Latroneconomia indiana non può salvare la rupia in calo

Secondo un nuovo sondaggio condotto tra esperti valutari, la valuta indiana sembra destinata a oscillare in un intervallo ristretto nei prossimi mesi. Questo perché la banca centrale del Paese è tornata ai suoi vecchi metodi di intervento per controllare la situazione.

Reuters ha intervistato 37 analisti del mercato valutario tra il 3 e il 6 novembre. La loro opinione? Non aspettatevi grandi variazioni nel cambio della rupia rispetto al dollaro. La Reserve Bank of India è chiaramente tornata a fare ciò che sa fare meglio: intervenire sul mercato ogni volta che la situazione si fa troppo instabile.

La rupia ha perso circa il 3,4% dall'inizio dell'anno. Questo la rende una delle valute più deboli in Asia, come riportato da Cryptopolitan. In precedenza, la valuta si stava deprezzando e muovendo molto di più, anche a fronte di un indebolimento del dollaro. Alcuni osservatori dei mercati pensavano che la RBI stesse finalmente allentando la sua presa.

A quanto pare, non è così. I recenti andamenti commerciali e le nuove vendite di dollari da parte della RBI attraverso le banche statali mostrano che la banca centrale è tornata alla sua solita strategia: mantenere la situazione sotto stretto controllo.

Anil Bhansali dirige il desk di tesoreria di Finrex Treasury Advisors. Non ha paura di mettere in discussione questo approccio. "Non capisco perché la RBI faccia questa operazione di vendita allo scoperto e tenga il mercato sotto controllo. Lasciamo che sia aperto; lasciamo che le cose vadano come richiede il mercato", ha detto. Il suo punto? Qual è la logica nel mantenere la rupia a un certo livello e poi forzarla a scendere?

Ecco cosa mostrano i numeri. A settembre, le posizioni nette corte a termine in dollari sono aumentate di circa 6 miliardi di dollari, raggiungendo i 59,4 miliardi di dollari. È la prima volta che aumentano in sei mesi, con la rupia nuovamente sotto pressione. In precedenza, la RBI aveva ridotto i suoi impegni a termine da un picco di quasi 89 miliardi di dollari a febbraio a circa 53 miliardi di dollari ad agosto. Questo balzo di settembre dimostra che la banca centrale è ancora molto attiva sia nel mercato a termine che in quello dei Non-Deliverable Forward offshore.

Nessun obiettivo ufficiale, ma tanta azione

La RBI afferma di non avere come obiettivo un tasso di cambio specifico. Tuttavia, le sue continue mosse per limitare sia i guadagni che le perdite si sono verificate proprio mentre la volatilità implicita a tre mesi della valuta scendeva a circa il 3,4%. Si tratta di quasi la metà del valore massimo raggiunto a maggio.

Madhavankutty G, capo economista di Canara Bank, spiega : "La RBI non gradisce la volatilità, né in un senso né nell'altro. Hanno chiarito che un apprezzamento eccessivo potrebbe danneggiare i margini degli esportatori... quindi cercheranno di attenuare le oscillazioni in entrambe le direzioni".

L'India dispone ancora di enormi riserve valutarie. Queste fungono da rete di sicurezza. I dati della Banca Centrale Indiana mostrano che le riserve sono diminuite di 6,92 miliardi di dollari, attestandosi a 695,36 miliardi di dollari al 24 ottobre.

L'ultima reazione sembra mirata a contrastare le crescenti scommesse ribassiste sulla rupia. Ma gli analisti avvertono che, se l'intervento pesante dovesse continuare, potrebbe addirittura allontanare le valute estere a lungo termine.

Gli investitori restano lontani nonostante la crescita

Bhansali di Finrex lo dice senza mezzi termini: "Le cose miglioreranno solo quando gli investitori stranieri inizieranno a credere nella storia dell'India, cosa che ancora non fanno, nonostante il nostro PIL sia molto elevato"

E questo dato sul PIL è davvero impressionante. La terza economia asiatica è cresciutatron7,8% tra aprile e giugno. Il problema è che gli economisti sono scettici sulla durata di questo ritmo.

Il problema più grande? Quest'anno gli investitori stranieri hanno ritirato circa 17 miliardi di dollari dal mercato azionario e quasi 1 miliardo di dollari dal mercato obbligazionario nell'ambito del programma di ritenzione volontaria. Si tratta di un programma specificamente pensato per attrarre cash estera a lungo termine nel mercato obbligazionario.

Le previsioni del sondaggio non sono esattamente entusiasmanti. Si prevede che la rupia guadagnerà solo lo 0,4% rispetto alla sua attuale quotazione, raggiungendo gli 88,25 dollari entro la fine di gennaio. Si prevede poi che raggiungerà gli 88,08 dollari entro la fine di aprile e gli 88,50 dollari tra un anno.

Gli analisti valutari sono stati generalmente rialzisti sulla rupia su tutti gli orizzonti temporali. Ma le pressioni sulle valute regionali continuano a pesare, soprattutto con il dollaro che rimanetrona livello globale.