Strategy(MSTR)이 25% 하락할까요?

구 MicroStrategy인 Strategy는 지난 1년 동안 119% 상승하며 극심한 등락을 겪고 있습니다. 이제 비트코인 대체 주식으로 주로 인식되는 이 회사는 놀라운 1,010억 달러의 시가총액을 자랑합니다. 그러나 최근 비트코인에 대한 베팅이 표면 아래에 균열을 만들었을 수 있습니다.

10X Research는 Strategy의 고부양 거래 일수가 끝날 것이라고 경고합니다. 랠리를 쫓던 개인 투자자들은 곧 Metaplanet과 같은 더 위험하고 변동성이 큰 종목으로 이동할 수 있습니다. 이는 BTC가 5월 22일 11만 1,900달러 이상의 새로운 최고가(ATH)를 기록한 후 10만 7천 달러대로 되돌아온 시점과 맞물립니다.

Strategy의 급격한 조정 위험

옵션 트레이더들은 200~300%의 내재적 변동성 시대가 끝났다고 말합니다. Strategy의 ATM 옵션은 현재 76%로 여전히 높지만, 실현 변동성은 붕괴되고 있습니다. MSTR의 경우 거래량 감소는 저렴한 변동성을 확보하고 프리미엄에 판매할 기회를 줄여줍니다.

The 보고서 시장에서 전략적 접근이 지난 6개월 동안보다 훨씬 적은 비트코인을 인수할 수 있는 단계에 진입할 수 있다고 강조했습니다. 10x Research는 "주가가 $300로 하락할 경우 $30의 위험을 감수하고 최대 $100의 수익을 얻을 수 있으므로, MicroStrategy를 $400에서 숏 포지션을 고려하고 손절매가는 $430으로 설정할 것"이라고 밝혔습니다.

또한 모멘텀이 약화되고 있으며, 약세 다이버전스가 나타나고 세 가지 주요 반전 지표가 모두 부정적으로 전환되었다고 덧붙였습니다. 21일 이동평균선은 $390에 위치해 있으며, 이 수준 아래에서는 롱 포지션이 불안정해지기 시작합니다. 순자산가치(NAV)의 압축이나 더 넓게는 비트코인이 횡보하기 시작하는 경우 등 단순한 요인으로도 조정장이 발생할 수 있습니다. 전략적 접근이 이를 더 높게 밀어올리지 않는 한 이는 피할 수 없는 일입니다.

MicroStrategy가 $400 수준을 유지하지 못하면 $300으로의 하락 가능성이 크게 열립니다. 또한 비트코인 변동성이 진정되면 상승 추세가 다른 곳으로 이동할 수 있다고 덧붙였습니다.

MSTR의 비트코인 베팅 확대

5월 2025 기준, 전략적 접근의 비트코인 보유량 방금 분기 1분기에만 무려 80,715 BTC를 추가한 후 총 568,840 비트코인(약 $600억 상당)을 보유하고 있습니다. 지난 6개월 동안 전례 없는 비트코인 매수가 이루어졌으므로, 비트코인 매집 속도가 느려질 수 있다고 제안됩니다. 추가 자본이나 비트코인 가격의 급등 없이는 이러한 모멘텀을 유지하기 어려울 것입니다.

전략적 접근의 주가는 마지막 거래 세션에서 7.5% 하락하여 $369.51에 마감했습니다. 장후 거래 데이터에 따르면 추가로 3% 하락하여 $366 수준에 도달할 수도 있습니다. 그러나 연초 대비 여전히 23% 상승했습니다.

비트코인은 변동성이 심한 일주를 보냈습니다. 월요일 BTC는 약 $103,000에서 거래되다가 몇 시간 만에 $106,000까지 치솟았다가 곧바로 $102,000대로 급락했습니다. 이후 원래의 암호화폐는 $111,000 이상에서 횡보하며 $112,000 돌파를 시도했으나 실패했습니다. 현재 비트코인은 거래량 450억 달러를 기록하며 평균 $107,380에 거래되고 있습니다.