빅테크 고객들이 자체 AI 칩을 구축함에 따라 엔비디아는 전례 없는 마진 위험에 직면

엔비디아는 가장 큰 고객들이 엔비디아가 1조 달러 규모의 제국을 건설한 것과 동일한 시장으로 진입하면서, 지금까지 가장 심각한 도전에 직면하고 있습니다.

야후 파이낸스에 따르면, 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트, 오픈AI를 포함한 기술 거대 기업들은 엔비디아의 하드웨어에 대한 의존도를 줄이기 위해 자체 AI 칩을 개발 중입니다.

이 조치는 대형 AI 모델 학습과 대규모 데이터 센터 운영을 위해 엔비디아의 고가 GPU에 대한 의존도를 낮추고 있는 이들 기업이 엔비디아의 마진을 급감시킬 수 있습니다.

마이크로소프트와 코어웨이브를 통해 엔비디아 칩을 임대하고 있는 오픈AI는 브로드컴과 파트너십을 맺어 자체 맞춤형 칩 설계를 시작했다고 밝혔습니다. 메타는 9월 말 자체 칩 제조 확대를 위한 광범위한 계획의 일환으로 칩 스타트업 리보스를 인수할 것이라고 발표했습니다.

아마존의 경우, ‘레인리어 프로젝트(Project Rainier)’라 불리는 대규모 데이터 센터 노력이 이미 “잘 진행 중”이며, 수십만 개의 Trainium2 칩이 앤트로픽의 AI 워크로드를 지원하고 있습니다. 분석가들은 이러한 센터에 배치된 아마존 칩에 대한 수요가 빠르게 증가했다고 말하며, 이러한 기업들이 엔비디아에 얼마나 덜 의존하게 될지 시사했습니다.

빅테크가 맞춤형 칩 설계로 내부로 전환

엔비디아의 GPU가 여전히 AI 시장을 지배하고 있지만, 클라우드 제공업체들은 이제 브로드컴과 마벨 테크놀로지와 함께 자체 칩을 설계하고 있습니다.

이러한 맞춤형 프로세서는 더 저렴하며 소프트웨어에 맞춰 최적화되어 성능 비용 관리를 용이하게 합니다. 이 칩들은 엔비디아의 GPU처럼 외부에 판매되지 않으며, 내부에서 AI 시스템을 실행하는 데 사용되고 클라우드 고객에게 더 낮은 가격으로 제공됩니다.

6월 연구 보고서에서 JP모건은 구글, 아마존, 메타, 오픈AI의 칩이 2028년까지 AI 칩 시장의 45%를 차지할 것으로 전망했습니다. 이는 2024년 37%, 2025년 40%와 비교한 수치입니다. 시장의 나머지는 엔비디아와 AMD와 같은 GPU 생산업체들이 차지할 것입니다.

시포트 리서치의 분석가 제이 골드버그는 초규모 기업들이 맞춤형 실리콘을 구축하는 이유는 “엔비디아의 독점 뒤에 묶여 있고 싶지 않기 때문”이라고 말했습니다. 그는 엔비디아가 이제 “고객들과 경쟁해야 한다”고 덧붙였습니다.

이미 이러한 현상이 발생하고 있습니다. 구글은 9월 클라우드 제공업체에 TPU(텐서 처리 장치) 판매를 시작했으며, 이는 엔비디아와 직접 경쟁하는 결정입니다.

DA 데이비슨의 분석가 길 루리아는 구글의 TPU 및 딥마인드 부문의 가치가 9000억 달러에 이를 수 있다고 추정하며, 이를 “알파벳의 가장 가치 있는 비즈니스 중 하나로 꼽을 수 있다”고 불렀습니다. 그는 구글의 칩들이 “엔비디아에 대한 최선의 대안으로 남아 있으며, 지난 9~12개월 동안 두 기업 간 격차가 크게 좁혀지고 있다”고 작성했습니다.

골드버그는 2026년까지 맞춤형 실리콘을 둘러싼 “많은 활동”이 있을 것으로 예측하며, 이는 AI 칩 공급망 전반의 대화를 반영합니다. 분석가들은 빅테크 기업들이 서로 다른 속도로 진전하고 있다고 말했습니다.

구글은 10년 이상 전부터 TPU 개발을 시작했으며 여전히 선두를 달리고 있습니다. 아마존은 구글이 첫 TPU를 출시한 1년 후인 2015년 안나푸르나 랩스를 인수하고 2020년 Trainium을 출시하며 이 분야에 진입했습니다. 2023년에야 Maia AI 칩을 출시한 마이크로소프트는 아직 동종 업계에 뒤처져 있습니다.

엔비디아의 성장 둔화에 대한 경고

개발자들은 종종 엔비디아 GPU에 포함된 소프트웨어 스택 때문에 이를 선호하지만, 분석가들은 경쟁이 여전히 이익을 잠식할 것이라고 말합니다. 퓨처럼 그룹의 데이비드 니콜슨은 마진 위험이 현실적이라고 말했습니다.

“시간이 지남에 따라 엔비디아가 현재 commanding하는 마진이 훼손될 것입니다.” 라고 데이비드는 말했습니다. “기회가 매우 크기 때문에 존재하는 다양한 맞춤형 실리콘 가속기들로 인해 엔비디아는 천천히 죽어갈 것입니다.”

9월 팟캐스트에서 이 질문에 답한 젠슨 황 엔비디아 CEO는 위협을 축소했습니다. 그는 “우리는 현재 AI 인프라 내부의 모든 칩을 구축하는 유일한 회사입니다”라고 말했습니다.

그는 경쟁사들이 단일 칩을 구축하는 동안 엔비디아는 블랙웰 GPU, Arm 기반 CPU, 그리고 전체 랙에 걸쳐 함께 작동하는 네트워킹 유닛을 결합한 완전한 시스템을 생산한다고 주장했습니다.

월가의 일부는 같은 우려를 공유하지 않습니다. 뱅크오브아메리카의 비벡 아리아와 루리아는 맞춤형 칩의 부상이 “의미가 없다”고 말했습니다. 아리아는 엔비디아가 전체 시장을 계속 확장하고 있다고 지적하며, 피치북 데이터에 따르면 엔비디아는 2020년부터 2025년 9월까지 AI 및 ‘네오클라우드’ 스타트업에 470억 달러를 투자했다고 밝혔습니다.

루리아는 덧붙여 “성장과 수요가 매우 큽니다. 우리는 훨씬 더 많은 컴퓨팅 성능이 필요할 것이며, AI 모델이 더 유용해지고 있다는 것은 시장 전체가 훨씬 더 커질 것이라는 의미입니다.”라고 말했습니다.

루리아는 엔비디아가 시장 자체만큼 빠르게 성장하지는 않을 수 있지만 전체 수요가 증가함에 따라 여전히 확장할 것이라고 말했습니다. 그러나 골드버그는 칩 설계가 쉽지 않다고 경고했습니다. “자신만의 실리콘을 만드는 단점은 그것이 어렵다는 것입니다. 궁극적으로 모든 기업이 성공할 수는 없을 것입니다.”라고 그는 말했습니다.