui n'a lancé sa puce d'IA Maia qu'en 2023, est toujours à la traîne par rapport à ses concurrents.
Les analystes prévoient un ralentissement de la croissance pour Nvidia
Les développeurs privilégient souvent les GPU de Nvidia en raison de leur suite logicielle, mais les analystes prévoient que la concurrence continuera de grignoter les bénéfices. David Nicholson, de Futurum Group, affirme que le risque sur les marges est bien réel.
« Avec le temps, les marges dont bénéficie actuellement Nvidia vont se réduire », a déclaré David. « Ce sera une sorte de mort lente et progressive, car il existe tous ces différents accélérateurs de puces personnalisés qui tirent parti de cette opportunité. »
Interrogé à ce sujet lors d'un podcast en septembre, Jensen Huang a minimisé la menace. Le PDG de Nvidia a déclaré : « Nous sommes la seule entreprise au monde à fabriquer l'intégralité des puces au sein d'une infrastructure d'IA. »
Il a fait valoir que, tandis que ses concurrents fabriquent des puces individuelles, Nvidia produit des systèmes complets combinant des GPU Blackwell, des processeurs basés sur Arm et des unités de réseau qui fonctionnent ensemble sur des racks entiers.
Certains à Wall Street ne partagent pas cette crainte. Vivek Arya de Bank of America et Luria ont tous deux déclaré que l'essor des puces personnalisées « n'a pas d'importance ». Arya a ajouté que Nvidia continue d'étendre le marché global, soulignant que l'entreprise a investi 47 milliards de dollars dans les startups spécialisées dans l'IA et le « néo-cloud » entre 2020 et septembre 2025, selon les données de PitchBook.
Luria a ajouté : « La croissance et la demande sont considérables. Nous allons avoir besoin de beaucoup plus de puissance de calcul, et les modèles d’IA deviennent de plus en plus utiles, ce qui signifie que le marché va considérablement s’agrandir. »
Luria a déclaré que Nvidia pourrait ne pas croître aussi rapidement que le marché lui-même, mais qu'elle se développera tout de même à mesure que la demande globale augmentera. Goldberg a toutefois averti que concevoir des puces n'est pas chose facile. « L'inconvénient de fabriquer ses propres puces, c'est que c'est difficile », a-t-il affirmé. « Je pense qu'en fin de compte, toutes ne réussiront pas. »
