Nvidia fait face à un risque de marge sans précédent alors que les Big Tech construisent des puces IA en interne

Nvidia fait face à son défi le plus sérieux à ce jour, alors que ses plus grands clients commencent à grignoter le même marché qui a construit son empire de mille milliards de dollars.

Selon Yahoo Finance, les géants de la technologie, y compris Amazon, Google, Meta, Microsoft et OpenAI, développent leurs propres puces IA pour réduire leur dépendance au matériel de Nvidia.

Le mouvement pourrait réduire les marges de Nvidia, car ces entreprises se préparent à compter moins sur ses GPU coûteux pour l'entraînement de grands modèles IA et l'exécution de vastes centres de données.

OpenAI, qui loue des puces Nvidia via Microsoft et CoreWeave, a déclaré qu'elle a commencé à concevoir ses propres puces personnalisées en partenariat avec Broadcom. Meta a annoncé fin septembre qu'elle acquerrait Rivos, une startup de puces qui s'inscrit dans son plan plus large d'expansion de la fabrication interne de puces.

Chez Amazon, son énorme effort de centre de données appelé Project Rainier est déjà « bien engagé », avec des centaines de milliers de puces Trainium2 alimentant les charges de travail IA d'Anthropic. Les analystes ont déclaré que la demande pour les puces d'Amazon déployées dans ces centres a augmenté rapidement, suggérant à quel point ces entreprises pourraient bientôt devenir moins dépendantes de Nvidia.

La Big Tech se recentre sur des conceptions de puces personnalisées

Alors que les GPU de Nvidia dominent toujours le marché de l'IA, les fournisseurs de cloud conçoivent désormais leurs propres puces avec Broadcom et Marvell Technology.

Ces processeurs personnalisés sont moins chers, optimisés pour leurs logiciels et facilitent le contrôle des coûts de performance. Les puces ne sont pas vendues à des tiers comme le sont les GPU de Nvidia ; elles sont utilisées en interne pour faire fonctionner des systèmes d'IA et proposées aux clients du cloud à des prix plus bas.

Dans une note de recherche de juin, JPMorgan a projeté que les puces de Google, Amazon, Meta et OpenAI représenteront 45 % du marché des puces d'IA d'ici 2028, contre 37 % en 2024 et 40 % en 2025. Le reste du marché restera entre les mains des producteurs de GPU tels que Nvidia et AMD.

Jay Goldberg, analyste chez Seaport Research, a déclaré que les hyperscalers construisent des siliciums personnalisés parce que « ils ne veulent pas être bloqués derrière un monopole Nvidia ». Il a ajouté que Nvidia doit désormais « concurrencer ses propres clients ».

Cela se produit déjà. Google aurait commencé à vendre ses TPUs, ou unités de traitement tensoriel, à un fournisseur de cloud en septembre, une décision qui le place en concurrence directe avec Nvidia.

Gil Luria, analyste chez DA Davidson, a estimé que les unités TPU et DeepMind de Google pourraient valoir 900 milliards de dollars, les qualifiant d'« probablement l'une des entreprises les plus précieuses d'Alphabet ». Il a écrit que les puces de Google « restent la meilleure alternative à Nvidia, l'écart entre les deux se réduisant considérablement au cours des neuf à douze derniers mois ».

Goldberg a prédit « beaucoup d'activité autour du silicium personnalisé » d'ici 2026, reflétant les conversations tout au long de la chaîne d'approvisionnement des puces d'IA. Les analystes ont déclaré que les grandes entreprises technologiques progressent à des vitesses différentes.

Google a commencé à développer des TPUs il y a plus de dix ans et reste le leader. Amazon est entré dans ce domaine un an après le lancement du premier TPU de Google, en achetant Annapurna Labs en 2015 et en lançant Trainium en 2020. Microsoft, qui n'a lancé sa puce IA Maia qu'en 2023, accuse encore un retard par rapport à ses pairs.

Les analystes mettent en garde contre une croissance plus lente pour Nvidia

Les développeurs préfèrent souvent les GPU de Nvidia en raison de la pile logicielle qui les accompagne, mais les analystes ont déclaré que la concurrence grignotera tout de même les bénéfices. David Nicholson, du Futurum Group, a déclaré que le risque sur les marges est réel.

« Avec le temps, les marges que Nvidia peut commander actuellement se dégradent », a déclaré David. « Ce sera une sorte de mort par mille coupures parce qu'il y a tous ces différents accélérateurs de silicium personnalisés qui existent parce qu'il y a une telle opportunité. »

Interrogé à ce sujet lors d'un podcast en septembre, Jensen Huang a minimisé la menace. Le PDG de Nvidia a déclaré : « Nous sommes la seule entreprise au monde aujourd'hui à construire tous les puces à l'intérieur d'une infrastructure IA ».

Il a fait valuer que tandis que les rivaux construisent des puces uniques, Nvidia produit des systèmes complets combinant des GPU Blackwell, des CPU basés sur l'architecture Arm et des unités de réseau qui fonctionnent ensemble sur des racks entiers.

Certains sur Wall Street ne partagent pas la même crainte. Vivek Arya de Bank of America et Luria ont tous deux déclaré que la montée des puces personnalisées « n'a pas d'importance ». Arya a déclaré que Nvidia continue d'élargir le marché total, notant que l'entreprise a investi 47 milliards de dollars dans les startups IA et « néo-cloud » de 2020 à septembre 2025, selon les données de PitchBook.

Luria a ajouté : « La croissance et la demande sont si substantielles. Nous aurons besoin de beaucoup plus de puissance de calcul, et les modèles d'IA deviennent plus utiles, ce qui signifie que le gâteau va devenir beaucoup plus grand ».

Luria a déclaré que Nvidia pourrait ne pas croître aussi vite que le marché lui-même, mais continuera de s'étendre à mesure que la demande globale augmente. Cependant, Goldberg a mis en garde en disant que la conception de puces n'est pas facile. « L'inconvénient de faire son propre silicium, cependant, c'est que c'est difficile », a-t-il dit. « Je pense qu'en fin de compte, ce qui se produira, c'est que tous n'y réussiront pas ».