- La roupie indienne restera probablement stable face au dollar dans les mois à venir, alors que la Banque de réserve de l&#⟦N1⟧;Inde est revenue à une intervention active sur le marché pour stopper les fluctuations sauvages.
- Les investisseurs étrangers ont retiré environ 17 milliards de dollars des actions indiennes et près de 1 milliard des obligations cette année, même si l&#⟦N1⟧;économie a connu une croissance solide de 7,8 %.
- La monnaie a chuté d&#⟦N1⟧;environ 3,4 % cette année, la plaçant parmi les plus faibles d&#⟦N1⟧;Asie, tandis que la banque centrale détient des réserves de change d&#⟦N1⟧;une valeur de 695,36 milliards de dollars.
La devise indienne semble destinée à évoluer dans une fourchette étroite au cours des prochains mois. Cela s'explique par le retour de la banque centrale à ses anciennes habitudes d'intervention pour contrôler la situation, selon une récente enquête auprès d'experts en devises.
Reuters a interrogé 37 analystes du marché des changes entre le 3 et le 6 novembre. Leur avis ? Ne vous attendez pas à de grands mouvements dans la cotation de la roupie par rapport au dollar. La Reserve Bank of India est clairement revenue à ce qu'elle fait le mieux : intervenir sur le marché chaque fois que la situation devient trop agitée.
La roupie a perdu environ 3,4 % depuis le début de l'année. Cela en fait l'une des devises les plus faibles d'Asie, selon Cryptopolitan. Plus tôt, la devise glissait et fluctuait davantage, même lorsque le dollar s'affaiblissait. Certains observateurs des marchés pensaient que la RBI assouplissait enfin son emprise.
Il s'avère que non. Les récents schémas de trading et les nouvelles ventes de dollars par la RBI via les banques publiques montrent que la banque centrale est revenue à son plan d'action habituel : maintenir les choses sous contrôle strict.
Anil Bhansali dirige le département de trésorerie chez Finrex Treasury Advisors. Il n'hésite pas à remettre en question cette approche. « Je ne comprends pas pourquoi la RBI pratique ce shorting et maintient le marché sous contrôle. Laissez-le ouvert ; laissez les choses évoluer selon les besoins du marché », a-t-il déclaré. Son point ? Quelle logique y a-t-il à maintenir la roupie à un certain niveau puis à la forcer à redescendre ?
Voici ce que montrent les chiffres. En septembre, les positions nettes courtes en dollars à terme ont bondi d'environ 6 milliards de dollars pour atteindre 59,4 milliards de dollars. C'est la première fois qu'elles augmentent en six mois alors que la roupie a de nouveau subi des pressions. Auparavant, la RBI réduisait ses engagements à terme, passant d'un pic proche de 89 milliards de dollars en février à environ 53 milliards de dollars en août. Cette augmentation en septembre montre que la banque centrale reste très active sur les marchés à terme et sur les marchés hors livre (Non-Deliverable Forward).
Pas de cible officielle, mais beaucoup d'actions
La RBI indique qu'elle ne cible aucun taux de change spécifique. Mais ses interventions constantes pour limiter à la hausse comme à la baisse sont survenues alors que la volatilité implicite à trois mois de la devise chutait à environ 3,4 %. C'est près de la moitié de ce qu'elle était au pic de mai.
Madhavankutty G est économiste en chef chez Canara Bank. Il explique que « la RBI n'aime pas la volatilité, ni dans un sens ni dans l'autre. Ils ont clairement indiqué qu'une appréciation excessive pourrait nuire aux marges des exportateurs… ils tenteront donc d'aplanir les mouvements dans les deux sens. »
L'Inde dispose toujours d'énormes réserves de change. Celles-ci agissent comme un filet de sécurité. Les données de la RBI montrent que les réserves ont diminué de 6,92 milliards de dollars pour s'établir à 695,36 milliards de dollars au 24 octobre.
La dernière résistance semble viser à contrer les paris baissiers croissants sur la roupie. Mais les analystes mettent en garde : si l'intervention lourde se poursuit, elle pourrait effectivement effrayer les capitaux étrangers à long terme.
Les investisseurs restent à l'écart malgré la croissance
Bhansali de Finrex le dit clairement : « Les choses ne s'amélioreront que lorsque les investisseurs étrangers commenceront à croire en l'histoire de l'Inde, ce qu'ils ne font toujours pas malgré un excellent chiffre de PIB. »
Et ce chiffre de PIB est en réalité assez impressionnant. La troisième plus grande économie d'Asie a connu une forte croissance de 7,8 % entre avril et juin. Le problème est que les économistes sont sceptiques quant à la pérennité de ce rythme.
Le problème plus large ? Les investisseurs étrangers ont retiré environ 17 milliards de dollars des actions et près de 1 milliard de dollars des obligations via la voie de rétention volontaire cette année. Il s'agit d'un programme spécifiquement conçu pour attirer des capitaux étrangers à long terme sur le marché obligataire.
Les prévisions du sondage ne sont pas exactement excitantes. La roupie devrait gagner seulement 0,4 % par rapport à son niveau actuel, atteignant 88,25 d'ici fin janvier. Elle est ensuite prévue à 88,08 fin avril et à 88,50 dans un an.
Les analystes des changes ont généralement été optimistes sur la roupie sur toutes les horizons de temps. Mais les pressions régionales sur les devises continuent de peser, en particulier avec un dollar restant fort à l'échelle mondiale.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribue à l'équipe d'actualités de Cryptopolitan, dotée d'un diplôme en études médiatiques. Noor couvre les actualités liées à la blockchain, aux cryptomonnaies, à l'intelligence artificielle, aux grandes entreprises technologiques, aux marchés des véhicules électriques, à l'économie mondiale et aux changements de politique gouvernementale. Elle poursuit actuellement des études en marketing pour mieux connecter avec les audiences mondiales.
