随着大型科技客户构建内部AI芯片，Nvidia面临前所未有的利润率风险

Nvidia正面临其最严峻的挑战，因为其最大的客户开始侵蚀构建其万亿美元帝国的同一市场。

据雅虎财经报道，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和OpenAI在内的科技巨头正在开发自己的AI芯片，以减少对Nvidia硬件的依赖。

此举可能会大幅削减Nvidia的利润率，因为这些公司准备减少对昂贵GPU的依赖，用于训练大型AI模型和运行大型数据中心。

OpenAI通过微软和CoreWeave租用Nvidia芯片，并表示已与Broadcom合作开始设计自己的定制芯片。Meta在9月下旬宣布将收购Rivos，一家芯片初创公司，这符合其扩大内部芯片制造的更广泛计划。

在亚马逊方面，其名为Project Rainier的大型数据中心努力已经“进展顺利”，数十万个Trainium2芯片正在为Anthropic的AI工作负载提供动力。分析师表示，部署在这些中心的亚马逊芯片需求迅速上升，暗示这些公司可能很快会减少对Nvidia的依赖。

大型科技巨头转向内部定制芯片设计

虽然Nvidia的GPU仍主导AI市场，但云提供商现在正与Broadcom和Marvell Technology合作设计自己的芯片。

这些定制处理器更便宜，针对其软件进行了调整，并更容易控制性能成本。这些芯片不像Nvidia的GPU那样出售给外部人员，而是用于内部运行AI系统，并以更低的价格提供给云客户。

摩根大通在6月的一份研究笔记中预测，到2028年，谷歌、亚马逊、Meta和OpenAI的芯片将占AI芯片市场的45%，而2024年为37%，2025年为40%。市场的其余部分仍将留给GPU生产商，如Nvidia和AMD。

Seaport Research的分析师Jay Goldberg表示，超大规模公司正在构建定制硅片，因为“他们不想被Nvidia的垄断困住”。他补充说，Nvidia现在必须“与它的客户竞争”。

这已经在发生。据报道，谷歌在9月开始向云提供商出售其TPU（张量处理单元），这一决定使其与Nvidia直接竞争。

DA Davidson的分析师Gil Luria估计，谷歌的TPU和DeepMind部门价值可能达到9000亿美元，称其为“Alphabet最有价值的业务之一”。他写道，谷歌的芯片“仍然是Nvidia的最佳替代品，两者之间的差距在过去9到12个月内显著缩小。”

Goldberg预测到2026年“定制硅片周围会有很多活动”，反映了AI芯片供应链中的对话。分析师表示，大型科技公司的发展速度各不相同。

谷歌在十多年前就开始开发TPU，并仍然是领导者。亚马逊在谷歌推出第一款TPU的一年后进入该领域，于2015年收购Annapurna Labs，并于2020年发布Trainium。微软直到2023年才推出其Maia AI芯片，仍落后于同行。

分析师警告Nvidia增长放缓

开发人员通常更喜欢Nvidia的GPU，因为其附带软件堆栈，但分析师表示竞争仍会侵蚀利润。Futurum Group的David Nicholson表示，利润率风险是真实的。

“随着时间的推移，Nvidia目前可以要求的利润率会被削弱，”David说。“这将是一种千刀万剐式的死亡，因为存在所有这些不同的定制硅加速器，因为机会如此巨大。”

在9月的一次播客中被问及此事时，黄仁勋淡化了这一威胁。Nvidia首席执行官表示：“我们是世界上唯一一家构建AI基础设施内部所有芯片的公司。”

他认为，虽然竞争对手正在构建单一芯片，但Nvidia生产完整的系统，将Blackwell GPU、基于Arm的CPU和网络单元结合在一起，在整个机架中协同工作。

华尔街的一些人并不分享同样的恐惧。美国银行（Bank of America）的Vivek Arya和Luria都表示，定制芯片的兴起“无关紧要”。Arya表示，Nvidia不断扩大总市场，指出根据PitchBook数据，该公司从2020年到2025年9月向AI和“新云”初创公司投资了470亿美元。

Luria补充说：“增长和需求如此巨大。我们将需要更多的计算能力，而AI模型变得更有用，这意味着蛋糕会变得更大。”

Luria表示，Nvidia的增长可能不会像市场本身那样快，但随着整体需求的上升，它仍会扩张。然而，Goldberg警告说，设计芯片并不容易。“自己做硅片的缺点是这很难，”他说。“我认为最终会发生的情况是，并非所有公司都会成功。”