A Nvidia enfrenta um risco de margem semdent, à medida que grandes clientes da área de tecnologia desenvolvem seus próprios chips de IA

A Nvidia está enfrentando seu desafio mais sério até o momento, à medida que seus maiores clientes começam a invadir o mesmo mercado que construiu seu império de trilhões de dólares.

Segundo o Yahoo Finance, gigantes da tecnologia como Amazon, Google, Meta, Microsoft e OpenAI estão desenvolvendo seus próprios chips de IA para reduzir a dependência do hardware da Nvidia.

Essa mudança pode reduzir drasticamente as margens de lucro da Nvidia, já que essas empresas se preparam para depender menos de suas caras GPUs para treinar grandes modelos de IA e operar enormes centros de dados.

A OpenAI, que aluga chips da Nvidia por meio da Microsoft e da CoreWeave, afirmou ter começado a projetar seus próprios chips personalizados em parceria com a Broadcom. A Meta anunciou no final de setembro que irá adquirir a Rivos, uma startup de chips que se encaixa em seu plano mais amplo de expandir a produção interna de chips.

Na Amazon, seu enorme projeto de data center, chamado Project Rainier, já está "bem encaminhado", com centenas de milhares de chips Trainium2 alimentando cargas de trabalho de IA da Anthropic. Analistas afirmaram que a demanda pelos chips da Amazon implantados nesses centros aumentou rapidamente, indicando o quanto essas empresas poderão se tornar menos dependentes da Nvidia em breve.

As grandes empresas de tecnologia se voltam para dentro com projetos de chips personalizados

Embora as GPUs da Nvidia ainda dominem o mercado de IA, os provedores de nuvem agora estão projetando seus próprios chips com a Broadcom e a Marvell Technology.

Esses processadores personalizados são mais baratos, otimizados para o software específico e facilitam o controle dos custos de desempenho. Os chips não são vendidos a terceiros como as GPUs da Nvidia; eles são usados ​​internamente para executar sistemas de IA e oferecidos a clientes de nuvem a preços mais baixos.

Em um relatório de pesquisa de junho, o JPMorgan projetou que os chips da Google, Amazon, Meta e OpenAI representarão 45% do mercado de chips de IA até 2028, em comparação com 37% em 2024 e 40% em 2025. O restante do mercado permanecerá com fabricantes de GPUs como Nvidia e AMD.

Jay Goldberg, analista da Seaport Research, afirmou que os provedores de hiperescala estão construindo chips personalizados porque "não querem ficar presos a um monopólio da Nvidia". Ele acrescentou que a Nvidia agora precisa "competir com seus clientes"

Isso já está acontecendo. Segundo relatos, o Google começou a vender suas TPUs, ou unidades de processamento de tensores, para um provedor de nuvem em setembro, uma decisão que o coloca em concorrência direta com a Nvidia.

Gil Luria, analista da DA Davidson, estimou que as unidades TPU e DeepMind do Google poderiam valer US$ 900 bilhões, classificando-as como "provavelmente um dos negócios mais valiosos da Alphabet". Ele escreveu que os chips do Google "continuam sendo a melhor alternativa à Nvidia, com a diferença entre as duas empresas diminuindo significativamente nos últimos nove a doze meses"

Goldberg previu "muita atividade em torno de silício personalizado" até 2026, refletindo as conversas em toda a cadeia de suprimentos de chips de IA. Analistas disseram que as grandes empresas de tecnologia estão progredindo em velocidades diferentes.

O Google começou a desenvolver TPUs há mais de uma década e continua sendo líder. A Amazon entrou nesse mercado um ano depois do lançamento da primeira TPU do Google, comprando a Annapurna Labs em 2015 e lançando o Trainium em 2020. A Microsoft, que só lançou seu chip de IA Maia em 2023, ainda está atrás de seus concorrentes.

Analistas alertam para um crescimento mais lento da Nvidia

Os desenvolvedores costumam preferir as GPUs da Nvidia devido ao conjunto de softwares que as acompanha, mas analistas afirmam que a concorrência ainda afetará os lucros. David Nicholson, do Futurum Group, disse que o risco para as margens de lucro é real.

“Com o tempo, as margens de lucro que a Nvidia consegue obter atualmente vão diminuir”, disse David. “Será uma espécie de morte por mil cortes, porque existem todos esses aceleradores de silício personalizados disponíveis devido à grande oportunidade que existe.”

Questionado sobre isso em um podcast de setembro, Jensen Huang minimizou a ameaça. O CEO da Nvidia disse: "Somos a única empresa no mundo hoje que fabrica todos os chips dentro de uma infraestrutura de IA."

Ele argumentou que, enquanto os concorrentes fabricam chips individuais, a Nvidia produz sistemas completos que combinam GPUs Blackwell, CPUs baseadas em Arm e unidades de rede que funcionam em conjunto em racks inteiros.

Alguns em Wall Street não compartilham do mesmo receio. Vivek Arya, do Bank of America, e Luria afirmaram que o crescimento dos chips personalizados "não importa". Arya disse que a Nvidia continua expandindo o mercado total, observando que a empresa investiu US$ 47 bilhões em startups de IA e "neocloud" de 2020 até setembro de 2025, de acordo com dados da PitchBook.

Luria acrescentou: “O crescimento e a demanda são substanciais. Precisaremos de muito mais poder computacional, e os modelos de IA estão se tornando mais úteis, o que significa que o mercado vai crescer muito.”

Luria afirmou que a Nvidia pode não crescer tão rápido quanto o próprio mercado, mas ainda assim se expandirá à medida que a demanda geral aumentar. Mesmo assim, Goldberg alertou que projetar chips não é fácil. "A desvantagem de fabricar seu próprio silício, no entanto, é que é difícil", disse ele. "Acho que, no fim das contas, nem todos terão sucesso."