A Nvidia enfrenta risco de margem sem precedentes enquanto gigantes da tecnologia constroem chips de IA internos

A Nvidia está enfrentando seu desafio mais sério até agora, à medida que seus maiores clientes começam a penetrar no mesmo mercado que construiu seu império de triliões de dólares.

De acordo com a Yahoo Finance, gigantes da tecnologia, incluindo Amazon, Google, Meta, Microsoft e OpenAI, estão desenvolvendo seus próprios chips de IA para reduzir a dependência do hardware da Nvidia.

Essa movimentação pode reduzir drasticamente as margens da Nvidia, pois essas empresas se preparam para depender menos de suas GPUs caras para treinar grandes modelos de IA e operar data centers massivos.

A OpenAI, que aluga chips da Nvidia através da Microsoft e da CoreWeave, disse que começou a projetar seus próprios chips personalizados em parceria com a Broadcom. A Meta anunciou no final de setembro que adquirirá a Rivos, uma startup de chips que se encaixa em seu plano mais amplo de expandir a fabricação interna de chips.

Na Amazon, seu enorme esforço de data center chamado Project Rainier já está “bem adiantado”, com centenas de milhares de chips Trainium2 processando cargas de trabalho de IA da Anthropic. Analistas disseram que a demanda pelos chips da Amazon implantados nesses centros aumentou rapidamente, sugerindo o quanto essas empresas podem se tornar menos dependentes da Nvidia em breve.

Grandes empresas de tecnologia voltam-se para o interior com designs de chips personalizados

Embora as GPUs da Nvidia ainda dominem o mercado de IA, os provedores de nuvem agora estão projetando seus próprios chips com a Broadcom e a Marvell Technology.

Esses processadores personalizados são mais baratos, ajustados para seu software e facilitam o controle dos custos de desempenho. Os chips não são vendidos para terceiros como as GPUs da Nvidia, são usados internamente para executar sistemas de IA e oferecidos aos clientes de nuvem a preços mais baixos.

Em uma nota de pesquisa de junho, o JPMorgan projetou que os chips da Google, Amazon, Meta e OpenAI representarão 45% do mercado de chips de IA até 2028, comparado a 37% em 2024 e 40% em 2025. O restante do mercado permanecerá com os produtores de GPUs, como Nvidia e AMD.

Jay Goldberg, analista da Seaport Research, disse que os hiperscalers estão construindo silício personalizado porque “não querem ficar presos atrás de um monopólio da Nvidia”. Ele acrescentou que a Nvidia agora precisa “competir com seus clientes.”

Isso já está acontecendo. A Google supostamente começou a vender seus TPUs, ou unidades de processamento tensorial, para um provedor de nuvem em setembro, uma decisão que a coloca em competição direta com a Nvidia.

Gil Luria, analista da DA Davidson, estimou que as unidades TPU e DeepMind da Google possam valer US$ 900 bilhões, chamando-as de “provavelmente um dos negócios mais valiosos da Alphabet”. Ele escreveu que os chips da Google “permanecem a melhor alternativa à Nvidia, com a lacuna entre os dois se fechando significativamente nos últimos nove a doze meses.”

Goldberg previu “muita atividade em torno de silício personalizado” até 2026, refletindo conversas em toda a cadeia de suprimentos de chips de IA. Analistas disseram que as grandes empresas de tecnologia estão progredindo em velocidades diferentes.

A Google começou a desenvolver TPUs há mais de uma década e permanece na liderança. A Amazon entrou no espaço um ano após a Google lançar seu primeiro TPU, comprando a Annapurna Labs em 2015 e lançando o Trainium em 2020. A Microsoft, que lançou seu chip de IA Maia apenas em 2023, ainda está atrás de seus pares.

Analistas alertam para crescimento mais lento da Nvidia

Os desenvolvedores frequentemente preferem as GPUs da Nvidia devido à pilha de software que vem com elas, mas os analistas dizem que a competição ainda corroerá os lucros. David Nicholson, do Futurum Group, disse que o risco de margem é real.

“Com o tempo, as margens que a Nvidia pode cobrar agora serão degradadas”, disse David. “Será uma morte por mil cortes, porque existem todos esses diferentes aceleradores de silício personalizados, dada a enorme oportunidade.”

Quando questionado sobre isso em um podcast de setembro, Jensen Huang minimizou a ameaça. O CEO da Nvidia disse: “Somos a única empresa do mundo hoje que constrói todos os chips dentro de uma infraestrutura de IA.”

Ele argumentou que, enquanto os rivais estão construindo chips únicos, a Nvidia produz sistemas completos combinando GPUs Blackwell, CPUs baseadas em Arm e unidades de rede que funcionam juntas em racks inteiros.

Alguns na Wall Street não compartilham o mesmo medo. Vivek Arya, do Bank of America, e Luria disseram que o surgimento de chips personalizados “não importa”. Arya disse que a Nvidia continua expandindo o mercado total, observando que a empresa investiu US$ 47 bilhões em startups de IA e “neocloud” de 2020 até setembro de 2025, de acordo com dados da PitchBook.

Luria acrescentou: “O crescimento e a demanda são tão substanciais. Precisaremos de muito mais capacidade de processamento, e os modelos de IA estão se tornando mais úteis, o que significa que o bolo vai ficar muito maior.”

Luria disse que a Nvidia pode não crescer tão rápido quanto o mercado em si, mas ainda se expandirá à medida que a demanda geral aumentar. Ainda assim, Goldberg alertou que projetar chips não é fácil. “A desvantagem de fazer seu próprio silício, no entanto, é que é difícil”, disse ele. “Acho que, em última análise, o que acontecerá é que nem todos eles terão sucesso.”