La stratégie (MSTR) est-elle confrontée à une baisse de 25 % ?

Strategy (anciennement MicroStrategy) connaît une ascension fulgurante, son cours ayant bondi de 119 % au cours de l'année écoulée. Considérée principalement comme une valeur refuge pour les investisseurs misant sur Bitcoin , elle affiche désormais une capitalisation boursière impressionnante de 101 milliards de dollars. Cependant, son récent pari sur Bitcoin pourrait avoir révélé une faille sous sa façade.

10X Research prévient que la période de forte croissance des volumes d'échanges de Strategy pourrait être révolue. Les investisseurs particuliers qui ont profité de la hausse pourraient bientôt se tourner vers des valeurs encore plus risquées et volatiles comme Metaplanet. Cette annonce intervient alors que le Bitcoin a atteint un nouveau record historique (ATH) à plus de 111 900 $ le 22 mai, avant de tracaux alentours de 107 000 $.

La stratégie risque un repli brutal

Les traders d'options affirment que l'époque des volatilités implicites de 200 à 300 % est révolue. Les options à parité de la stratégie affichent désormais une volatilité de 76 %, un niveau encore élevé, tandis que la volatilité réalisée s'effondre. Pour MSTR, la baisse des volumes signifie également moins d'opportunités d'acquérir de la volatilité à bas prix et de la revendre avec une prime.

Le rapport souligne que le marché pourrait entrer dans une phase où Strategy pourra acquérir nettement moins Bitcoin qu'au cours des six derniers mois. 10x Research indique qu'elle envisagerait de « vendre à découvert MicroStrategy à 400 $, en fixant un ordre stop loss à 430 $ et en risquant 30 $ pour potentiellement gagner 100 $ si le cours de l'action retombait à 300 $ ».

Le rapport ajoute que la dynamique s'essouffle, des divergences baissières se manifestant et les trois principaux indicateurs de retournement étant passés en territoire négatif. La moyenne mobile sur 21 jours se situe à 390 $, et en dessous de ce niveau, les positions longues deviennent fragiles. Un repli pourrait survenir simplement en raison d'une compression de la valeur nette d'actif ou, plus généralement, si Bitcoin entame une consolidation. Cela est inévitable à moins que Strategy ne continue de le faire progresser.

Si MicroStrategy ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 400 $, la voie sera libre jusqu'à 300 $. Et à mesure que la volatilité du BTC se calme, la course à la hausse pourrait se déplacer vers d'autres marchés, a-t-on ajouté.

Le pari Bitcoin de MSTR prend de l'ampleur

En mai 2025, Strategy détenait 568 840 Bitcoin (d'une valeur approximative de 60 milliards de dollars), après avoir acquis 80 715 BTC au cours du seul premier trimestre. Il est probable que le rythme d' Bitcoin ralentisse, les six derniers mois ayant été marqués par des achats de BTC sans précédentdentMaintenir cette dynamique sera difficile sans apport de capitaux supplémentaires ou sans une forte Bitcoin hausse du prix

Le cours de l'action Strategy a chuté de 7,5 % lors de la dernière séance pour s'établir à 369,51 $. Les données de cotation hors séance indiquent qu'il pourrait baisser de 3 % supplémentaires pour atteindre la zone des 366 $. Cependant, il affiche toujours une hausse de 23 % depuis le début de l'année.

Bitcoin a connu une semaine marquée par de fortes fluctuations. Lundi, son cours oscillait autour de 103 000 $ avant de grimper à 106 000 $ en quelques heures, puis de chuter brutalement aux alentours de 102 000 $. La cryptomonnaie a ensuite oscillé au-dessus de 111 000 $, tentant de franchir la barre des 112 000 $, sans succès. Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin s'échangeait en moyenne à 107 380 $, pour un volume d'échanges de 45 milliards de dollars.